*ST兰黄:北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)关于兰州黄河企业股份有限公司2025年年报相关问询事项的回复

关于兰州黄河企业股份有限公司

2025年年报相关问询事项的回复

北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)关于兰州黄河企业股份有限公司

2025年年报相关问询事项的回复

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一、关于对兰州黄河企业股份有限公司2025年年报1-116相关问询事项的回复关于兰州黄河企业股份有限公司

2025年年报相关问询事项的回复

深圳证券交易所上市公司管理一部：

由兰州黄河企业股份有限公司（以下简称兰州黄河公司）转来的《关于对兰州黄河企业股份有限公司2025年年报的问询函》（公司部年报问询函〔2026〕第76号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函所提及的相关问题进行了审慎核查，现汇报如下：

问题1：

年报显示，2025年你公司实现营业收入3.69亿元，同比增长75.28%，实现扣除后的营业收入3.61亿元。2025年第一至第四季度分别实现营业收入4767.17万元、4916.40万元、12261.07万元、14956.15万元。2025年，你公司啤酒及饮料业务实现营业收入3.15亿元，毛利率为24.55%，其中线上销售实现营业收入

1.67亿元，同比增加3787.12%，毛利率为35.89%，同比减少12.43%；线下销售

实现营业收入1.48亿元，同比减少20.89%，毛利率为11.71%，同比增加7.22%。

请你公司：（1）结合公司各产品的销售模式、合同主要条款、公司承担的责任和义务等，说明相关收入确认的会计政策、具体依据，是否符合《企业会计准则》的相关规定；（2）分产品说明2025年收入、成本、毛利率及同比变动情况，结合所处行业发展环境、公司生产经营情况、啤酒及果汁业务开展模式等，说明

2025年营业收入，特别是2025年第三、第四季度收入大幅增加的原因及合理性；

（3）分业务、分季度分别说明营业收入的具体构成、对应金额、同比变动情况及

变动原因，并对照本所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》关于营业

第1页，共116页收入扣除相关事项的规定，结合相关业务与公司主营业务的关联程度和对交易商

业实质的判断，按项目逐一列示营业收入扣除的具体情况及扣除后的营业收入金额，同时自查说明营业收入扣除项目是否完整；（4）结合线下销售模式收入下滑、线上销售模式收入大幅度增长的情况，说明公司渠道策略调整的具体原因，两种模式毛利率变动的原因及合理性。（5）分析说明通过线上销售的具体情况，包括但不限于线上销售平台名称、销售模式、人均消费、购买频次及间隔、收入确认依据等，在此基础上说明是否存在大额消费、收货信息相同或重合、刷单、大量促销折让等异常情况，并结合期后退货情况说明收入确认的谨慎性，相关会计处理是否符合企业会计准则的规定。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见，并说明对线上销售数据的核查手段，如是否获取了第三方平台数据接口或进行独立函证，以及针对交易数据的核查比例及核查结论。

公司回复：

1、结合公司各产品的销售模式、合同主要条款、公司承担的责任和义务等，

说明相关收入确认的会计政策、具体依据，是否符合《企业会计准则》的相关规定；

（1）公司各产品的销售模式、合同主要条款、公司承担的责任和义务、收入确认的具体依据

公司各类业务的销售模式、合同主要条款、公司承担的责任与义务，以及收入确认的具体依据，如下表所示：

第2页，共116页业务类销售模式主要合同条款公司承担的责任和义务收入确认具体依据型

1.抖音平台：平台结算周期根据店铺不同分为

“消费者确认收货+4/10天”，公司以平台出具的明细账单为收入确认依据，具体分为以下2类：

（1）已完成结算账单：此类账单对应的订单，公司在电商平台开设自营店平台已与公司完成结算，对应款项已转入公司

1.公司遵守入驻平台制定的规则，包括但不

公司自营类（B2C/B2B）铺，由公司组织运营并直接平台资金结算账户，可随时提现划转至公司银限于交易、营销、售后、处罚等，按照平台【1】：公司通过在抖音等向消费者销售商品。公司负行账户。公司依据电商平台账户资金账单明细啤酒及规定的费用与结算条款经营店铺。

线上销电商平台开设官方自营责店铺运营事宜，包括但不确认对应订单销售收入。

饮料业2.公司未与消费者直接签署书面买卖合同；

售店或者通过公司官方微限于商品定价、营销推广、（2）待结算账单：此类账单选取“已完成”状

务双方权利义务依据平台订单信息、平台交易信小程序向大众消费者发出商品、仓储配送、售后态订单（具体分为两种情形：*消费者已收到规则及相关法律法规确定。公司与消费者均直销商品。服务等与产品销售相关的工货物并主动确认收货；*货物已签收，消费者遵守平台有效公示的交易规则。

作。未主动确认收货且已超出平台规定的确认收货时间，由平台系统自动默认为确认收货并转为订单完成状态），但款项尚处于平台与公司结算周期内的订单。此类订单虽未完成资金结算，但商品已由消费者取得并实际占有，商品所有权的主要风险和报酬已转移给消费者，公司已

第1页，共116页业务类销售模式主要合同条款公司承担的责任和义务收入确认具体依据型

拥有无条件收取款项的权利。因此，公司依据电商平台资金未结算明细中的已完成状态订单明细确认对应订单销售收入。

2.微信小程序、“1688平台”：公司依据平台

已完成和已确认收货的订单明细作为收入确认的依据。

平台自营类（B2B2C）：公司需在合同约定的时间

公司与“京东自营”等公司在约定的时间内将平台采购产品发往内，将符合订单要求的产品电商自营平台签署合指定仓库，由平台负责产品销售、订单管理足量发往电商平台指定的仓公司每月根据京东平台上的成交明细作为收入同，直接客户为平台，及后续物流配送。公司根据合同约定时间与库，公司需保证所供商品符确认的依据。

大众消费者在平台下单平台对账结算。合平台及合同约定的质量标后由平台进行销售。准。

主要为线下经销商授权啤酒及饮料业务销售合同主要条款如下：公司作为卖方，主要承担产公司货物交付主要分为配送与自提两种方式，经销模式。公司与经销1.基础条款对经销商销售区域、产品与价品质量保证义务、商业支持对应的收入确认依据如下：

线下销

商建立合作关系，直接格、销售任务、经销期限予以明确。义务等义务，在指定的时间1.配送方式：公司负责将货物运送至客户指定售

向经销商供货，再由经2.核心条款规定了公司价格调整权、合同交内将货物送达指定的地点完地点，并由客户进行到货确认并签收，或公司销商向终端网点配送并货方式、保证金扣款、排他性经销等内容予成交货或者由客户自行提出具的货权转移通知单经客户确认后，公司将

第2页，共116页业务类销售模式主要合同条款公司承担的责任和义务收入确认具体依据型进行销售。以明确。货。客户签字确认的签收确认单据或货权转移通知

3.管理与约束条款对经销商违约认定、公司单作为收入确认的依据。

处置权等进行规定。2.自提方式：对于自提客户，由客户凭销售订果汁业务销售合同主要对标的物、交付、验公司作为卖方，主要承担按单或相关提货凭证至各工厂提取货物。提货时，详见本回复“问题2【公收及付款等关键环节作出约定。时交付商品义务，即按照合客户在销售订单（或提货单据）上签字确认。司回复】-一、（一）吴1.标的物与价格：合同约定产品具体规格、同约定的数量与质量标准，公司将经客户签字确认的销售订单（或提货单果汁业线下销忠黄河与重庆黄河的主采购数量及单价或总价。在指定的时间内将商品送达据）作为收入确认的依据。

务售营业务、生产模式、销2.交付与验收：公司在约定时间内将货物运指定的地点，公司出具商品售模式、仓储方式、物抵指定地点或客户在约定时间内自行提货。所有权转移书面文件经客户流、客户类型”3.付款与结算：客户确认收货后依照合同约确认后，完成商品交付或者定的文件（若有）在结算周期内完成支付。由客户自行提货。

主要通过参与客户的年麦芽业务的销售合同主要对产品与质量、定

公司作为卖方，主要承担质度招标成为其供应商并价与数量、交付与验收、付款与结算等环节量保证义务和按时交付义

签署年度框架协议，后作出约定：

麦芽业线下销务，确保麦芽质量稳定，符续具体的交付数量、时1.产品与质量标准：约定麦芽等级、关键理

务售合合同约定，并在指定的时间则以客户下达的具有化指标、技术、标准等。

间内将货物送达指定的地点约束力的采购订单为依2.定价与数量：数量通常通过“年度框架协完成交货。

据。议+订单”的形式确认，价格以单价（总价）

第3页，共116页业务类销售模式主要合同条款公司承担的责任和义务收入确认具体依据型形式确认。

3.交付与验收：公司在约定时间内，将货物运抵客户指定地点。客户在合同约定的“异议期”内进行检验。

4.付款与结算：客户确认收货后依照合同约

定的文件（若有）在结算周期内完成支付。

注 1：公司在“1688平台”开设并运营自营店铺。“1688平台”是阿里巴巴集团旗下的企业间（B2B）批发交易平台，公司全面负责店铺运营、产品销售、物流配送及客户管理等工作。该平台主要为商户提供互联网信息服务及相关技术、软件与运营支持。与面向消费者的 B2C自营模式相比，“1688平台”主要聚焦于批发采购、企业团购及大批量订单交易。基于公司在平台经营中的权责关系，将该项业务划分为“公司自营类”。

第4页，共116页（2）公司收入确认的会计政策

按照《企业会计准则第14号－收入》的相关规定，以商品控制权转移为核心判断标准，遵循下列原则：

1.一般原则

公司与客户之间的合同同时满足下列条件时，在客户取得相关商品控制权时确认收入：合同各方已批准该合同并承诺将履行各自义务；合同明确了合同各方与所转让商品或提供劳务相关的权利和义务；合同有明确的与所转让商品相关的

支付条款；合同具有商业实质，即履行该合同将改变公司未来现金流量的风险、时间分布或金额：公司因向客户转让商品而有权取得的对价很可能收回。

在合同开始日，公司识别合同中存在的各单项履约义务，并将交易价格按照各单项履约义务所承诺商品的单独售价的相对比例分摊至各单项履约义务。履约义务，是指合同中公司向客户转让可明确区分商品或服务的承诺。交易价格，是指公司因向客户转让商品或服务而预期有权收取的对价金额，但不包含代第三方收取的款项以及公司预期将退还给客户的款项。在确定交易价格时考虑了可变对价、合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响。

对于合同中的每个单项履约义务，如果满足下列条件之一的，公司在相关履约时段内按照履约进度将分摊至该单项履约义务的交易价格确认为收入：客户在公司履约的同时即取得并消耗公司履约所带来的经济利益；客户能够控制公司履

约过程中在建的商品；公司履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且公司在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。履约进度根据所转让商品的性质采用投入法或产出法确定，当履约进度不能合理确定时，公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。

如果不满足上述条件之一，则公司在客户取得相关商品控制权的时点将分摊第5页，共116页至该单项履约义务的交易价格确认收入。在判断客户是否已取得商品控制权时，公司考虑下列迹象：企业就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务；企业已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所有权；企业已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品；企业已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报酬；客户已接受该商品；其他表明客户已取得商品控制权的迹象。

合同中存在可变对价的，公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变对价的交易价格，应当不超过在相关不确定性消除时累可变对价计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。公司在评估累计已确认收入是否极可能不会发生重大转回时，同时考虑收入转回的可能性及其比重。每一资产负债表日，公司重新估计应计入交易价格的可变对价金额。

合同中存在重大融资成分的，公司按照假定客户在取得商品控制权时即以现金重大融资成

支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的差额，在合同期分间内采用实际利率法摊销。

客户支付非现金对价的，公司按照非现金对价的公允价值确定交易价格。非现金对价的公允价值不能合理估计的，公司参照其承诺向客户转让商品的单独售非现金对价价间接确定交易价格。非现金对价的公允价值因对价形式以外的原因而发生变动的，作为可变对价进行会计处理。单独售价，是指企业向客户单独销售商品的价格。

合同中存在应付客户对价的，除非该对价是为了向客户取得其他可明确区分商应付客户对品或服务的，公司将该应付对价冲减交易价格，并在确认相关收入与支付（或价承诺支付）客户对价二者孰晚的时点冲减当期收入。

对于附有销售退回条款的销售，公司在客户取得相关商品控制权时，按照因向客户转让商品而预期有权取得的对价金额（不包含预期因销售退回将退还的金额）确认收入，按照预期因销售退回将退还的金额确认为预计负债；同时，按销售退回条照预期将退回商品转让时的账面价值，扣除收回该商品预计发生的成本（包括款退回商品的价值减损）后的余额，确认为一项资产，即应收退货成本，按照所转让商品转让时的账面价值，扣除上述资产成本的净额结转成本。每一资产负债表日，公司重新估计未来销售退回情况，并对上述资产和负债进行重新计量。

根据合同约定、法律规定等，公司为所销售的商品等提供质量保证。对于为向质保义务客户保证所销售的商品符合既定标准的保证类质量保证，公司按照《企业会计

准则第13号－或有事项》进行会计处理。对于为向客户保证所销售的商品符合

第6页，共116页既定标准之外提供了一项单独服务的服务类质量保证，公司将其作为一项单项

履约义务，按照提供商品和服务类质量保证的单独售价的相对比例，将部分交易价格分摊至服务类质量保证，并在客户取得服务控制权时确认收入。在评估质量保证是否在向客户保证所销售商品符合既定标准之外提供了一项单独服务时，公司考虑该质量保证是否为法定要求、质量保证期限以及公司承诺履行义务的性质等因素。

公司根据在向客户转让商品或服务前是否拥有对该商品或服务的控制权，来判断从事交易时公司的身份是主要责任人还是代理人。公司在向客户转让商品或主要责任人服务前能够控制该商品或服务的，公司是主要责任人，按照已收或应收对价总与代理人额确认收入。否则，公司为代理人，按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。

公司向客户预收销售商品或服务款项的，首先将该款项确认为负债，待履行了相关履约义务时再转为收入。当公司预收款项无需退回，且客户可能会放弃其客户未行使全部或部分合同权利时，公司预期将有权获得与客户所放弃的合同权利相关的的合同权利金额的，按照客户行使合同权利的模式按比例将上述金额确认为收入；否则，公司只有在客户要求履行剩余履约义务的可能性极低时，才将上述负债的相关余额转为收入。

公司与客户之间的合同发生合同变更时：*如果合同变更增加了可明确区分的

商品或服务及合同价款，且新增合同价款反映了新增商品或服务单独售价的，公司将该合同变更作为一份单独的合同进行会计处理；*如果合同变更不属于

上述第*种情形，且在合同变更日已转让的商品或服务与未转让的商品或服务合同变更之间可明确区分的，公司将其视为原合同终止，同时，将原合同未履约部分与合同变更部分合并为新合同进行会计处理；*如果合同变更不属于上述第*种情形，且在合同变更日已转让的商品或服务与未转让的商品或服务之间不可明确区分，公司将该合同变更部分作为原合同的组成部分进行会计处理，由此产生的对已确认收入的影响，在合同变更日调整当期收入。

2.具体方法

公司生产啤酒、饮料、麦芽、果汁等产品并销售给各地客户，按照协议约定，公司产品由客户自行提货或由承运商运至约定地点，公司产品销售业务属于在某一时点履行的履约义务，公司在客户完成提货后或客户收到承运商运输的货物、已收取价款或取得收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认。

