事件：亚钾国际发布2026 年半年报，报告期内实现营业总收入38.22 亿元，同比+51.53%，实现扣非归母净利润13.47 亿元，同比+57.32%；其中Q2 单季度实现营业总收入23.34亿元，同比+78.23%，环比+56.85%，实现归母净利润8.18 亿元，同比+73.79%，环比+53.53%，实现扣非归母净利润8.17 亿元，同比+73.10%，环比+54.39%。公司业绩增长明显。

钾盐行业高景气度持续，产销两旺带来业绩增长。根据公司披露数据，2026 上半年氯化钾产品营业收入为37.20 亿元，占比为97.35%，营收同比为+51.23%。2026 年上半年氯化钾产量约为149.49 万吨，同比+47.41%；氯化钾销量约为131.25 万吨，同比+25.55%。

根据百川盈孚数据，2026 上半年氯化钾市场均价为3288.66 元/吨，同比+11.81%；其中2026Q2，氯化钾市场均价为3279.53 元/吨，同比+9.54%，环比-0.55%。经测算，2026H1氯化钾单吨毛利润为1694.48 元，同比+23.74%。钾盐行业高景气度在2026 上半年得以延续，公司小东布矿区产能稳步兑现，上半年氯化钾产量大幅提高，为当期利润增长提供了强劲支撑。

盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为92.61/134.92/146.16 亿元，归母净利润分别为31.22/47.28/51.26 亿元，同比分别为+86.67%/+51.43%/+8.43%，当前股价对应的PE 分别为12.79/8.45/7.79 倍。公司是钾盐板块龙头公司之一，未来新增产能投放大，看好公司成长性，维持“买入”评级。

风险提示。产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等