本报告导读:

我们认为电广传媒开拓创新,拓渠道创内容实现内容渠道一体化,进军数字营销促进新老媒体融合,创投业务增厚公司业绩。首次覆盖,给予增持评级,目标价40.70元。

投资要点:

首次覆盖增持评级,目标价40.70元。电广传媒主要从事有线电视传输、广告、影视剧制作发行、创投四大业务。公司在手近540万户有线电视用户,广告业务布局京沪穗三地并积极推动数字营销发展,影视剧业务结盟狮门影业跨出国门,达晨创投位居国内创投第一方阵领先位置。预计2015-2017年EPS分别为0.37/0.51/0.68元,给予公司目标价40.70元,首次给予“增持”评级。

广电、广告、影视、创投四大业务比翼齐飞。(1)广电业务已实现湖南省有线电视“一张网”整合,坐拥540万有线电视用户的同时积极推动数字化改造深耕省内用户;坚持推动跨区发展,已在冀、津、穗等经济发达地区和区域核心城市广泛布局,在股权和业务上与当地有线电视网络深入合作,提升公司竞争力和盈利能力;(2)随着新媒体、新渠道对传统广告业务的冲击,公司积极通过参控股移动营销领域内领先公司实现向互联网营销的转型,在与其他业务形成显著协同效应的同时推动公司新老媒体融合发展;(3)结盟狮门影业实现与好莱坞顶级影视公司在投资拍摄和制作发行上的紧密合作,为公司培育自身影视业务,形成投资拍摄、制作发行、衍生品开发和IP运营影视全产业链提供重要抓手;(4)公司已搭建起“达晨创投+中艺达晨+华丰达晨”的达晨私募基金管理体系,随着新股发行常态化和新三板挂牌批量化,拥有丰富优质储备项目的达晨望明显增厚公司业绩。

风险提示:新老媒体融合、电影票房不及预期、创投项目退出受阻。