第7页，共116页报告期内，公司线下销售业务在收到经客户签收的货物交付单据时，确认商

品控制权转移，并据此确认收入实现；线上销售业务以终端客户在平台确认收货时点作为控制权转移的时点，并确认收入实现，具体包括两种情况：*客户收到货物并在平台上主动操作确认收货；*客户签收货物后，在平台规定期限内未主动确认收货，平台自动将订单状态转为“确认收货”。

综上所述，公司各项业务收入的确认政策和具体依据符合《企业会计准则》的规定。

2、分产品说明2025年收入、成本、毛利率及同比变动情况，结合所处行业

发展环境、公司生产经营情况、啤酒及果汁业务开展模式等，说明2025年营业收入，特别是2025年第三、第四季度收入大幅增加的原因及合理性；

（1）分产品说明2025年收入、成本、毛利率及同比变动情况

2025年公司各类业务收入、成本、毛利率情况如下表所示：

单位：万元业务类型项目2025年度2024年度同比变动率

主营业务收入29602.0016979.6674.34%

啤酒业务主营业务成本22222.6815742.7641.16%

毛利率24.93%7.28%上升17.65个百分点

主营业务收入1867.322116.56-11.78%

饮料业务主营业务成本1522.432307.10-34.01%

毛利率18.47%-9.00%上升27.47个百分点

主营业务收入2332.24--

果汁业务主营业务成本2087.92--

毛利率10.48%--

主营业务收入2325.98802.13189.98%

麦芽业务主营业务成本2403.40690.71247.96%

毛利率-3.33%13.89%下降17.22个百分点

主营业务收入36127.5419898.3581.56%

合计主营业务成本28236.4318740.5750.67%

毛利率21.84%5.82%上升16.02个百分点

第8页，共116页（2）说明2025年营业收入，特别是2025年第三、第四季度收入大幅增加的原因及合理性

2025年，公司实现营业收入36900.79万元，较上年增加15847.80万元，

同比增长75.28%；其中主营业务收入36127.54万元，其他业务收入773.25万元。

分季度经营情况来看：2025年第三季度实现营业收入12261.07万元，占全年营业收入比重33.23%，同比增长94.98%；2025年第四季度实现营业收入14956.15万元，占全年营业收入比重40.53%，同比增长358.51%。

公司2025年分季度收入情况详见“问题1【公司回复】-三、（一）分业务、分季度分别说明营业收入的具体构成、对应金额、同比变动情况及变动原因”。

2025年，公司营业收入增长主要来源于公司各业务板块协同发力。

*啤酒及饮料业务

根据国家统计局数据，2025年我国规上啤酒企业累计产量为3536万千升，同比下降1.1%。目前，啤酒行业传统线下销售渠道增长承压，头部企业凭借规模优势、品牌影响力及渠道优势持续抢占市场份额。随着消费主力群体代际更迭，新兴消费需求与消费场景不断涌现，行业销售渠道加速向线上迁移。

公司啤酒及饮料产品主要覆盖甘肃、青海等西北区域，受区域经济、人口基数及消费季节性等客观因素制约，公司业务增长空间在一定程度上受到制约；近年来，随着头部企业加速进入公司基地市场，区域竞争日趋激烈，依托传统经销渠道在基地市场进一步提升渗透率、扩大业务规模存在一定约束。

为破解啤酒及饮料业务因销售区域和销售模式受限而面临的发展瓶颈，公司于2025年全面启动全国化战略。先后布局华北、华中市场，突破天津、湖南区域市场，省外经销渠道布局得到实质性拓展。自2025年7月起，公司大力开拓线上直销电商渠道，通过优化线上产品矩阵、强化品牌宣传与产品推广、开展直播带货等多元化举措，电商业务实现显著增长，产品销售辐射范围快速延伸至全国31

第9页，共116页个省份，有效扩大了市场范围，明显提升了公司的品牌认知度，弥补了公司作为

区域品牌在市场覆盖方面的短板。公司线上渠道聚焦于中高端啤酒产品，采用直面终端消费者的零售定价模式，第三、四季度运营成效显著，拉动了公司整体业绩增长。

*果汁业务

为了增强公司综合竞争能力，培育第二增长曲线，公司经审慎市场调研后认为，随着消费者观念变化，饮料行业，尤其是健康化、品质化的果汁赛道发展潜力较大。公司于2025年第三季度起，战略布局果汁领域，先后收购吴忠黄河、投资重庆黄河两家果汁企业，向上游产业链延伸，进一步完善公司非酒精饮料业务。

2025年，吴忠黄河实现营业收入2320.49万元，重庆黄河实现营业收入11.74万元，带动了公司收入增长。

*麦芽业务

2025年，公司麦芽业务在持续巩固核心客户合作的基础上，进一步加大市场

开拓力度，实现营业收入2325.98万元，有效带动了公司整体营收增长。

2025年第四季度，麦芽业务营业收入同比增长151.15%，主要系金昌麦芽2025年成为客户6的供应商，当期新增供货实现销量增量，同时持续执行存量合同，根据需求完成订单交付。

综上所述，2025年特别是第三、四季度，公司收入大幅增加是各业务板块协

同发展促成，符合公司经营发展战略，具有合理性。

3、分业务、分季度分别说明营业收入的具体构成、对应金额、同比变动情况

及变动原因，并对照本所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》关于营业收入扣除相关事项的规定，结合相关业务与公司主营业务的关联程度和对交易商业实质的判断，按项目逐一列示营业收入扣除的具体情况及扣除后的营业收入金额，同时自查说明营业收入扣除项目是否完整；

第10页，共116页（1）分业务、分季度分别说明营业收入的具体构成、对应金额、同比变动情况及变动原因

2025年，公司各业务板块分季收入构成情况如下表所示：

第11页，共116页单位：万元

第一季度第二季度第三季度第四季度合计业务同比变同比变同比变同比变同比变

2025年2024年2025年2024年2025年2024年2025年2024年2025年2024年

动动动动动

主营业务收入4613.035122.08-9.94%4711.105656.02-16.71%12018.665925.73102.82%14784.753194.52362.82%36127.5419898.3581.56%

其中：啤酒业务3381.044050.61-16.53%3750.574986.53-24.79%9235.274917.4787.81%13235.123025.04337.52%29602.0016979.6574.34%

饮料业务806.54943.59-14.52%349.23512.81-31.90%554.13805.48-31.20%157.42-145.31208.23%1867.322116.57-11.78%

果汁业务------1730.63-100.00%601.612332.24100.00%

麦芽业务425.45127.88232.69%611.30156.68290.16%498.63202.78145.90%790.60314.79151.15%2325.98802.13189.98%

其他业务收入154.14263.65-41.54%205.30460.99-55.47%242.41362.62-33.15%171.4067.39154.34%773.251154.65-33.03%

合计4767.175385.73-11.49%4916.406117.01-19.63%12261.076288.3594.98%14956.153261.91358.51%36900.7921053.0075.28%

第12页，共116页2025年，公司实现营业收入36900.79万元，同比增长75.28%，公司各业务板块收入变动原因详见本回复“问题1【公司回复】-二、（二）说明2025年营业收入，特别是2025年第三、第四季度收入大幅增加的原因及合理性”。

（2）对照本所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》关于营业收入

扣除相关事项的规定，结合相关业务与公司主营业务的关联程度和对交易商业实质的判断，按项目逐一列示营业收入扣除的具体情况及扣除后的营业收入金额，同时自查说明营业收入扣除项目是否完整

*按项目逐一列示营业收入扣除的具体情况及扣除后的营业收入金额

公司2025年营业收入构成及扣除情况如下表所示：

单位：万元

2025年收入2024年收入与主营业务是否扣

收入项目业务内容判断依据金额金额关联程度除

销售啤酒收入29602.0016979.66啤酒产品销售高公司主营业务否

销售饮料收入1867.322116.56饮料产品销售高公司主营业务否详见“问题2【公销售果汁收入2332.24-果汁产品销售高否司回复】-二”

销售麦芽收入2325.98802.13麦芽产品销售高公司主营业务否

原材料及副产品等销售边角料、副产偶发性、非日常常

286.74481.51低是

物料销售收入品、废旧物资等态化经营非经营性租赁主

租赁收入52.73251.72闲置厂房出租低是业

水电暖气收入53.2884.99转供水电低非经营性主业是

偶发性、非日常常

其他收入380.50336.43来料受托加工等低是态化经营

合计36900.7921053.00-

其中：与主营业务

773.251154.65-

无关的业务收入营业收入扣除后金

36127.5419898.35-

额

注：北京兴华已就公司2025年度、2024年度营业收入扣除情况出具专项核查意见。

第13页，共116页*自查说明营业收入扣除项目是否完整

公司主营业务聚焦于啤酒、饮料、果汁及麦芽领域，公司日常经营均围绕主营业务产品的生产与销售开展。

根据《自律监管指南第1号》的相关规定，公司已将与主营业务无关的业务收入以及不具备商业实质的收入，全部纳入扣除范围。2025年，公司营业收入合计扣除金额773.25万元，主要包括原材料及副产品等物料销售收入、租赁收入、水电暖气收入、受托加工收入等，上述扣除项目均属于“与主营业务无关的业务收入”。

除上述扣除项外，公司其余收入均与正常经营业务直接相关，相关交易具备真实的商业背景和商业实质，能够显著改变公司未来现金流的风险、时间分布或金额。公司不存在其他与主营业务无关或不具备商业实质、应当予以扣除的收入，扣除项目完整。

4、结合线下销售模式收入下滑、线上销售模式收入大幅度增长的情况，说明

公司渠道策略调整的具体原因，两种模式毛利率变动的原因及合理性；

（1）公司线下销售模式收入下滑、线上销售模式收入大幅度增长的情况公司同时涉及线上与线下销售模式的业务为啤酒及饮料业务。

报告期内，啤酒及饮料业务线下销售模式实现营业收入14766.92万元，同比下降20.89%；毛利率为11.71%，同比上升7.22个百分点。线上销售模式实现营业收入16702.40万元，同比增长3787.12%；毛利率为35.89%，同比下降12.43个百分点。具体情况如下表所示：

单位：万元销售啤酒及饮料业务收入啤酒及饮料业务毛利率模式2025年2024年同比变动2025年2024年同比变动线上

16702.40429.693787.12%35.89%48.32%下降12.43个百分点

销售

线下14766.9218666.53-20.89%11.71%4.49%上升7.22个百分点

第14页，共116页销售

合计31469.3219096.2264.79%24.55%5.48%上升19.07个百分点

（2）公司渠道策略调整的具体原因

啤酒及饮料行业传统线下销售渠道增长承压，头部企业凭借规模优势、品牌影响力及渠道优势持续抢占市场份额。公司啤酒及饮料产品主要覆盖甘肃、青海等西北区域，受区域经济、人口基数及消费季节性等客观因素制约，随着头部企业加速进入公司基地市场，区域竞争日趋激烈，依托传统经销渠道在基地市场进一步提升渗透率、扩大业务规模、改善经营绩效存在一定约束。

同时，随着消费主力群体代际更迭，新兴消费需求与消费场景不断涌现，行业渠道结构加速向线上迁移。啤酒及饮料产品作为大众快消品，消费者购买决策通常依赖于品牌熟悉度和产品可见性。作为区域性啤酒及饮料品牌，公司业务及影响力集中于西北地区，在全国范围内的品牌知名度和消费者认可度相对有限，难以支撑公司依托电商渠道开展全国市场布局与产品销售。

为突破啤酒及饮料业务因销售区域和销售模式受限而面临的瓶颈，顺应行业发展趋势，公司决定启动全国化战略。线下渠道，大力拓展西北区域以外市场，逐步布局华北、华中地区，重点突破湖南市场，通过线下渠道铺设提升产品终端能见度与区域渗透力。线上渠道，以主流兴趣电商平台为载体大力发展直销业务，依托直播带货、短视频内容营销等形式强化产品展示与品牌传播，持续提升全国范围内品牌曝光度及消费者认知度。通过线上线下双向布局、协同联动，构建适配行业趋势、支撑全国化拓展的渠道体系。

（3）两种模式毛利率变动的原因及合理性

*线下渠道

2025年，公司啤酒及饮料业务线下渠道毛利率同比上升7.22个百分点。

报告期内，公司将提升经营质量作为重要目标，全面启动产品价值链重塑工作，重点推进产品中高端化战略。公司对产品 SKU 进行了系统梳理和精简，逐步第15页，共116页出清了周转效率低、盈利能力弱的低端产品，剥离低效能的产能和供给。同时，公司将核心资源集中投向中档及以上高毛利核心产品，加大高毛利产品的市场推广与渠道铺设力度，提升了高毛利产品收入占比，从而推动线下渠道毛利率实现同比增长。

*线上渠道

2025年，公司啤酒及饮料业务线上渠道毛利率同比下降12.43个百分点。

报告期内，公司线上业务实现快速增长，客户范围覆盖全国，订单规模、配送范围及履约时效要求均大幅提升。为持续提升用户购物体验、强化品牌口碑、保障履约能力，公司将原有物流服务商替换为综合服务能力更强的头部物流企业，导致物流配送成本相应上升；同时，为降低货物破损率，进一步缩短配送半径、提升终端配送效率，公司在全国范围内增设15个前置仓库，相关仓储租赁、物流运转等前期投入，提升了线上渠道的成本，进而导致毛利率同比有所下降。

综上所述，线下渠道毛利率上升主要系公司产品结构优化、资源聚焦优质产能，线上渠道毛利率下降主要系业务快速扩展阶段的合理投入。两种模式毛利率变动与公司经营战略匹配，具有合理性。

5、分析说明通过线上销售的具体情况，包括但不限于线上销售平台名称、销

售模式、人均消费、购买频次及间隔、收入确认依据等，在此基础上说明是否存在大额消费、收货信息相同或重合、刷单、大量促销折让等异常情况，并结合期后退货情况说明收入确认的谨慎性，相关会计处理是否符合企业会计准则的规定。

（1）分析说明通过线上销售的具体情况，包括但不限于线上销售平台名称、销售模式、人均消费、购买频次及间隔、收入确认依据等，在此基础上说明是否存在大额消费、收货信息相同或重合、刷单、大量促销折让等异常情况

*线上销售的平台、销售模式、收入确认依据

公司线上销售主要分为公司自营类与平台自营类两种销售模式，具体销售模

第16页，共116页式、收入确认依据详见“问题1【公司回复】-一、（一）公司各产品的销售模式、合同主要条款、公司承担的责任和义务”。

公司线上销售涉及的平台及对应收入情况如下表所示：

单位：万元

销售模式平台收入金额（万元）占比

抖音16002.7095.81%

公司自营类1688等其他平台109.500.66%

微信官方小程序431.282.58%

平台自营类京东自营158.930.95%

合计16702.41100.00%

*人均消费、购买频次及间隔、订单分布

由于平台自营模式下，公司仅负责根据平台订单将产品配送至平台指定仓库，不参与平台与终端客户的销售管理。公司自营类中1688及微信官方小程序销售占比较低，因此主要对抖音平台相关数据维度进行分析。

1）人均消费

2025年，公司抖音自营店铺累计客户超157.90万个，人均消费115.61元。

期间客户数（人）销售金额（万元）人均消费（元/人）

2025年157903818255.96115.61

注1：公司抖音自营线上店铺依据抖音平台结算账单及已完成待结算账单作为收入确认依据。受抖音平台用户隐私合规管控要求，平台对买家UID及昵称、收件人手机号码、详细收货地址等用户敏感信息实施脱敏灰度处理，公司无法从平台端获取完整可识别的买家信息及收货地址明细。公司ERP系统对终端消费者设置独立唯一编码，数据同步于抖音平台，可反映公司抖音渠道消费者的订单频次、客单价等行为特征。因此，为完整反映 2025年度公司抖音平台消费者行为，选取ERP系统中2025年1月1日至2025年12月31日公司抖音自营店铺销售订单（剔除公司发货前即退款的部分）作为分析样本。

