行业度过淡季,景气度回升,刚性需求依然保持,整体产业链上下游经营情况均有所好转,乘用车情况最佳。诚如我们中期策略预期,板块经过2 个月左右的调整开始反弹,预计旺季到来销量增加将加大反弹力度,尤其是配合新车推出的公司将受益最大。维持对行业“推荐”投资评级。

乘用车板块再次启动。乘用车行业销售数据保持同比正增长,且逐渐步出淡季压力,部分车企陆续推出新车型,配合旺季到来。考虑到目前购车刚性需求依然比较旺盛,预计乘用车销量将继续增长。板块经过近2 个月的调整,具备再次反弹的时机和实力,有新车型配合旺季推出企业,以及中、低端车企业值得配置。

重卡复苏缓慢。货车行业小幅回暖,但重卡受到经济环境制约,始终未见大幅度反转性回暖,而物流为主的轻卡等产品销售情况尚可。反映我国经济依然较弱,第一、第二产业需求不振,仅靠消费品、服务业、物流运输拉动的货车需求量较小,不支持大幅度的货车需求回暖。加上国四切换当口,部分大型物流企业有观望态度,使得需求短时期受到一定的压制。

客车即将迎来旺季。客车行业即将迎来 4 季度传统旺季,预计依然是公交车带动客车行业增长,而旅游大巴受到乘用车家用普及化的影响,以及高铁的替代作用,销售可能趋缓。总体客车行业比较平稳,新能源和 LNG节能型大巴的普及是持续亮点,因政策部确定校车增速有放缓迹象。

新能源汽车仍需政策支持。自上次新能源汽车政策结束,新一届政府在新能源汽车推广上目前力度较小,但节能减排是经济发展的重点,未来新能源汽车刺激政策有望陆续推出,但9 月份出炉概率较小。

投资建议与风险提示。淡季不淡, 9月旺季如期来临,乘用车行业基本面良好业绩稳定,推荐行业板块:一汽轿车、长安汽车、广汽集团、江淮汽车、长城汽车;汽贸行业推荐竞争力强的国机汽车;客车行业推荐宇通客车。关注新能源汽车政策对比亚迪、均胜电子的影响;威孚高科、天奇股份值得重点关注。主要风险:经济低迷,原材料成本上升。