预告1Q21 归母净利润扭亏为盈，符合预期

大亚圣象发布2021 年一季度业绩预告，公司预计1Q21 实现归母净利润7000-7500 万元，去年同期亏损5553 万元，扭亏为盈，符合市场预期，主要由于疫情影响逐渐消退，产业链积极回暖，公司业务全面复苏。

关注要点

1、1Q21 归母净利润实现扭亏为盈，业绩持续回暖。根据业绩预告中值测算，公司1Q21 实现归母净利润7300 万元，与1Q19 相比（剔除1Q20 的疫情基数影响），归母净利润相比1Q19 增长14.9%（1Q19 公司实现归母净利润6308 万元），公司基本走出疫情影响，销售修复至疫情前水平，其中地板和人造板均表现不俗。

2、公司夯实品牌优势，地板与人造板齐发力。1）品牌上：公司不断加强品牌建设，充分发挥“圣象”地板和“大亚”人造板两大核心品牌价值，不断完善品牌理念升级品牌形象，探索数字营销扩大品牌认知度。2）产品上：一方面公司持续推进“大家居”战略，不断扩展品类，抢占新赛道，力争为消费者提供从地板到全屋的一体化解决方案，另一方面公司积极贯彻“绿色、长期、健康、稳定”的发展理念，不断加强研发投入，推动产品迭代升级与出新，成功推出抗菌地板、无醛认证系列地板和运动地板，引领行业新趋势。

3、工程渠道持续高成长，零售渠道数字化变革。1）工程：公司持续深耕工程业务，不断开发优质客户，实现规模化增长，带动整体业绩快速改善；2）零售：公司不断加码零售渠道建设，抓住疫情时代新机遇，线上直播与线下营销互为引流，打开多元化流量入口，推出“圣象社区”，数字化平台构筑私域流量池，渠道变革已初显成效；3）整装：成立“圣象整装设计+”事业 部，正式从地板向整装、定制家具全面升级，紧抓新流量入口

估值与建议

我们维持2021/2022 年每股盈利预测1.42/1.63 元，当前股价对应2021/2022 年10.9 倍/9.5 倍市盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价20.0 元，对应14.1 倍2021 年市盈率和12.3 倍2022 年市盈率，较当前股价有29.4%上行空间。

风险

原材料价格大幅波动，行业竞争加剧。