注2：本处数据【客户数】按2025年订单口径统计并剔除买家昵称为空的用

户数填列，【销售金额】即订单含税销售金额，与公司收入确认口径存在差异，该数据同步于抖音平台，亦能反映消费者相关行为特征，不影响统计结果的可比性。

2）购买频次及间隔

第17页，共116页2025年，公司抖音平台客单价稳定在75-77元，波动幅度较小，消费者消费

偏好与公司产品定价保持稳定。平台用户以单次尝新客户为主，占比76.53%。整体人均消费增长主要由高复购用户拉动，用户复购频次越高、购买周期越短，消费金额亦越高。

销售金额人均消费购买间隔客单价购买频次客户数量订单数量（万元）（元/人）（天）（元/单）

112084159322.1277.14-120841577.14

22177193278.78150.6019.5543543875.30

3711451639.78230.4817.8121343576.83

3次以上817594015.27491.1112.3251923877.33

合计157903818255.96115.6117.62237652676.82

注1：平台平均购买间隔时间计算方法如下：

*单个客户平均购买间隔时间=（最晚购买时间-最早购买时间）/（购买次数-1）；

*平台平均购买间隔时间=Σ单个客户平均购买间隔时间/购买次数大于等于

2次的用户数。

注2：客单价=销售金额/订单数量

参照尼尔森 IQ 与巨量引擎联合发布的《2024 食品饮料行业全域营销白皮书》数据，我国酒精饮品消费者月度平均购买频次为2.2次，与公司抖音平台用户复购节奏基本持平。

3）订单分布

2025年，公司抖音平台业务覆盖全国31个省份，集中于华东、东北、华北、华南等经济发达、人口密集区域，但整体订单金额区域分布较为分散，不存在单一地区高度依赖的情况。

序号销售地区销售金额（万元）销售金额占比订单数量客单价（元/单）

1山东省2053.8211.25%27016076.02

2广东省1644.909.01%21117777.89

3辽宁省1538.958.43%20385275.49

4江苏省1366.577.49%17615677.58

第18页，共116页5浙江省1292.647.08%16318779.21

6河北省1289.967.07%17058075.62

7黑龙江省1130.826.19%14792476.45

8北京市697.593.82%8873078.62

9吉林省687.773.77%9115475.45

10河南省666.583.65%8995174.10

11其他地区5886.3532.24%76365577.08

合计18255.96100.00%237652676.82

*说明是否存在大额消费、收货信息相同或重合、刷单、大量促销折让等异常情况

1）不存在大额消费异常、收货信息相同或重合、大量促销折让等异常情况

2025年，公司抖音平台人均消费金额为115.61元，客单价稳定在75-77元区间，单笔消费金额集中且波动较小，人均消费提升由用户正常复购累加形成，不存在大额消费异常情况。

公司抖音平台订单贴合国内人口与经济布局，地域分布较为分散。头部区域销售额占比合理，无单一地区订单高度集中现象，平台用户以单次尝新为主，不存在收货信息相同或重合扎堆情形。

2025年，抖音全平台、全客群及各区域客单价保持平稳，波动较小，不存在

异常促销折让情形。

2）不存在刷单情形

刷单一般系指商家自身或委托第三方在线上销售平台下单付款，但商家并未真实发货的一种资金空转、虚构交易行为。

若选择通过刷单方式虚增收入，通常需要完成物流、资金流、信息流等闭环，支付物流仓储、物流费等刷单成本。2025年，为提升服务能力，公司择优选择了头部物流企业，大规模刷单操作难度较大，公司平台客户高度分散且集中度较低，人均消费与客单价较小，刷单无实际经济效益。公司所有线上订单均完成货款支

第19页，共116页付、实物发货与客户签收，存在真实的资金流转和产品交付，不存在通过刷单虚增收入的情形。

（2）结合期后退货情况说明收入确认的谨慎性，相关会计处理是否符合企业会计准则的规定

2025年，公司抖音平台退货情况如下表所示：

销售金额（万元）退款金额（万元）退款比例

18255.96264.061.45%

公司线上自营店铺严格执行相关法律法规及平台运营规则，公司产品不适用“七日无理由退货”政策。公司以消费者在平台确认收货或平台默认确认收货时确认收入，已经考虑了消费者对商品的签收与核验，商品控制权已转移至消费者。

公司与平台自营类客户（如京东自营）采用“实销实结”的结算模式。在该模式下，公司将产品发往平台指定仓库后，产品的控制权并未立即转移，仅在平台对终端消费者实现销售，产品的控制权方才完成转移，公司根据平台向公司出具结算单或成交明细确认收入，此时结算价款已扣除了退货金额，因此收入确认时已充分考虑了退货影响。

综上所述，公司线上自营、平台自营两类业务，均结合自身退货政策及业务模式合理判断控制权转移时点，收入确认已考虑退货影响，相关会计处理符合《企业会计准则》的规定。

6、年审会计师的核查意见

主要执行的核查程序：

（1）了解和评价了管理层与收入确认相关的关键内部控制的设计和运行有效性。

（2）了解收入确认政策，选取样本检查销售协议或合同的相关条款，识别合

同中的单项履约义务和控制权转移等条款，并分析评价实际执行的收入确认政策是否符合企业会计准则要求。

第20页，共116页（3）选取项目检查与收入确认相关的支持性文件，包括但不限于销售协议或

合同、销售订单、销售发票、客户签收单等，识别与商品控制权转移的相关条款，评价收入确认政策的适当性。

（4）对营业收入及毛利率实施分析程序，识别是否存在重大或异常波动，并查明波动原因。

（5）结合客户交易的特点和性质，选取样本对应收账款、合同负债、销售收入的金额执行函证程序。

（6）对较大销售客户进行实地走访，核实收入的真实性。

（7）获取电商后台的原始交易明细，利用数据分析，检查是否存在异常订单。

（8）将订单明细与发货明细进行核对，核实交易是否真实发生。

（9）对资产负债表日前后记录的收入交易进行截止测试。

（10）检查与营业收入相关的信息是否已在财务报表中作出恰当列报。

（11）获取营业收入扣除明细表，执行检查及分析程序，关注是否按规定要

求列示所有的营业收入扣除项目，是否存在将其他业务收入与主营业务收入混同的情况。

经核查，我们认为：

（1）公司收入确认的会计政策、具体依据，符合《企业会计准则》的相关规

定。（2）公司2025年营业收入，特别是2025年第三、第四季度收入大幅增加具有合理性。（3）公司已形成稳定的业务模式，扣除后的营业收入中不存在《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理》中“4.2营业收入扣除相关事项”规定的与主营业务无关或不具备商业实质的收入。（4）公司线下销售、线上销售两种模式毛利率变动具有合理性。（5）未发现公司线上销售存在大额消费、收货信息相同或重合、刷单、大量促销折让等异常情况，线上销售收入会计处理符合企业会计准则的规定。

第21页，共116页（6）对线上销售数据的核查手段，如是否获取了第三方平台数据接口或进行

独立函证，以及针对交易数据的核查比例及核查结论。

公司抖音平台收入占线上收入的95.81%，我们对所有抖音平台的收入进行核查，核查比例为95.81%。执行的核查程序如下：

*核对订单金额、资金金额、收入确认金额

我们通过公司提供的抖音店铺登录账号，批量导出抖音店铺全年交易订单明细、支付资金流水。将交易订单明细、支付资金流水与公司财务账面收入进行核对。

*订单明细与物流信息进行核对

我们通过公司提供的聚水潭发货系统登录账号，导出抖音店铺全年发货明细，将订单交易明细与发货明细表进行匹配核对，核实所有确认收入的订单是否实际发货。

*对买家数量、频次等进行分析

对抖音平台的所有店铺交易订单明细中的买家ID进行合并分析，根据买家ID，透视出每一个买家 ID 购买的单数、金额，分析是否存在刷单及异常交易的情况。

综合运营数据、订单物流、资金流及业务逻辑，抖音店铺销售收入是真实、准确的，不存在虚构交易或刷单虚增收入的情况。

问题2：

你公司于2025年9月4日披露《关于设立控股子公司的公告》，你公司拟出资3570万元设立主营业务为果汁生产的控股子公司重庆黄河。2025年9月5日，你公司披露《关于购买股权的公告》，你公司以0元收购吴忠市义旺果汁有限公司（现已更名为黄河（吴忠）饮品有限公司，以下简称黄河吴忠）50.64%股权并履行出资义务，黄河吴忠2024年度实现营业收入5266.40万元。2025年12月1日，你公司披露《关于控股子公司果汁饮料项目试生产的公告》，重庆黄河果汁饮料项第22页，共116页目已完成厂房购置、设备安装与调试等前期准备工作，目前已具备试生产条件，将于近期正式进入试生产阶段。

请你公司：（1）结合上述子公司主营业务、生产模式、销售模式、仓储方式、

物流、客户类型、在手订单等，说明截至报告期末果汁产品的市场销售情况及预期、期后退回情况，采取的收入确认政策，相关收入确认是否符合企业会计准则的规定。（2）结合营业收入构成、行业特点、经营模式以及与你公司主营业务的关联程度和交易商业实质等，说明上述子公司产生的营业收入是否属于我所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》中规定的应当予以扣除的营业收入。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

1、结合上述子公司主营业务、生产模式、销售模式、仓储方式、物流、客户

类型、在手订单等，说明截至报告期末果汁产品的市场销售情况及预期、期后退回情况，采取的收入确认政策，相关收入确认是否符合企业会计准则的规定。

（1）吴忠黄河与重庆黄河的主营业务、生产模式、销售模式、仓储方式、物

流、客户类型

第23页，共116页生产模式仓储及物流模式公司主营业务采购模式销售模式与客户类型生产季节性生产流程原料果产成品吴忠黄河销售模式为贸易商吴忠黄河与重庆黄河的核心原材料

1.【1】主要原材料渠道销售，客户以贸易商为委托物流公为生产用原料果（苹果、柑橘、甜橙吴忠黄河以苹果为主主，通过商务洽谈获取订单，司运送至租浓缩苹果等），受原料果成熟季节性影响，生要原材料，重庆黄河以依托贸易商渠道实现产品出赁的港口冷吴忠黄汁、果渣等产呈现明显的季节性特征。

柑橘、甜橙等为主要原口。冻库储存，河产品生产1.榨季材料。两家公司厂区均1.浓缩果汁：原料果验收目前，吴忠黄河正积极推进饮客户自行前

销售（1）吴忠黄河榨季：我国苹果成熟

布局于原料果主产区，→输送清洗→挑选→毛刷品生产商的验厂审核工作，逐往港口冷冻期集中在每年7月至12月，苹果汁榨季期间，供原料果主要从厂区周喷淋清洗→浸泡清洗→破步构建贸易商渠道销售与终库提货。

的榨季亦为每年7至12月。应商将原料边的果农或果农代表碎→压榨→分离→前巴→端直销并行的模式。

（2）重庆黄河榨季：我国柑橘类水果运送至工

（果农代表将多位果超滤→树脂吸附→浓缩→重庆黄河客户群体聚焦国内果的成熟期集中在每年10月至次年厂后，随即或在厂区附近农出售的原料果汇集灌装

5市场，销售模式分为直接销售月，橙汁的榨季也相应在此区间内。经短暂存放租赁冷冻库

到一定规模后，统一送 2. NFC果汁：原料果验收与间接销售两类。

浓缩橙汁、2.非榨季后即投入生存放产成至工厂）处采购。→提升→挑选→清洗→分直接销售：客户为国内饮品生NFC橙汁、非榨季期间，除间歇性地加工少量成产。2. 品。按照合采购价格级→杯榨→离心→杀菌→ 产商。通过客户验厂审核取得重庆黄橙油、果渣品外，通常安排设备检修与维护，产同约定，由采购价格遵循市场化罐装供应商准入资质后，依托商务河等多元化线基本处于停产状态。客户自提或定价原则，由果品产洽谈、招投标等方式达成合作产品生产为应对季节性生产带来的供应波动，由公司委托量、品质等级、供需关订单。

销售吴忠黄河与重庆黄河采取“先产后物流商配送系等因素确定，价格随”间接销售：客户主要为贸易销模式，在榨季集中生产并储备库至指定地行就市。商。通过向贸易商销售，由其存，以满足客户非榨季的需求。点。

进一步销给饮品生产商。

第24页，共116页注1：我国是浓缩苹果汁重要出口国，除头部企业具备直接出口能力外，多数中小型果汁企业需通过贸易商间接开展海外销售。

（2）吴忠黄河与重庆黄河的在手订单、截至报告期末果汁产品的市场销售情况

及预期、期后退回情况

*吴忠黄河与重庆黄河的在手订单、截至报告期末市场销售情况、期后退回情况

1）吴忠黄河

吴忠黄河2025至2027榨季的果渣产品已签署合同，双方按吴忠黄河实际生产的果渣数量进行结算。2025年吴忠黄河实现果渣销售确认收入7.82万元。

浓缩苹果汁产品订单情况如下表所示：

订单数量【1】截至报告期末

时间收入金额（万元）期后退回情况

（吨）销售数量（吨）

收购前951.72951.72948.69无

2025

收购后10618.252572.672312.67无年

小计11569.973524.393261.36

注1：吴忠黄河与客户签订合同，客户在合同数量范围内下单，吴忠黄河按订单数量发货，故合同数量与订单数量可能存在差异，鉴于吴忠黄河浓缩苹果汁订单覆盖率为100%，故本处填列订单数量。

2026年初至回函日，吴忠黄河已取得浓缩苹果汁意向订单0.38万吨。

2）重庆黄河

截至回函日，重庆黄河各类产品合同/订单情况如下所示：

合同签合同数量【1】截至报告期末销报告期确认收产品分类期后退回情况

署时间（吨）售数量（吨）入（万元）

浓缩橙汁5.755.7510.96无

2025 年 NFC 橙汁 4000.00 0.00 0.00 无

橙油3.190.020.78无

浓缩橙汁977.00不适用不适用不适用

NFC 橙汁 0.60 不适用不适用不适用

2026年

橙油、果渣等

391.65不适用不适用不适用

其他产品

第25页，共116页注1：重庆黄河对采购量较小的客户直接以订单形式确认销售数量；对其他客户则签署合同，客户在合同有效期内于合同数量范围内下单，公司按订单数量发货，故合同数量与订单数量可能存在差异。由于重庆黄河生产线于2025年12月投产，主要合同仍在执行期，无法完全统计订单数量，故本处填列合同数量。

*市场销售预期

1）吴忠黄河

吴忠黄河年产能约为1.3万吨浓缩苹果汁，2025年浓缩苹果汁产量为11569.97吨（其中自纳入合并报表范围后产量为10518.15吨）。目前，吴忠黄河在手订单已覆盖2025年榨季全部产量。

