核心观点：近期汽车行业热点较多，股价分化，客车及新能源相关公司涨幅显著，优势乘用车公司出现较明显回调，受国 延期传闻影响，重卡排放相关公司下跌显著。我们认为， 年是汽车需求的“大年”，供给的“小年”，全行业盈利能力有望提升，依然维持对汽车行业相对乐观的看法。乘用车公司前期涨幅较多，且优势公司已创历史新高，在市场回调和政策悲观预期的情况下出现调整，我们认为，主流公司 年的销量和业绩增长相对确定，依然维持全年的推荐建议。持续推荐客车公司，行业需求和政策有望超预期，优势公司表现较好。节能减排是大势所趋，发动机及核心零部件公司存在持续投资机会。 的成功重燃市场对于新能源汽车的希望，市场关注度明显提升，相关公司估值水平有望提升。

汽车市场：月汽车销 万辆（同比 ，环比 ）； 月累销万辆（同比 ）。 月汽车需求仍将维持较强，预计二季度汽车销量增长 。综合考虑去年三季度低基数等因素，预计 年汽车销量增速有望超过 （ 年为 ）。如外部经济环境稳定， 年汽车销量实际增速有望超预期。

乘用车：需求维持较旺，优势公司市场份额上行。月狭义乘用车销量万辆（同比 ，环比 ）， 月狭义乘用车累销 万辆（同比）。其中： （销 万辆， ）强势增长；轿车（销万辆， ）保持平稳； 统计口径变化带来销量提升（销 万辆，）、微客（ 万辆， ）增速回升。预计全年狭义乘用车增速有望超过 ，优势公司市场份额将持续上行，盈利能力提升。

商用车：月重卡销 万辆（同比 ），好于市场预期；大中客 月销 万辆（同比 ），增速回升明显；轻卡销 万辆（同比 ）、轻客销 万辆（同比 ），恢复快速增长。考虑终端需求相对平稳，同比基数较低，预计二季度重卡销量增速接近20%，全年有望实现8－10%的增长。受益排放标准升级及新能源公交推广政策有望超预期，预计 年大中客销量增幅接近 。

风险因素：宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期，投资低迷导致卡车消费复苏缓慢，部份城市汽车推出限购、限行政策，人力成本过快上涨等。

行业评级：维持汽车行业“强于大市”的评级。建议关注三类投资主线：受益于大气污染治理相关政策的（新能源尾气处理城市公共交通）板块，如：威孚高科、宇通客车、金龙汽车、比亚迪、安凯客车等；受益于销量超预期的优势乘用车公司，如长城汽车、一汽轿车、长安汽车、上汽集团、悦达投资、华域汽车、一汽富维等；受益于销量增速回升、老旧车报废更新的商用车公司，如潍柴动力、庞大集团、江铃汽车、福田汽车等。