根据海关总署统计数据，我国苹果汁近年出口情况如下表所示：

单位：万吨、元/吨苹果汁2025年2024年2023年2022年2021年2020年出口数量38.4353.626.88404242.08

平均出口单价11133.0510978.1811581.097659.156587.167114.77

注：上述数据来源于海关总署统计数据。

除2023年受地缘冲突及国内苹果产量波动影响外，近年来我国苹果汁出口规模总体保持稳定，年均出口量约40.50万吨，市场需求具备持续性。

浓缩苹果汁的产能主要受原料果供应制约，且产能建设与生产具有周期性，难以随原料果短期增产而快速提升。由于原料果占苹果鲜果比例较小，且国内苹果鲜果年供应总量平稳，故因原料果增产导致行业产能激增进而冲击吴忠黄河浓缩苹果汁销售的可能性较低。

单位：万吨苹果2024年2023年2022年2021年2020年产量5128.514960.174757.184597.344406.61出口数量988082108106

吴忠黄河浓缩苹果汁能够覆盖中/偏高酸指标，且固酸比合理，能够适应下游客户多元化需求，在现有产能条件及原料供应得到保障前提下，公司预期浓缩苹果汁销售不存在重大障碍。

第26页，共116页2）重庆黄河

重庆黄河拥有一条柑橘综合加工生产线，年产能约为0.73万吨浓缩橙汁。截至回函日，重庆黄河累计生产浓缩橙汁1271.75 吨，NFC 橙汁4647.00 吨，浓缩橙汁与NFC 橙汁合同覆盖率分别为77.28%、86.09%，已签署的销售合同能够覆盖当前大部分产品产量。

根据海关总署统计数据，我国冷冻橙汁近年进口情况如下表所示：

单位：万吨、元/吨冷冻橙汁2025年2024年2023年2022年2021年2020年进口数量4.389.8811.3410.928.965.47

平均进口单价27707.0816347.7612340.658645.269292.7410147.40

注：上述数据来源于海关总署统计数据。

我国是橙汁主要消费与进口国之一，国内橙汁消费需求持续向好。近年来，我国冷冻橙汁进口市场呈现“量减价增”的特征，2025年进口量已较2023年高点下降超过60%，平均进口单价自2023年后加速上涨，2025年价格已达到2020年的约2.7倍。

这一变化主要受国外柑橘、橙子主产区减产、国际贸易环境波动等因素影响，导致进口橙汁成本持续上升，进而抑制了进口规模。

在进口供给受限、价格偏高的背景下，国内橙汁产能目前难以完全满足市场需求，存在明确的供给缺口。重庆黄河在我国柑橘主产区布局建厂，可依托当地原料优势，形成较强的供应保障，在消费增长和进口受限的背景下，公司预期橙汁销售不存在重大障碍。

（3）吴忠黄河与重庆黄河采取的收入确认政策，相关收入确认是否符合企业会计准则的规定

吴忠黄河与重庆黄河按照《企业会计准则第14号－收入》的相关规定，以商品控制权转移为核心判断标准，遵循的收入确认政策详见“问题1【公司回复】-一、（二）公司收入确认的会计政策”。

吴忠黄河与重庆黄河将商品运送至客户指定地点或由客户完成提货手续后，即视

第27页，共116页为客户已取得相关商品的控制权。在实际执行中，以取得经客户签署确认的签收单据

或提货单据作为客户接收商品的标志。在完成上述商品交付并取得相关单据后，吴忠黄河与重庆黄河已履行了合同约定的履约义务，相应取得收款权利并确认收入。

综上所述，吴忠黄河与重庆黄河的收入确认政策符合《企业会计准则》的规定。

2、结合营业收入构成、行业特点、经营模式以及与你公司主营业务的关联程度和交易商业实质等，说明上述子公司产生的营业收入是否属于我所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》中规定的应当予以扣除的营业收入。

（1）营业收入构成

*吴忠黄河

报告期内，吴忠黄河主要从事浓缩苹果汁、果渣等产品的生产与销售。自2025年纳入公司合并报表范围后，其营业收入构成明细及扣除情况如下表所示：

单位：万元营业收入扣除前的金额扣除金额扣除后金额是否扣除说明

营业收入合计2320.490.002320.49

一、主营业务收入2320.490.002320.49

其中：销售浓缩苹果汁2312.670.002312.67主营业务无需扣除

销售果渣7.820.007.82主营业务无需扣除

二、其他业务收入---

*重庆黄河

报告期内，黄河重庆主要从事浓缩橙汁、NFC 橙汁、橙油、果渣等产品的生产、销售。2025年度营业收入构成明细及扣除情况如下表所示：

单位：万元营业收入扣除前的金额扣除金额扣除后金额是否扣除说明

营业收入合计11.740.0011.74

一、主营业务收入11.740.0011.74

其中：销售橙汁10.960.0010.96主营业务无需扣除

销售橙油0.780.000.78主营业务无需扣除

二、其他业务收入---

第28页，共116页（2）行业特点

*苹果汁行业

浓缩苹果汁行业处于产业链中游，上游连接原料果种植业，终端客户主要为国内外各类饮品生产商。行业生产对原料果的产量、品质具有较高依赖性，加工产能围绕苹果主产区集中布局。生产加工遵循苹果成熟周期，具有明显的季节性。

产品具有易储存、耐存储的特征，保质期长。浓缩苹果汁消费集中在发达国家，产品以出口为主。

*橙汁行业

橙汁生产行业同样具有生产季节性和产地集中布局特征，市场以内需为主，并需通过进口补充。我国果汁消费中，橙汁占比最高，然而适宜加工为橙汁的原料果在柑橘品种中所占比例较低，使得行业对原料果的获取具有较高依赖性。近年来，尽管国内橙汁加工能力有所提升，仍无法完全满足下游需求，需依靠进口来弥补缺口。与此同时，全球主要橙汁产区（如美国、巴西等）受黄龙病等因素影响，供应量持续下降，加上国际贸易波动，国际橙汁价格总体呈上行趋势。

（3）经营模式经营模式详见本回复“问题2【公司回复】－一、（一）吴忠黄河与重庆黄河的主营业务、生产模式、销售模式、仓储方式、物流、客户类型”。

（4）与公司主营业务的关联程度

果汁业务与公司主营业务高度关联，系公司现有饮料业务的纵向深化和横向拓展。

公司主营业务长期聚焦于啤酒、饮料的研发、生产与销售。2001年公司便投资建成饮料生产线，推出“黄河梦”系列果汁饮料产品，并陆续研发并推出了姜啤、果啤、百合汁饮料、风味汽水、茶饮等多种非酒精类饮料产品，饮料业务始终是公司营业收入的重要组成部分。

第29页，共116页浓缩果汁是饮料生产的基础原料，公司基于市场趋势和审慎决策，向上游纵

向延伸至浓缩果汁领域，不但能够保障公司饮料产品核心原料的风味、品质与供应稳定，也能增加新的营收增长点。公司建设 NFC 果汁生产线，推出天然、健康的 NFC 产品，可以进一步丰富公司饮料品类，增强公司产品综合竞争力。

综上所述，果汁业务与公司主营业务高度协同。

（5）交易商业实质

*公司已从产能规划、资源投入、运营体系及人才储备等多个维度完成果汁

业务的系统性布局，果汁业务已经形成了稳定的业务模式，具备可持续性

1）公司资金储备充足，为果汁业务发展提供坚实保障

截至2025年12月31日，公司货币资金7925.54万元、定期存款39220.45万元，公司通过资本金投入与经营性资金支持相结合的方式，为果汁业务发展提供了资金保障。

2）组织架构与人才体系完善，能够保障果汁业务运营高效开展

2025年10月，公司增设饮料事业部，整合资源并引入行业高级人才统筹运营。

吴忠黄河与重庆黄河组织架构完善，已建立起从原料采购、生产运营、产品销售、出货结算与财务管理的全链条经营管理体系。饮料事业部骨干成员及果汁业务相关岗位人员，普遍具备扎实的专业背景与丰富的行业实践经验，能够保障业务的平稳生产运营。

3）原料供应本地化优势突出，采购统一且自主可控

吴忠黄河地处苹果优势产区，重庆黄河位于柑橘资源丰富的忠县，本地化原料保障充足。公司于2025年10月增设采购部，对原料采购实施统一专业管控，不存在对单一供应商的依赖。

4）市场合作稳定，具备较强客户黏性

鉴于原料风味变化将导致下游客户产生高昂的设备调试、配方调试等成本，第 30页，共 116 页果汁行业的 B 端合作通常具有长期性和稳定性，客户黏性较强。目前，吴忠黄河与重庆黄河已实现销售，并逐步切入行业主流供应链体系。在 C 端市场，公司计划推出小包装原味果汁及 NFC 产品，可依托“黄河”品牌积累的经销商网络与电商渠道进行推广和销售，实现销量突破。

综上所述，公司果汁业务已建立起从原料到销售的全链条运营体系，具备独立的核算基础。通过加工实现价值提升，供应链与客户结构符合行业特性与实际经营。公司在资金、人才及供应链等维度均已完成系统性投入，核心团队具备丰富的行业实践经验，业务模式成熟、风险可控，已经形成了稳定的业务模式和持续经营能力。

*公司果汁业务的生产与销售均基于真实业务场景开展，具备商业实质

1）吴忠黄河

2025年9月起，吴忠黄河生产浓缩苹果汁1.05万吨，销售2572.67吨，平

均销售含税单价为1.02万元/吨，订单覆盖率100%。目前，吴忠黄河主要客户为果汁贸易商，贸易商购买产品后主要用于出口。吴忠黄河的客户结构、销售价格、信用政策、产品终端流向等与行业无重大差异。

吴忠黄河与客户签署的合同明确了各方与所转让商品相关的权利、义务及支付条款，吴忠黄河向客户转让商品，因转让商品而有权取得的对价很可能收回，改变吴忠黄河未来现金流的风险、时间分布或金额。

吴忠黄河通过行业通行的销售渠道与定价运营，产生了可持续的营业收入与现金流。业务模式、客户结构及结算方式与行业无重大差异，交易价格合理，具备商业实质。

2）重庆黄河

2025年12月，重庆黄河正式投产。投产后，即启动客户洽谈及供应商准入工作。报告期内，虽仅实现少量浓缩橙汁及橙油的销售，但重庆黄河已通过部分厂

第31页，共116页商的验厂审核并成为其合格供应商，并已根据客户订单陆续交付产品，产品最终流向新茶饮品牌商等终端客户。

重庆黄河的销售基于真实供应商准入、明确的终端客户需求及具有约束力的

购销合同开展，业务背景真实，交易价格合理，具备商业实质。

（4）吴忠黄河与重庆黄河产生的营业收入不属于《上市公司自律监管指南第

1号——业务办理》中规定的应当予以扣除的营业收入

公司对照《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》对果汁业务收入逐

项核查：

项目是否扣除原因

一、与主营业务无关的业务收入

果汁业务属于公司现有正常经营业务，已形成稳定

1.正常经营之外的其他业务业务模式。

否收入。理由见本回复“问题2【公司回复】-二、（一）及

（三）”

2.不具备资质的类金融业务

不涉及/收入。

3.本会计年度以及上一会计

年度新增贸易业务所产生的否果汁业务为生产制造业务，非贸易业务。

收入。

1.果汁业务属于公司现有正常经营业务，已形成稳

4.与上市公司现有正常经营定业务模式。理由见“问题2【公司回复】-二、（一）业务无关的关联交易产生的否及（三）”。

收入。果汁业务的客户不存在依据《上市规则》相关规定应当认定为关联方的情形。

5.同一控制下企业合并的子

不涉及/公司期初至合并日的收入。

6.未形成或难以形成稳定业

否理由见“问题2【公司回复】-二、（一）及（三）”务模式的业务所产生的收入。

二、不具备商业实质的收入

1.未显著改变企业未来现金果汁业务购销价格公允，付款条件、交付质量要求

否

流量的风险、时间分布或金额等条款符合市场一般通行惯例，相关合同明确了各

第32页，共116页项目是否扣除原因

的交易或事项产生的收入。方与所转让商品相关的权利、义务，吴忠黄河与重庆黄河履行相关合同将改变未来现金流量的风险、

时间分布或金额，具有商业实质。

果汁业务销售定价遵循市场原则，客户为真实存续

2.不具有真实业务的交易产

否的市场主体，业务链条完整，取得的收入来源于真生的收入。

实的经营活动。

3.交易价格显失公允的业务果汁业务销售价格公允，与行业市场销售均价不存

否产生的收入。在重大差异，处于合理区间。

1.公司以吴忠黄河经审计净资产为依据，结合吴忠

4.本会计年度以显失公允的

黄河历次增资价格，以2691.75万元取得吴忠黄河对价或非交易方式取得的企

否50.6329%股权，交易对价公允。

业合并的子公司或业务产生

2.公司出资3570万元设立重庆黄河，按出资比例的收入。

持股51%，交易对价公允。

5.审计意见中非标准审计意

不涉及/见涉及的收入。

6.其他不具有商业合理性的

不涉及/交易或事项产生的收入。

三、与主营业务无关或不具备

不涉及/商业实质的其他收入综上所述，吴忠黄河、重庆黄河产生的主营业务收入不属于《自律监管指南

第1号》中规定的应当予以扣除的营业收入。

3、年审会计师意见

主要执行的核查程序：

（1）了解收入确认政策，选取样本检查销售协议或合同的相关条款，识别合

同中的单项履约义务和控制权转移等条款，并分析评价实际执行的收入确认政策是否符合企业会计准则要求。

（2）选取项目检查与收入确认相关的支持性文件，包括但不限于销售协议或

合同、销售订单、销售发票、客户签收单等，识别与商品控制权转移的相关条款，评价收入确认政策的适当性。

第33页，共116页（3）按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理》第

4.2条关于营业收入扣除的相关规定，核查果汁业务是否形成稳定的业务模式。

经核查，我们认为：

（1）果汁业务收入确认符合企业会计准则的规定。（2）果汁业务已形成稳定

的业务模式，公司不扣除果汁业务收入具有合理性。

问题3：

你公司2023年、2024年、2025年归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）分别为-4672.07万元、-9986.99万元、-9093.95万元，扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为-3730.28万元、

-7815.75万元、-12949.24万元，最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。其中2025年第四季度实现归母净利润-1.02亿元。此外，你公司2025年经营活动产生的现金流量净额为-2.27亿元，同比下降167.33%，且连续三年为负。

请你公司：（1）结合最近三年各主要业务板块（啤酒、饮料、麦芽、果汁等）

的收入、成本及毛利变化情况，量化分析导致公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大的主要原因。（2）结合行业竞争格局、公司市场份额、产品竞争力、成本控制能力、原材料价格波动等因素，说明公司主营业务是否具备持续盈利能力，是否存在低价或降价销售以扩大收入规模的情形，并说明公司改善经营业绩的具体措施。（3）在问题（2）的基础上，结合连续多年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值等情况，说明你公司持续经营能力是否存在重大不确定性。（4）结合本期销售商品、提供劳务收取的现金流量和购买商品、接受劳务支付的现金

流量对应的资产负债表项目、利润表项目的勾稽关系，以及其他经营现金收支同时大幅增长的情形，量化分析经营活动产生的现金流量净额为负且同比大幅下降的原因及合理性，并说明在营业收入大幅增长的情况下经营活动现金流量净额大

第34页，共116页幅下降的具体原因。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

（1）结合最近三年各主要业务板块（啤酒、饮料、麦芽、果汁等）的收入、成本及毛利变化情况，量化分析导致公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大的主要原因；

*公司近三年各业务板块收入、成本及毛利变化情况如下表所示：

单位：万元

2025年比2024年比

业务类型项目2025年2024年2023年

2024年变动2023年变动

主营业务收入31469.3219096.2220621.7964.79%-7.40%

啤酒及饮主营业务成本23745.1118049.8518235.3631.55%-1.02%

料业务上升19.07个下降6.09个

毛利率（%）24.55%5.48%11.57%百分点百分点

主营业务收入2332.24----

果汁业务主营业务成本2087.92----

毛利率（%）10.48%----

主营业务收入2325.98802.131594.72189.98%-49.70%

麦芽业主营业务成本2403.40690.711138.52247.96%-39.33%

务下降17.22%下降14.72

毛利率（%）-3.33%13.89%28.61%个百分点个百分点

主营业务收入36127.5419898.3522216.5281.56%-10.43%

主营业务成本28236.4318740.5619373.8850.67%-3.27%合计

上升16.02个下降6.98个

毛利率（%）21.84%5.82%12.80%百分点百分点

1）啤酒及饮料业务收入、成本及毛利率变动情况

a.2024 年收入、成本及毛利率变动情况

2024年，公司啤酒及饮料业务销量较2023年下降23.47%，实现收入19096.22万元，同比下降7.40%；对应销售成本为18049.85万元，同比仅下降1.02%。收

第35页，共116页入降幅明显高于成本降幅，毛利率同比下降6.09个百分点。

2025年上半年及以前，公司啤酒及饮料业务主要采用线下传统经销商授权经销模式，市场布局高度集中于甘青两省，受行业渠道变革、市场竞争加剧、基地市场消费特征等因素影响，公司业绩增长承压。为巩固市场份额，公司传统渠道主推产品以主流普通类档次为主，产品定价和盈利空间相对有限，致使公司啤酒及饮料业务毛利率整体偏低。此外，公司采用“以销定产”的生产模式，产品销量下降产量同比减少，千升酒分担的固定成本相应增加，进一步导致了公司毛利率下降。

受市场竞争加剧、行业渠道变革以及主推产品毛利率偏低等因素综合影响，公司2025年以前啤酒及饮料业务的收入与毛利率整体呈现下降态势，2024年收入同比下降7.40%、毛利率同比下降6.09个百分点。

b.2025 年收入、成本及毛利率变动情况

2025年，公司啤酒及饮料业务销量同比增长24.44%，实现收入31469.33万元，同比增长64.79%；对应销售成本为23745.11万元，同比增长31.55%。收入增幅明显高于成本增幅，毛利率同比上升19.07个百分点。

为突破啤酒及饮料业务因销售区域和销售模式受限而面临的瓶颈，顺应行业发展趋势，公司决定启动全国化战略。自2025年7月起，线上渠道实现收入1.67亿元，带动公司收入增长明显。线下渠道，大力拓展西北区域以外市场，布局华北、华中地区，重点突破湖南、天津等市场。

同时，公司将提升经营质量作为重要目标，全面启动产品价值链重塑工作，重点推进产品中高端化战略。公司对产品 SKU 进行了系统梳理和精简，逐步出清了周转效率低、盈利能力弱的低端产品，加大了高毛利产品的市场推广与渠道铺设力度。2025年，中高档产品占比为71.38%，同比提升29.03个百分点。

公司线上渠道以中高端产品为主，采用直面消费者的零售价格。线上中高档

第36页，共116页产品实现收入7672.94万元，占全公司全年中高档类产品收入的95.85%，毛利率

为41.44%，较2024年公司中高档产品毛利率提升9.80个百分点；线上中档类产品实现销售收入9029.46万元，占全年中档类产品销售收入的62.46%，毛利率为

31.17%，较公司2024年中档类产品毛利率提升14.38个百分点。

2025年，公司销售成本随销量回升有所增加，但销量恢复提升了产能利用率，

从而摊薄了千升酒分摊的固定成本，因此成本增幅低于收入增幅。

综上所述，2025年公司销售渠道调整及产品结构优化带来平均单价提升，以及固定成本有效摊薄，推动了啤酒及饮料业务毛利率的增长。

2)麦芽业务收入、成本及毛利率变动情况

a.2024 年收入、成本及毛利率变动情况

2024年，公司麦芽业务销量同比下降58.03%，实现收入802.13万元，同比

下降49.70%；对应销售成本为690.71万元，同比下降39.33%，毛利率下降14.72个百分点。

2023年，受区域土地流转、种植政策调整及干旱气候等因素影响，甘肃省内

大麦种植规模收缩、产能缩减，加上白酒、饲料加工等行业集中采购，本地国产大麦供给偏紧，国产大麦及下游麦芽产品市场价格较高。2023年8月起，我国取消澳大利亚大麦双反关税，2024年大麦进口量显著增加，带动进口大麦价格下降，国产大麦及其麦芽产品的售价承压；同时，甘肃省内大麦产能有所回升，供给增加。在此背景下，2024年，公司大麦麦芽、小麦麦芽的销售均价同比下降，为降低经营风险，优先满足自有啤酒生产原料供应，公司主动压缩麦芽业务对外销售规模，导致收入下降。

2024年，麦芽业务毛利率为13.89%，同比下降14.72个百分点，主要由麦芽

产品售价下跌及产品销售结构调整所致。

公司啤酒类麦芽毛利率水平偏低，精制麦芽产品毛利率水平更高、稳定性更

第37页，共116页强。2023年市场行情向好，公司外销以啤酒类麦芽为主，毛利贡献占比47.19%。

2024年行业行情下行，一方面啤酒类麦芽售价有所回落，另一方面公司主动

压缩该品类外销规模，导致销量占比及对应毛利贡献占比下降。虽然高毛利精制麦芽销量占比提升，但其体量有限，无法有效弥补啤酒类麦芽形成的缺口，导致

2024年麦芽业务整体毛利率水平下降。

b.2025 年收入、成本及毛利率变动情况

2025年，公司麦芽业务实现销售收入2325.98万元，同比增长189.98%；销

售成本2403.40万元，同比增长247.96%。收入与成本同比大幅增长，主要系公司调整经营策略，适度放开外销资源投入，公司麦芽对外销售量达6867.05吨，实现432.15%的同比恢复性增长。

2025年，麦芽业务毛利率为-3.33%，同比下降17.22个百分点，毛利率下滑

主要受啤酒类麦芽销售单价下降和高毛利产品利润贡献下降的影响。

I.2025 年，公司啤酒类麦芽产品对外销售均价同比下降 25.97%，该产品作为销量占比最大的品类，利润贡献度为负，对整体毛利率造成一定影响。

公司麦芽产品主要采取“成本加成、参考市场行情”的方式确定销售价格。

近三年，公司主要原料大麦到厂收购价呈下降趋势，带动公司产品售价相应下调。

2025年，国内麦芽市场规模同比基本持平，受下游需求影响整体增长乏力。

啤酒类麦芽产品同质化程度较高，市场竞争较为激烈。公司麦芽业务产能位于西北地区，产品以国产大麦为原料。随着进口大麦到港及到站运费同比下降，进口大麦在西北市场的性价比进一步提升，部分下游客户转向采购以进口大麦为原料的麦芽产品。为争取有限市场订单，公司在产品定价上相应做出了调整。

受上述因素综合影响，公司啤酒类麦芽产品整体毛利率同比下降，利润贡献度为负。

II.高毛利产品利润贡献下降

第38页，共116页2025年，公司精制麦芽产品销售数量同比下降47.64%，该类产品销量下降主要系下游客户选择以公司普通麦芽产品替代精制麦芽产品作为生产原料。

*量化分析导致公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大的主要原因公司近三年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润情况如下表所

示：

单位：万元

2025年2024年2023年

-12949.24-7815.75-3730.28公司连续三年亏损且2025年亏损幅度进一步扩大的原因，除“问题3【公司回复】-一、（一）”所述各业务板块收入、成本和毛利率变动因素的影响外，还到

受销售费用增加、资产减值损失计提以及递延所得税费用的结转等因素的影响。

1）销售费用增加

公司近三年销售费用变动情况如下表所示：

单位：万元

2025年比2024年2024年比2023年变

2025年2024年2023年

变动动

24756.256443.614228.60284.20%52.38%

2024年，受啤酒及饮料业务销量影响，公司为开拓市场，加大了广告宣传和

市场助销力度，开展终端陈列促销活动，相关投入较2023年增加1485.04万元；

同时线上、线下媒介投放及消费者促销活动投入较2023年有所增加。

2025年下半年，公司大力拓展线上销售渠道，为加快线上渠道建设，公司从

品牌推广、用户获取等方面加大宣传推广力度，其中线上销售平台数据推广服务费支出18908.88万元，致使公司2025年广告宣传支出大幅增加。

以2023年为基期，2024年及2025年销售费用合计增加20527.65万元，扣除少数股东损益的影响后为10263.83万元，占公司近三年扣除非经常性损益后归属于母公司亏损总额的41.90%，对公司业绩产生了较大影响。

第39页，共116页2）资产减值损失的计提

公司按照《企业会计准则》的相关规定开展资产减值测试，并根据减值测试的结果，在2025年、2024年和2023年分别计提资产减值损失3258.72万元、

2931.27万元和2006.31万元，三年合计8196.30万元，扣除少数股东损益的

影响后为4600.87万元，占公司近三年扣除非经常性损益后归属于母公司亏损总额的18.78%。

3）递延所得税结转

2024年，公司下属子公司黄河科贸因未来经营计划发生变化，预计未来不再

有足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，故冲回以前年度计提的递延所得税资产3415.82万元。扣除少数股东损益影响后为3486.49万元，占公司近三年扣除非经常性损益后归属于母公司亏损总额的14.23%。

综上所述，公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大，主要系市场竞争激烈，公司调整战略布局，销售模式和销售渠道变动带来的阶段性费用投入，以及计提资产减值损失等因素所致，符合公司发展战略和实际经营情况，具有合理性。

（2）结合行业竞争格局、公司市场份额、产品竞争力、成本控制能力、原材

料价格波动等因素，说明公司主营业务是否具备持续盈利能力，是否存在低价或降价销售以扩大收入规模的情形，并说明公司改善经营业绩的具体措施；

*行业竞争格局、公司市场份额、产品竞争力、成本控制能力、原材料价格波动

1）行业竞争格局、公司市场份额及产品竞争力

行业行业竞争格局市场份额产品竞争力

根据国家统计局数据，2025年全国规公司啤酒及饮料业1.公司深耕甘青市场四十余年，啤酒及

模以上企业啤酒产量3536万千升，务长期集中于西北已在两省建成三大生产基地，实饮料行

同比下降1.1%，较2013年行业产值区域，受区域经济总现本地化生产与配送，渠道网络业

峰值下降逾三成，行业整体处于存量量、人口基数及季节覆盖乡镇级市场，形成了较高的

第40页，共116页行业行业竞争格局市场份额产品竞争力

竞争阶段，竞争模式向高端化、渠道性消费周期影响，在消费者认知与品牌信任度。

变革等价值竞争方向转变。全国市场占比较低。2.公司构建了从麦芽自产到终目前，啤酒行业市场集中度较高，雪2025年，公司启动全端销售的完整产业链，坚持“粮花、青岛等全国性企业占据主要份国化战略，啤酒产销心酿造”，采用30天低温长时额，经营稳健但增速放缓；区域性企量增长明显，同比增后熟技术，产品口感醇厚、麦香业依托地缘及特定产品优势维持局幅高于行业水平。突出，形成了与西北区域文化深部市场地位；部分新锐品牌通过细分度融合的差异化特征。

需求实现差异化突破。3.公司拥有“黄河”“青海湖”双品牌，产品结构完善，覆盖主流至高端市场，具备多品类研发能力。

4.公司长期从事啤酒饮料的生产销售，已建立稳定的饮品销售渠道，可以与果汁业务相互协同，发展高端、健康果汁饮品，实现B端与C端协同发展，进一步增加市场竞争力。

我国浓缩苹果汁行业以出口为导向，近年来，我国浓缩苹整体呈现存量整合、头部集中、中小果汁年均出口量约吴忠黄河与三门峡黄河位于我产能分散的竞争格局。

浓40.50万吨。2025年，国苹果主产区核心地带，原料供受原有头部企业因经营不善退出市

缩公司浓缩苹果汁产应稳定、品质优良，吴忠黄河产场，行业闲置产能通过收并购被逐步苹量为1.16万吨，订单品指标满足北美、日韩等主要出整合。

果覆盖率达100%，占口市场准入要求。三门峡黄河具目前，行业形成安德利（605198.SH）汁全国年均出口量的备丰富的检测与研发经验，可根与国投中鲁（600962.SH）为主导的行2.86%。2026年三门据客户需求调整技术指标，并依果格局，占据行业主要产能与出口份业峡黄河投产后，公司托当地水果资源快速开发其他汁额。除两家龙头外，其余企业普遍产总产能及占比将进果汁品类，增强市场适配性。

行能规模偏小，主要服务于区域市场或一步提升。

业特定出口渠道。

我国橙汁加工行业呈现原料分布广、重庆黄河满产状态

加工主体分散、行业集中度偏低的竞重庆黄河位于“柑橘之都”重下可实现年产浓缩橙争格局。受原料布局、资金实力等因庆忠县，紧邻标准化柑橘种植基橙汁0.73万吨，按我汁素影响，国内橙汁加工企业主要集中地，鲜果运输距离短，配备杯式国浓缩橙汁预计消

行于柑橘主产区，行业内尚未形成具有榨汁生产线及低温浓缩技术，实费量8.44万吨测算，业绝对优势的龙头企业，行业集中度不现快速加工锁鲜，具备生产高品可满足国内8.65%的高，多数企业以区域化经营为主，整质橙汁产品的技术优势。

消费需求。

体处于分散竞争状态。

第41页，共116页行业行业竞争格局市场份额产品竞争力根据美国农业部对外农业服务局（USDA-FAS）发布的《中国柑橘年

鉴》（Citrus Annual），2025/26年度我

国浓缩橙汁消费量预计为8.44万吨，产量预计为3.15万吨，进口量预计为

6.41万吨，库存量2.69万吨。国内浓

缩橙汁市场存在明显供应缺口。

金昌麦芽选用河西走廊国产大麦，该区域大麦籽粒饱满、蛋白质含量适中。依托成熟稳定的制麦芽行业下游客户以啤酒生产企业麦工艺，所产麦芽溶解良好、浸为主，竞争主要围绕供应链配套展出物收得率较高，麦汁风味纯开，受运输成本及原料采购半径影正，酿造啤酒泡沫洁白细腻、持响，呈现一定区域性特征。

金昌麦芽为区域性久挂杯。西北区域具备实际产能受下游客户集中度较高影响，我国麦麦芽生产企业，2025的麦芽企业较少，公司依托稳定麦芽行芽制造行业集中度亦较高，形成“两年产量1.28万吨，占的原料保障能力及区位优势，在业超多强、区域性中小企业并存”的格全国总产量比例较保障自身啤酒生产原料需求的局，前五大企业产量合计占比持续稳低。同时，与下游客户建立了稳定的定在60%以上。

长期合作关系，在局部市场具有目前，我国麦芽产能主要分布在有利一定影响力。此外，公司麦芽产于进口大麦运输的沿海地区，内陆大能灵活，可提供小批量定制、短麦种植区亦有一定产能分布。

交期、快速响应服务，较好适配客户的柔性化、个性化需求，形成差异化竞争力。

2）成本控制能力

a.啤酒产品

公司与同行业上市公司产品成本构成情况如下表所示：

直接材料成本直接人工成制造费用及其他年份证券简称证券代码占比本占比成本占比

公司 000929.SZ 59.02% 12.44% 28.54%

*ST西发 000752.SZ 73.06% 12.80% 14.14%

2025年惠泉啤酒 600573.SH 66.21% 12.50% 21.29%

燕京啤酒 000729.SZ 64.42% 11.97% 23.61%

重庆啤酒 600132.SH 65.40% 7.64% 12.79%

第42页，共116页直接材料成本直接人工成制造费用及其他年份证券简称证券代码占比本占比成本占比

青岛啤酒 600600.SH 63.53% 5.58% 25.34%

公司 000929.SZ 64.34% 11.99% 23.67%

*ST西发 000752.SZ 76.13% 11.29% 12.58%

惠泉啤酒 600573.SH 66.29% 10.13% 23.58%

2024年

燕京啤酒 000729.SZ 64.41% 12.22% 23.35%

重庆啤酒 600132.SH 64.80% 7.69% 12.28%

青岛啤酒 600600.SH 65.81% 5.46% 23.80%

注1：上述数据系根据各家公司披露的定期报告整理。为统一可比口径，对各公司啤酒业务成本构成项目进行了重新归类，具体归集范围如下：直接材料包括原辅材料、原材料、包装材料、原料成本等；直接人工包括人工工资、人工费、

职工薪酬、人工成本等；制造费用及其他包括燃料及动力、折旧、动力能耗、制造费用及其他等。

注2：直接材料成本占比=啤酒产品原材料成本÷啤酒产品营业成本，直接人工成本占比、制造费用及其他成本占比的计算分母均为啤酒产品营业成本。

公司啤酒产品成本构成与同行业上市公司不存在显著差异。但受区域产业布局及公司战略转型影响，部分成本项目存在一定波动。

I.直接材料成本公司啤酒产能集中于西北地区。当前，啤酒行业核心原材料（大麦、啤酒花等）依赖进口，主流供应商集中在沿海地区；包装材料（玻璃瓶、易拉罐、纸箱等）产能也主要分布于东部及中部地区。受此影响，西部地区本地原料及包材采购不具备价格优势，跨区域采购亦产生较高运输费用，导致公司直接材料成本高于中东部同行企业。

2025年，公司全面启动产品价值链重塑工作，重点推进产品中高端化战略，

顺应消费市场多元化、高端化需求，陆续推出多款精酿新品，并投建马口铁等高端产品灌装生产线。伴随中高端产品布局和销售，公司主动选用品质更优、规格更高的原材料及包材，带动材料成本上升。

尽管如此，在同处于西部地区的企业中，公司具备较好的材料成本管控能力。

第 43页，共 116 页公司 *ST西发项目

2025年2024年变动2025年2024年变动吨酒直接材料成本（元

2307.232021.8314.12%2551.272711.55-5.91%

/吨）

直接材料成本占比59.02%64.34%-5.32%73.06%76.13%-3.07%

注：上述数据根据披露的定期报告整理。吨酒直接材料成本=啤酒产品直接材料成本/啤酒销售量。

II.制造费用及其他成本

2025年，公司制造费用及其他项目占比为28.54%，同比上升4.87个百分点，

高于同行业平均水平。主要系2025年公司整体销售规模增长，省外市场及电商业务出货量提升，带动仓储物流、燃料动力等相关费用增加；同时公司推进产品中高端化战略，中高端产品对生产工艺、品质管控要求进一步提高，设备维保、更新等相关制造成本有所上升。上述变动与公司业务规模扩张及产品结构升级相匹配。

综上所述，尽管公司地处西部地区，原材料及包材采购面临天然区位成本劣势，但通过供应链管理以及原材料产业布局，材料成本处于可控范围。制造费用占比的上升主要受产能规模、产量增长及产品中高端化转型等阶段性因素影响，具有合理性。公司啤酒产品成本控制符合实际经营情况。

b.果汁产品

2025年，公司收购吴忠黄河后，依托公司原料组织能力与精细化运营管理，

生产线基本实现满负荷运行，原料单耗及出汁率处于行业较优水平。加上宁夏区域人工及能源等生产要素具有成本优势，公司2025年浓缩苹果汁吨营业成本优于同行企业。

c.麦芽产品

公司麦芽生产所用大麦均采购自河西走廊核心产区。2025年，单位产品直接材料成本为2210.02元/吨，与国产大麦市场平均价格（2220.76元/吨）差异较第44页，共116页小。公司采购价格主要参考进口大麦行情、本地饲料粮价格及大麦产区现货价格，并结合当年供需情况，确定大麦采购价格区间，在此基础上向供应商报价，与市场价格不会存在重大差异。

3）原材料价格波动

a.啤酒行业

2023年均价2024年均价2025年均价

项目

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4玻璃价格指数160016201687174717091590129912981278106211541061铝锭（元/吨）184161851318840190051905520510195462054020433201652070521525

瓦楞纸（元/吨）361133613152309130293047310032183438318032083556

进口大麦（美元/吨）402360318292280268255254251257265257

数据来源：东吴证券

国内玻璃瓶市场产能充裕，行业竞争充分，啤酒生产端玻璃瓶采购价格整体处于历史相对低位；铝罐成本虽有所上行，但可通过优化罐装产品结构、调整罐型配比等措施，在一定程度上缓解成本上涨带来的影响，同时包材内部玻璃瓶与铝罐的价格变动亦形成一定对冲。瓦楞纸在啤酒包装成本中所占权重有限，尽管近期价格有所波动，但总体涨幅可控，对生产成本影响较小。大麦作为啤酒生产的主要原料，成本占比相对较高，但近两年进口大麦价格整体运行于低位区间，保持基本稳定。

b.果汁行业项目2025年2024年2023年冷轧板卷（元/吨）4032.634355.634750.69

苹果商品果批发价（元/公斤）9.389.289.90

数据来源：钢之家、商务部

注：原料果收购价与商品果批发价在变动趋势上呈同向一致性，两者均受苹果产量、供需状况及季节性因素影响，但绝对价格水平因流通成本及商品果品质

第45页，共116页溢价而存在差异，商品果批发价格显著高于原料果收购价格。

果汁行业所需主要原材料包括原料果及包装材料（如钢桶）。其中，原料果采购成本占果汁产品总成本的比例超过70%，是影响企业毛利率水平的核心因素。

在包装材料方面，近三年冷轧板卷市场价格呈持续下行趋势，有利于果汁企业在包装环节降低采购成本，缓解部分成本压力。

原料果价格波动主要受果树产量影响。一般而言，当年果树丰产时，原料果及商品果的市场供给增加，价格趋于下降；若当年果树减产，供给收缩则推动价格相应上涨。从近年情况看，原料果价格虽有年度间波动，但总体保持相对平稳。

同时，受不同主产区气候条件、种植管理水平及果实成熟度等因素影响，原料果价格在不同地区以及不同收购时点亦会呈现一定差异。

c.麦芽行业项目2025年2024年2023年我国大麦现货价（元/吨）2220.762237.502590.26

进口大麦均价（元/吨）1841.161894.722213.25

数据来源：东方财富 choice、海关总署。

麦芽行业原材料成本占营业成本比重较高，大麦价格走势与行业利润之间存在较强的相关性。2023年8月，我国取消澳大利亚大麦双反关税，澳麦大量进入中国，我国整体进口大麦均价下降。2024年，全球主要大麦产区普遍丰收，进口大麦价格总体呈下降趋势。受进口大麦价格下行及饲料用粮价格持续低迷等因素影响，国产大麦价格亦呈现一定幅度的下降。但近两年国产大麦价格总体保持相对稳定。从价格水平看，国产大麦价格明显高于同期进口大麦价格。

（2）说明公司主营业务是否具备持续盈利能力

公司深耕西北市场四十余年，依托本地化生产布局及完善渠道网络，在基地市场形成稳固经营基本盘与良好品牌积淀。当前啤酒行业步入存量竞争、高端化转型周期，公司同步推进产品结构升级与全国化市场拓展，2025年公司甘肃省外

第46页，共116页收入2.51亿元，同比增长324.35%，收入占比提升至67.98%，全国化布局成效凸显，中高档产品收入实现大幅增长，产品中高端化转型有序推进。现阶段亏损主要系全国化渠道开拓、品牌推广投入及中高端产品布局等战略转型阶段性费用增加所致，具备合理性与暂时性。后续随着省外渠道布局逐步完善、线上运营形成规模效应，营销投入边际效益将持续提升，加上中高端产品销售占比提高，啤酒业务营收规模及毛利率存在明确的改善空间。

果汁业务为公司重点培育的第二增长曲线，其中浓缩苹果汁现有产能订单覆盖率达100%，经营确定性较强；后续三门峡黄河投产入榨后，公司果汁整体产能将进一步扩容。国内浓缩橙汁行业集中度偏低，市场存在显著供应缺口，重庆黄河产能可有效匹配国内消费需求，业务成长空间充足。公司果汁产能均坐落于原料果核心产区，原料出汁率与综合利用效率处于行业较好水平，公司成本管控优势明显。随着产能充分释放及市场渠道持续拓展，果汁业务盈利水平有望稳步提升。同时，公司同步布局健康饮品、低酒精饮品等新品类，与现有果汁业务形成产业协同，打通 C 端消费渠道、丰富产品矩阵，可以进一步拓宽果汁业务成长边界。

麦芽业务具备产业链配套及区域经营双重价值，对内可稳定保障公司啤酒生产原料供应，实现产业链协同；对外依托区域资源优势及成熟制麦工艺，可提供差异化、小批量定制化麦芽产品，适配区域厂商个性化需求，构成公司整体稳健经营的重要支撑。

综上所述，公司现阶段经营亏损系战略转型阶段性因素导致，主营业务核心竞争力未发生弱化，各业务板块经营基础稳固，具备改善盈利能力的基础。

（3）是否存在低价或降价销售以扩大收入规模的情形

2025年度，公司啤酒业务收入增长74.34%、麦芽业务增长189.98%。

2025年，公司啤酒业务积极推进销售模式转型，大力发展电商平台直销业务。

第47页，共116页相较于传统经销渠道，线上直销采用直面消费者的零售定价模式，整体售价高于

经销价；同时，线上平台仅销售中高档产品，产品定价水平较高。在上述因素共同作用下，公司2025年整体吨酒收入较2024年提升53.64%，不存在通过降低售价扩大收入的情形。

2025年，公司麦芽销售均价为3387.16元/吨，同行业上市公司永顺泰

（001338.SZ)为 3367.75 元/吨，不存在重大差异。综上所述，公司不存在低价或降价销售以扩大收入规模的情形。

（4）说明公司改善经营业绩的具体措施

为改善公司经营业绩，公司聚焦主业，从产能优化、产品结构、市场渠道、产能释放、成本管控等多方面采取针对性措施。

*啤酒业务

1）线下渠道聚焦核心市场，优化全国化拓展策略

深耕基地市场，持续巩固核心区域市场份额，重点加强基地市场内重点城市的经销商培育与拓展，完善线下渠道网络布局，强化终端覆盖能力与渠道管控水平；省外市场聚焦华中、华南等潜力重点区域，坚持集中资源、精准渗透原则，杜绝盲目低效扩张，严格控制非核心区域的渠道投放力度，优化营销资源配置，持续提升营销资源投入产出效率，推动线下渠道高质量发展。

2）线上渠道聚焦核心平台，优化精细化管控策略

线上渠道战略由快速提升品牌知名度转向规模与效益并重。聚焦抖音、京东、天猫等主流电商及短视频核心平台，优化流量投放策略与资源配置，提升转化效率，缩减低效广告投放及无效流量支出，降低获客成本。同时，完善线上用户运营体系，加强客户维护与复购引导，推动线上渠道从“流量获取”向“效益提升”转型，促进线上业务收入与盈利水平同步提高。

3）加强创新研发与前瞻布局，持续优化产品结构

第48页，共116页加强创新产品研发和前瞻能力，持续推进中高端产品布局，根据市场需求适

时推出新产品，不断优化产品矩阵，逐步压缩、淘汰低毛利、低动销的 SKU；依托“粮心酿造”工艺及产品差异化风味特征，提升高端产品定价能力，提升产品盈利水平。

4）优化产能与供应链管理，严控生产成本

持续推进产能整合与设备技改升级，提高生产线自动化水平和运行效率；优化生产排产计划，提升产能利用率。加强能耗管理与工艺改进，降低水、电、气等单耗指标，减少生产环节损耗。完善核心原材料协议采购机制，严控采购成本，提升精细化运营能力。

*果汁业务

1）加快产能释放，提升规模效应

全力推动三门峡黄河投产入榨，扩大公司浓缩苹果汁业务整体产能规模与市场供给能力。统筹优化吴忠黄河、三门峡黄河产能协同调度，充分放大规模经营效应，进一步提升果汁业务营收体量与盈利基础，增强市场竞争力与话语权。

2）双线渠道布局，构建 B端与 C端协同发展

着力优化客户结构，持续强化自主品牌建设、自有渠道拓展及海外出口能力，拓宽多元销售通路。B端方面，稳步推进与大型客户的合作，争取进入其合格供应商体系，保障经营基本盘稳定。C端方面，依托现有品牌及产品资源，逐步布局消费市场，为后续饮料新品类落地及市场渗透奠定渠道基础，构建客户多元化、内外销并举、B端与 C端协同发展的销售体系。

*饮料业务

依托现有果汁资源、成熟生产工艺及终端渠道基础，重点布局健康休闲饮品、低酒精果味饮品、无酒精果汁饮料及新式茶饮等新品类研发与市场化推广，打造具备差异化特色的饮品产品矩阵，进一步丰富公司整体产品结构，构建多品类协

第49页，共116页同发展的产业格局。

*麦芽业务

兼顾国产大麦与进口大麦的采购价格、运输成本及适配性进行综合比价研判，动态优化原料采购结构，合理搭配采购来源。严控生产单耗，提升原料出成率与综合利用率，减少生产环节损耗，降低生产成本。

3、在问题（2）的基础上，结合连续多年扣除非经常性损益前后净利润孰低

者均为负值等情况，说明你公司持续经营能力是否存在重大不确定性公司啤酒及饮料业务长期聚焦青甘两地市场，受区域经济发展水平、气候条件等客观因素限制较大，加上啤酒及饮料行业市场竞争日趋激烈，同行竞争者进入西北市场进一步制约了公司整体业务规模的扩张。销售规模受限直接导致公司啤酒及饮料业务产能利用率长期处于偏低水平，折旧、人工、制造费用等固定成本分摊压力较大，进而拖累了啤酒及饮料业务的毛利率。

2025年，公司主动推进全国化与线上化战略，核心目标是打破长期以来的区

域市场局限，建立全国性品牌认知、拓展全域经营空间。目前，省外市场与线上渠道收入实现快速增长，已成为公司新的增长引擎，打破了对青甘传统区域市场的单一依赖。

为支撑市场拓展与品牌推广，公司当期增加了相关投入，导致销售费用有所上升，短期虽影响了公司利润，但从长期发展来看，该类投入属于战略性、阶段性支出，有助于持续优化公司收入结构、打开全国市场空间。随着线上运营渠道的不断完善、用户黏性的提升，线上品牌推广投入及转化率将逐步趋于合理。此外，随着公司产能整合的持续推进以及全国化布局下销量的逐步释放，公司产能利用率有望稳步改善，公司产品高端化布局的有序推进，公司整体盈利能力预期将逐步提升。

公司果汁业务目前尚处于培育投入期，依托自身资源优势具备一定的成本竞第50页，共116页争力，增长潜力较为明显。其中，吴忠黄河作为公司浓缩苹果汁业务的核心载体，在报告期内已实现盈利。

资金流动性方面，公司目前整体资金状况良好，能够充分覆盖日常生产经营需求，为持续经营提供了坚实的资金保障。截至2025年底，公司货币资金0.79亿元，定期存款3.92亿元，合计占公司资产总额的48.57%；近年来，公司始终维持年均超2亿元的银行授信额度，融资渠道畅通。

合规经营层面，公司目前不存在主要资产、核心技术、商标等核心经营要素的重大权属纠纷，也不涉及重大担保、重大诉讼仲裁等可能影响公司持续经营的或有事项，经营环境稳定，无重大经营风险。

综上所述，公司虽连续多年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，但主要系阶段性市场局限、产能利用率不足及战略投入等因素导致，并非主营业务不可持续。目前，公司全国化与线上化战略成效显著，已成功培育果汁业务，资金储备充足、融资渠道畅通，公司持续经营能力不存在重大不确定性。

4、结合本期销售商品、提供劳务收取的现金流量和购买商品、接受劳务支付

的现金流量对应的资产负债表项目、利润表项目的勾稽关系，以及其他经营现金收支同时大幅增长的情形，量化分析经营活动产生的现金流量净额为负且同比大幅下降的原因及合理性，并说明在营业收入大幅增长的情况下经营活动现金流量净额大幅下降的具体原因。

（1）经营活动现金流量项目对应的资产负债表项目、利润表项目的勾稽关系

本期销售商品、提供劳务收取的现金流量对应的资产负债表项目、利润表项

目的勾稽关系如下：

本期销售商品、提供劳务收取的现金=本期营业收入+收到的增值税销项税额+

应收账款余额的减少额+合同负债及其他流动负债的增加额，计算得出本期销售商品、提供劳务收取的现金为34939.37万元。

第51页，共116页本期购买商品、接受劳务支付的现金对应的资产负债表项目、利润表项目的

勾稽关系如下：

本期购买商品、接受劳务支付的现金=本期营业成本+支付的增值税进项税额+

预付款项的增加额+应付账款及应付票据减少额-存货减少额-当期实际发生的计

入主营业务成本的非付现成本额，计算得出本期购买商品、接受劳务支付的现金为25438.30万元。

（2）经营活动产生的现金流量净额为负且同比大幅下降的原因分析

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额情况：

单位：万元年度2025年度2024年度变动额

经营活动产生的现金流量净额-22672.90-8481.29-14191.61

2025年经营活动产生的现金流量净额为负的主要原因：一是销售商品、提供

劳务收取的现金较上年同期比较增加10367.39万元；二是收到其他与经营活动

有关的现金较上年同期比较增加2206.67万元，三是购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期比较增加为4782.41万元，四是支付其他与经营活动有关的现金合计21832.86万元，导致经营活动产生的现金流量净额为负。

导致上述经营活动产生的现金流量净额同比波动较大主要原因分析如下：

*销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期比较增加10367.39万元，增加主要原因系随着啤酒及饮料业务销售规模和新增果汁业务板块收入的增加，销售回款有所增加。

*收到其他与经营活动有关的现金较上期同期比较增加2206.67万元，增加主要原因系新纳入合并范围的吴忠工厂收回交割日之前所欠往来款1332.5万元。

*购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期比较增加4782.41万元主要原因系采购货款的支付随收入规模而增加。

*支付其他与经营活动有关的现金较上年同期比较增加21832.86万元，主

第52页，共116页要系公司啤酒及饮料业务板块为了顺应消费习惯、渠道效率，自7月份以来开始

大力拓展线上销售渠道，2025年支付线上广告推流宣传费20043.40万元和支付运营服务商服务费及佣金1221.07万元导致其流出大幅增加。

（3）营业收入大幅增长的情况下经营活动现金流量净额大幅下降的具体原因

报告期内公司营业收入实现大幅增长，但经营活动现金流量净额同比大幅下降，主要原因系经营活动现金流入增幅有限，而经营活动现金流出增幅显著偏大，具体情况如下：

*经营活动现金流入同比有所增加。随着公司啤酒、饮料业务销售规模扩大及新增果汁业务板块落地，销售回款相应增加，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加10367.39万元；同时新纳入合并范围的吴忠工厂收回交割日前往来款项，带动收到其他与经营活动有关的现金同比增加2206.67万元。

*经营活动现金流出大幅增长。一方面伴随收入规模扩张，采购货款支付相应增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加4782.41万元；另一方面公司为顺应消费趋势、提升渠道运营效率，自下半年起大力拓展线上销售渠道，当期支付大额线上广告推流宣传费、运营服务商服务费及佣金，致使支付其他与经营活动有关的现金同比大幅增加21832.86万元。

整体来看，营收增长及板块扩容带来的经营性现金流入增量，远不足以覆盖业务扩张采购付款及线上渠道布局产生的大额付现费用支出，进而导致营业收入大幅增长的同时，经营活动现金流量净额出现下滑。公司2025年度线上广告推流宣传主要服务于公司中长期业务转型及全国化市场拓展的战略需要，核心目的在于把握下半年电商平台大促节点，加快提升公司品牌在线上渠道的认知度与市场影响力。考虑到公司当前处于战略转型的初期阶段，品牌基础及线上运营经验尚在积累之中，当期较高的广告投入在公司战略转型背景下具有商业合理性。

5、年审会计师核查意见

第53页，共116页主要执行的核查程序：

（1）向管理层了解公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大的主要原因，并分析其合理性；与同行业可比公司相关数据进行比较，分析其差异及其合理性。

（2）取得管理层对持续经营能力作出的评估，并与管理层讨论其识别出的单独或汇总起来可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况及应对措施和计划。

（3）了解、评估并测试与货币资金及定期存款收支、管理相关的内部控制设

计和运行的有效性；对库存现金执行监盘，检查银行对账单，同时对银行账户执行函证程序；检查定期存单开户证实书原件并进行函证；获取企业征信报告，检查货币资金及定期存款是否存在抵押、质押或冻结等情况。

（4）访谈管理层，了解公司是否存在重大担保、诉讼等或有事项对持续经营

能力的影响，并对其进行分析。

（5）获取并查阅管理层编制的2025年度现金流量表，复核经营活动现金流

量表的主要项目，并分析其合理性。

（6）访谈管理层，了解经营活动产生的现金流量净额为负且同比大幅下降的原因，并分析其合理性。

（7）访谈管理层，了解营业收入大幅增长的情况下经营活动现金流量净额大

幅下降的原因，并分析其合理性。

经核查，我们认为：

（1）公司连续三年亏损且2025年扣非后亏损幅度扩大具有合理性。（2）公

司主营业务具备持续盈利能力。（3）自公司2025年年报期末起的12个月内，公司持续经营能力不存在重大不确定性。（4）公司在营业收入大幅增长的情况下经营活动现金流量净额大幅下降具有合理性。

第54页，共116页问题4：

年报显示，你公司2025年销售费用为2.48亿元，同比增长284.20%，占营业收入的比例为67.09%。其中广告宣传费为1.96亿元，同比增长6006.80%，主要系线上广告费用大幅增加所致，线上广告费用为1.89亿元，同比增长9166.62%。

你公司解释称主要系聚焦抖音平台，加大线上投流和宣传推广。

请你公司：（1）详细列示2025年线上广告投放的具体平台（如抖音、京东、淘宝等）、投放内容、投放金额、对应带来的销售收入及转化率，并说明高额广告投入的商业逻辑及投入产出比，广告费用大幅增长的商业合理性及必要性，分析广告费用增长幅度远高于收入增长幅度的合理性。（2）列示报告期内前十大广告供应商的名称、成立时间、注册资本、主营业务、与你公司合作起始时间、交易

内容、交易金额及结算方式，核查上述供应商是否与你公司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员存在关联关系或其他利益安排。（3）结合线上销售毛利率下降的情况，说明线上业务是否具备可持续性，在此基础上说明是否存在通过高额补贴或低价促销换取收入规模的情形，同时说明线上销售是否存在经销商压货情形，是否存在期后退换货等约定或潜在安排。（4）说明销售费用中广告宣传费的具体构成，包括广告代理商名称、合作内容、结算方式、付款进度等，广告费用的支付是否与销售回款挂钩，是否存在预付大额广告费的情形，是否存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的情形。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

1、详细列示2025年线上广告投放的具体平台（如抖音、京东、淘宝等）、投

放内容、投放金额、对应带来的销售收入及转化率，并说明高额广告投入的商业逻辑及投入产出比，广告费用大幅增长的商业合理性及必要性，分析广告费用增长幅度远高于收入增长幅度的合理性；

第55页，共116页（1）详细列示2025年线上广告投放的具体平台（如抖音、京东、淘宝等）、投放内容、投放金额、对应带来的销售收入及转化率（投入产出比）

基于公司线上业务发展战略，综合考虑各电商平台的客户触达效率、转化率以及短视频、直播电商等推广主流形态，经审慎评估，公司2025年度仅选择抖音平台作为线上广告投放渠道。

2025年，公司线上广告投放情况如下表所示：

投放平台投放内容投放金额（万元） GMV（万元）转化率【1】

公司自行或委托代理商，依托巨量千川进行广告投放，抖音20043.4021027.611.05

对直播间及商品开展推广，引导消费者实现交易转化。

注 1：转化率（ROI，即投入产出比）=GMV÷投放金额。

投放金额：是指在指定周期内，商家因竞价成功并实际获得曝光、点击或转化，而被平台从账户资金中实际扣除的费用。

GMV（商品交易总额）：是指在指定周期内，用于基于广告产生的商品成交总金额，未考虑订单成交后消费者申请退款或退货后的金额。

（2）说明高额广告投入的商业逻辑

*公司品牌知名度低，短期内需通过适度广告曝光建立全国性大众认知公司作为区域性啤酒品牌，传统市场集中于西北地区，在全国范围内的品牌知名度和消费者认可度与行业头部企业存在一定差距。啤酒品类属于大众快消品，消费者购买决策通常依赖于品牌熟悉度和终端可见性。在电商渠道，尤其是抖音等兴趣电商平台，公司产品缺乏线下铺货所形成的自然流量基础，需通过主动的广告投放实现平台初始用户触达与品牌认知累积。

2025年，公司推进全国化战略布局，目标受众从西北区域扩展至全国大众消费群体。抖音平台拥有数亿日活跃用户，具备短期内实现规模化品牌曝光的能力。

为快速积累品牌声量、粉丝资产及平台人群资产，公司2025年广告投放的核心目标定位于“品牌认知占位”，通过在抖音平台以短视频、直播间等场景持续展示核第56页，共116页心产品，提升大众消费者对公司品牌的认知水平。随着品牌认知度的逐步提升，后续自然流量占比及用户复购率才有望提高。此外，线上广告投入亦能对线下渠道形成协同效应，尤其有利于西北区域外市场的产品动销与渠道拓展。

*新店及新品起量期，前期广告投入属于必要的启动成本

2025年，公司抖音平台线上业务进入快速扩张阶段，相关店铺多为新设，多

家店铺同期投入运营，整体处于从零启动、逐步建立店铺权重与销售规模的过程。

巨量千川算法依赖历史转化数据进行建模优化。公司店铺缺乏用户画像及成交记录，初期投放需采用较宽泛的定向及相对较高的出价策略，导致初期转化成本较高。消费者在抖音店铺购买商品前，通常会参考累计销量、用户评价及店铺动态评分（DSR）等信息，新店铺需通过一定规模的订单积累来获取好评并提升评分，而获取首批订单往往需要投入高于成熟店铺的广告成本。与此同时，新店铺的自然推荐权重较低，付费流量在初期是驱动订单的主要来源，随着订单量的持续增长，店铺经营层级及算法权重将逐步提升，后续自然流量占比才能相应增加。

因此，公司2025年线上广告投入中的相当一部分可归因于“新店起量期”的必要成本，前期广告投入是撬动后期销售规模效应及店铺权重提升的重要前提。

*广告投放集中于9月以后，正值酒水行业投放旺季，竞价成本处于相对高位公司2025年广告投放集中于下半年，尤其是9月之后。该时段覆盖了“双十一”“双十二”“年货节”等主要电商大促节点，及中秋、国庆等传统营销高峰期，若公司在此期间放弃投放，将错失全年最重要的营销窗口。

同时，下半年也是酒水类目（尤其是白酒品类）在抖音平台广告竞价最为激烈的阶段之一，整体 OCPM（优化后的千次展示成本）被推高，公司在此阶段投放的单位成本会高于其他时段。

综上所述，公司2025年度广告投入主要服务于公司中长期业务转型及全国化

第57页，共116页市场拓展的战略需要，核心目的在于把握下半年电商平台大促节点，加快提升公司品牌在线上渠道的认知度与市场影响力。考虑到公司当前处于战略转型的初期阶段，品牌基础及线上运营经验尚在积累之中，当期较高的广告投入在公司战略转型背景下具有商业合理性。

（3）广告费用大幅增长的商业合理性及必要性

2025年度，公司广告宣传费合计1.96亿元，同比增长6006.80%。其中，线

上广告费用为1.89亿元，同比增长9166.62%，占广告宣传费总额的96.68%，系广告宣传费大幅增长的主要原因。

公司于2025年启动全国化布局战略，将线上业务作为突破口，重点布局抖音平台。抖音电商属于典型的“兴趣电商”，以“货找人”的算法推荐逻辑运行，内容成为连接消费者与公司产品的核心桥梁。与传统搜索电商不同，抖音平台的自然流量分发具有不确定性和竞争激烈等特点，新商家如果仅依靠自然流量获取曝光，难以在激烈的竞争中实现确定性的增长。因此，通过付费投流主动触达目标用户，成为公司在抖音平台精准匹配客户、提升转化率的关键手段。

2025年，公司在抖音平台进行了较大规模的广告投放，高额广告投放的合理

性和必要性详见“问题4【公司回复】-一、（二）高额广告投入的商业逻辑”。

2025年，公司在抖音平台直播时长超过9700个小时，最高同时15个直播间开播，其中“日不落”直播间6个，累计直播曝光人次超20亿次；制作并发布抖音视频素材超4000条，视频播放总量达1.4亿次；产品曝光人次超4.6亿次；

累计积累品牌粉丝110万人，品牌会员57万人次。上述运营投入与广告投放共同推动了公司在抖音平台实现收入1.60亿元，占公司2025年线上收入的95.81%。

综上所述，公司2025年广告宣传费大幅增长，系公司面对传统渠道增长瓶颈、主动把握线上渠道结构性机遇的战略选择，抖音平台的“兴趣电商”商业模式决定了公司投流驱动的广告投放逻辑，具有商业合理性和必要性。

第58页，共116页（4）分析广告费用增长幅度远高于收入增长幅度的合理性

2025年，公司广告宣传费合计1.96亿元，同比增长6006.80%，公司线上销

售收入1.67亿元，同比增长3787.12%。

作为除西北区域外缺乏线下自然流量基础的区域性品牌，公司在电商平台起量阶段，缺少历史订单数据、用户画像及 DSR 评分，必须依靠持续、高频的付费投流才能实现初始曝光。同时，在店铺积累足够转化数据之前，平台算法难以精准匹配目标人群，导致初期转化成本偏高。2025 年公司线上广告 ROI 较低，属于兴趣电商平台新店起量阶段的共性现象，具有阶段性特征。

2025年，公司广告投入的核心目标定位于“品牌认知占位”，部分广告投入旨

在增强公司品牌的全国覆盖面，提高消费者对公司及产品的认知了解，其效益并非与当期收入增长呈直接对应关系。通过广告投入，公司有效提升了在西北以外市场的品牌可见度，累计积累品牌粉丝110万人、品牌会员57万人次，为公司电商平台长期运营和收益转化奠定了基础。同时，线上曝光加速了线下渠道拓展进程，华中、华南等区域经销商合作意向明显增强。该部分广告费用的“外溢价值”虽未体现在公司当期收入中，但为公司全国化战略布局奠定了重要基础。

综上所述，公司2025年广告费用增速高于收入增速，主要是公司从区域性品牌向全国化销售转型、以及抖音平台起量阶段的阶段性特征所致，符合兴趣电商平台新店运营的一般规律，具有合理性。

2、列示报告期内前十大广告供应商的名称、成立时间、注册资本、主营业务、与你公司合作起始时间、交易内容、交易金额及结算方式，核查上述供应商是否与你公司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员存在关联关系或其他利益安排；

（1）列示报告期内前十大广告供应商的名称、成立时间、注册资本、主营业

务、与你公司合作起始时间、交易内容、交易金额及结算方式

第59页，共116页2025年，公司前十大广告供应商情况如下表所示：

第60页，共116页付款是否广告供应商注册资本合作起交易金额序号成立时间主营业务交易内容结算方式付款进度与销售回名称（万元）始时间（万元）款挂钩

公司向供应商支付广告投放预付款项，供应商根杭州索象电电商运营与数字据公司付款金额向代投账户进行充值。广告投放

1子商务有限2021/11/25002025年广告投放服务16278.29支付完毕否

化营销服务实际消耗以抖音巨量千川平台后台数据为准，据公司实结算

公司向巨量千川平台预付数据推广费用，实际消北京巨量引

综合数字化营销耗以巨量千川平台出具的结算单/财务流水数据为

2擎信息技术2022/2/241002025年数据推广服务2630.59支付完毕否

服务平台准，双方以每个自然月为结算周期，据实结算已有限公司发生的推广费用

1.赛前支付70%，活动全部结束公司验收合格结案

报告支付剩余30%

2.合同签订支付40%，活动进场前支付30%，项

1.赛事1赞助

目执行结束后支付剩余款项

2.公司40周年庆典活

3.合同签订支付70%，活动结束公司验收合格结案

全媒体视频内容动策划制作服务

3广告供应商32007/4/13130002025年248.52报告支付剩余30%支付完毕否

制作与营销3.赛事2赞助

4.分期投放，每期投放前支付30%预付款，投放结

4.地铁广告投放

束下刊并经公司验收合格支付70%

5.赛事3赞助

5.*现金赞助：合同签订支付70%，活动结束公司

验收合格结案报告支付剩余30%；*物资赞助：

比赛开始前将参赛包送至指定地点

体育赛事策划与合同签订支付50%，活动结束公司验收合格结案

4广告供应商42024/4/252002025年赛事4赞助58.25支付完毕否

推广服务报告支付剩余50%

运营和销售电梯地铁灯箱、电梯固画广上刊后30天内支付50%，下刊前30天内支付剩

5广告供应商52003/9/275002019年68.82支付完毕否

广告与地铁广告告投放余50%

第61页，共116页付款是否广告供应商注册资本合作起交易金额序号成立时间主营业务交易内容结算方式付款进度与销售回名称（万元）始时间（万元）款挂钩

水上公交客运、水上旅游开发与运

6广告供应商62017/11/1730002023年游轮包船亮化冠名47.17上刊验收报告并验收合格后全额支付支付完毕否

营、航道养护与工程建设等

1.社区道闸媒体推广1.上刊报告经公司确认无误后全额支付

广告营销和活动

7广告供应商72006/11/62002025年2.赛事3特装展位搭建40.402.合同签订支付30%，展位搭建完毕并经公司验收支付完毕否

策划

及氛围营造合格后支付70%

户外数字媒体投广告上刊经公司审核验收合格后付款50%，下刊

8广告供应商82024/9/55002025年商场大牌广告投放17.92支付完毕否

资建设与运营后公司审核无违约行为后支付剩余50%

软件技术服务与广告上刊前支付合同金额50%，广告下刊后一个

9广告供应商92020/10/3010002025年地铁广告投放16.98支付完毕否

数字化营销月内审核无违约行为后支付剩余50%广告供应商电视节目广告定制投

102021/4/20500影视与广告制作2025年14.85合同签订后即时支付支付完毕否

10放

注1：与序号1、2、3广告供应商受同一实际控制人控制的主体，作为同一供应商合并列示。

注2：交易金额系计入公司2025年度广告宣传费的金额。

第62页，共116页（2）核查上述供应商是否与你公司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员存在关联关系或其他利益安排经核查，上述供应商与公司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员不存在关联关系或其他利益安排。

3、结合线上销售毛利率下降的情况，说明线上业务是否具备可持续性，在此

基础上说明是否存在通过高额补贴或低价促销换取收入规模的情形，同时说明线上销售是否存在经销商压货情形，是否存在期后退换货等约定或潜在安排；

（1）结合线上销售毛利率下降的情况，说明线上业务是否具备可持续性

2025年度，公司线上销售毛利率为35.89%，较去年下降12.43个百分点。

线上销售毛利率下降的原因详见“问题1【公司回复】-四、（三）两种模式毛利率变动的原因及合理性”。

尽管公司线上销售毛利率较上年有所下降，但基于线上销售整体售价优势，毛利率仍处于合理区间，且线上业务有效带动公司啤酒及饮料业务综合毛利率由

5.48%提升至24.55%。

同行上市公司的2025年度销售毛利率如下表所示：

证券名称2025年销售毛利率证券名称2025年销售毛利率

燕京啤酒43.56%重庆啤酒50.88%

*ST西发 42.06% 惠泉啤酒 34.89%

珠江啤酒48.33%青岛啤酒41.84%

随着2025年前置仓库等基础设施布局投入落地，公司线上业务已从初期培育阶段逐步迈入规模化、精细化运营阶段。目前，线上销售毛利率处于合理区间，具备盈利基础和可持续性。

（2）说明是否存在通过高额补贴或低价促销换取收入规模的情形，同时说明

第63页，共116页线上销售是否存在经销商压货情形，是否存在期后退换货等约定或潜在安排

公司参照市场同档次产品普遍零售价格，结合生产成本综合制定产品统一零售价；再以统一零售价为基础，兼顾经销商合理利润空间，确定产品出厂价格。公司线上业务定价原则、退换货政策如下表所示：

类型定价原则退换货政策

公司结合自身品牌定位、产品价值链及经销商渠道利公司线上自营店铺严格遵照益，以产品统一零售价作为商品基准自主定价。

《网络购买商品七日无理由公司自平台促销活动期间，公司遵守平台运营及活动规则。

退货暂行办法》及平台相关管

营类以抖音平台为例，平台发放的平台券/消费券/百亿补理要求执行退换货政策，不支贴等平台级营销补贴，按照抖音平台规则由平台全额持无理由退货。

承担，相关补贴不影响公司产品挂牌定价。

公司结合自身生产成本、费用水平，并参考经销商渠道价格，与京东自营平台协商确定供货价格；公司对平台自产品统一零售价进行合理指导，商品终端前台销售定公司按平台规则及双方合同营类价由平台主导制定。约定执行退换货政策。

平台开展促销活动期间，平台级促销补贴由平台自行承担。

*公司不存在通过高额补贴或低价促销换取收入规模的情形

公司线上销售分为两类：一是通过抖音等平台的自营店铺面向终端消费者直销；

二是向京东自营等平台类客户供货。

对于自营店铺，公司以统一零售价为定价基准。消费者在平台大促期间享受的平台营销补贴（如平台优惠券、百亿补贴等）由平台全额承担，不影响公司产品的实际销售价格。

对于平台自营类客户，公司依据产品成本及渠道价格体系，按照平台规则协商确定供货价。公司未参与平台组织的供应商联动类促销活动，相关平台的促销补贴由平台自行承担，公司供货价格不受影响。

第64页，共116页综上所述，公司不存在通过高额补贴或低价促销换取收入规模的情形。

*公司不存在期后退换货等约定或潜在安排

由于啤酒产品属于特殊商品，公司线上自营店铺（如抖音店铺）严格执行相关法律法规及平台运营规则，不适用“七日无理由退货”规则，公司以消费者在平台确认收货或平台默认确认收货时确认收入，考虑了退换货情况。

公司与平台自营类客户（如京东自营）采用“实销实结”的结算模式。在该模式下，公司将产品发往平台指定仓库后，产品的控制权并未立即转移；仅在平台对终端消费者实现销售，产品的控制权方才完成转移，公司根据平台向公司出具结算单或成交明细确认收入，此时结算价款已经考虑了退换货情况。

综上所述，公司未与客户约定在结算完成后再行发起退换货的权利，公司收入确认已充分考虑了退换货及平台与公司之间的结算安排。公司不存在期后退换货等约定或潜在安排。

*线上销售不存在经销商压货情形

公司线上自营店铺客户主要为终端消费者，公司依据客户订单安排发货，不存在经销商压货的情形。

对于平台自营类客户，公司根据平台下达的采购订单进行供货。平台作为独立采购方，其采购决策具有高度自主性和主动权，公司无法干预平台的采购数量或节奏。另外，公司与平台采用“实销实结”的结算模式，公司向平台仓库发出更多商品也无法提前确认收入，没有向平台客户压货的动机。

综上所述，公司线上销售不存在向经销商压货的情形。

4、说明销售费用中广告宣传费的具体构成，包括广告代理商名称、合作内容、结算方式、付款进度等，广告费用的支付是否与销售回款挂钩，是否存在预付大额广告费的情形，是否存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的情形。

第65页，共116页（1）说明销售费用中广告宣传费的具体构成，包括广告代理商名称、合作内

容、结算方式、付款进度等，广告费用的支付是否与销售回款挂钩公司广告宣传费主要由线上数据推广、体育赛事赞助及活动策划宣传、户外广告投放等构成。2025年，公司广告宣传费1.96亿元，前十大广告供应商相关费用合计1.94亿元，占比为99.30%。

公司主要广告代理商名称、合作内容、结算方式、付款进度等，广告费用的支付是否与销售回款挂钩情况详见“问题4【公司回复】-二、（一）列示报告期内前十大广告供应商的名称、成立时间、注册资本、主营业务、与你公司合作起始时间、交易内容、交易金额及结算方式”。

（2）预付大额广告费的情形

2025年，公司广告宣传费1.96亿元。在支付方式上，公司仅线上数据推广采用“先充值、后消耗”的付款模式，其余广告宣传业务（如体育赛事赞助、户外广告投放等）均根据行业惯例及合同约定，采取一次性或分期付款模式，且单笔金额较小、账期正常。

2025年，公司主要通过巨量千川平台直接或委托营销服务商开展线上广告投放。

根据巨量千川官方服务协议，客户及营销服务商须按平台规定，以预付充值形式履行数据推广服务费的支付义务。具体而言，客户需在广告投放前将资金预先充值至巨量千川平台账户，账户余额充足后方可参与竞价或提交非竞价投放计划。平台在广告实际展示、点击或达成转化目标后，依据相应的计费规则实时或按结算周期从账户余额中扣除对应消耗金额。充值账户内未消耗的剩余款项客户可按照平台规则随时申请退款。上述“先充值、后消耗”的模式，是巨量千川平台的统一规则，亦是行业普遍做法，公司及所委托的营销服务商遵从该规则。预充值本身不产生即时、固定的收费义务，公司对账户内未消耗资金可随时申请退款，符合行业惯例，具有

第66页，共116页合理性。

（3）不存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的情形经核查，2025年，公司主要广告代理商与公司、实际控制人、控股股东、持股

5%以上的股东、董事、高级管理人员之间不存在关联关系。

公司直接或通过营销服务商进行线上数据推广时，充值资金全部进入巨量千川平台账户，平台系统保留完整的充值记录及消耗账单。账户资金专项用于公司投放计划，费用依照平台规则自动计算并据实扣除。账户内未消耗的剩余资金归属于公司，无法被提现至任何无关第三方。不存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的空间。

对于其他广告宣传业务，公司已按照采购管理相关制度执行：除金额较小的零星广告采购外，公司与主要广告服务商均签署了书面合同。定价方式遵循询价、比价及商业谈判确定，价格公允；付款安排依据合同约定执行，款项通过对公账户直接支付；实际付款对象、发票开具方与合同约定保持一致。

综上所述，公司广告宣传费的交易对手均为独立第三方（或公开平台），交易具有真实业务背景，定价公允，公司不存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的情形。

5、年审会计师核查意见

主要执行的核查程序：

（1）获取并查阅2025年线上广告投放的具体平台（如抖音、京东、淘宝等）、投放内容、投放金额，并分析其合理性。

（2）访谈管理层，了解高额广告投入的商业逻辑及投入产出比，并分析其合理性。

（3）获取公司2025年前十大广告供应商明细，通过工商查询等方式，核查公

第67页，共116页司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员是否存在关联方关系；检查是否与前十大广告供应商存在其他利益安排。

（4）对杭州索象电子商务有限公司关键关联人员进行访谈，了解公司与该供应

商的交易内容、交易金额、款项支付等情况。

（5）分析线上销售毛利率下降的原因，评价线上业务是否具备可持续性。

（6）检查公司线上销售平台是否存在高额补贴或低价促销的情形。

（7）核查线上订单系统、后台销售数据、物流数据、收款流水，与账面收入核对，核实是否存在经销商压货情形。

（8）检查资产负债表日后是否存在大额退货订单、退款记录。

（9）获取部分广告合同，检查合同关键条款，包括合作内容、结算方式、付款进度等，广告费用的支付是否与销售回款挂钩。

（10）核查预付账款、应付账款广告供应商明细台账，核对期末是否存在预付

大额广告费的情形，关注是否向关联方无合理商业实质支付高额广告费。

经核查，我们认为：

（1）广告费用大幅增长，且广告费用增长幅度远高于收入增长幅度具有合理性。

（2）上述前十大供应商与公司、控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员与上

述供应商之间不存在关联关系及其他利益安排，我们执行的审计程序、取得的主要审计证据支持审计结论。（3）未发现公司通过高额补贴或低价促销换取收入规模、经销商压货、期后退换货等约定或潜在安排的情形。（4）广告费的支付不存在与销售回款挂钩的情形；期末不存在预付大额广告费；未发现存在向关联方输送利益或体外支付成本费用的情形。

问题5：

年报显示，你公司报告期内向前五名客户合计销售金额为5010.12万元，占年

第68页，共116页度销售总额的13.57%；向前五名供应商合计采购金额为2.67亿元，占年度采购总

额的45.39%，向第一大供应商采购金额为1.70亿元，占年度采购总额的28.82%。

此外，根据你公司于2025年12月12日提交的《2025年三季报问询函回复》（以下简称三季报问询函回复）显示，你公司前三季度前十大客户中湖南省晨熙融创贸易有限公司、西安淳果贸易有限公司（以下简称西安淳果）、长沙市麦煌商贸

有限公司、湖南芙蓉山御茶园文化旅游发展有限公司、雪花啤酒（厦门）有限公司、

马财为2025年度新增客户。你公司与西安淳果业务往来内容为销售浓缩苹果汁，

2025年1-9月收入确认金额为1790.63万元，截至2025年9月30日应收账款余额

为2971.66万元，坏账准备计提金额为148.58万元。

请你公司：（1）列示报告期内前十大客户基本情况，包括但不限于名称、成立时间、注册地、注册资本、交易背景、合作年限、合同签订及执行情况、交易金额、

收入确认时点及依据、应收情况、期末及期后付款情况，你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在关联关系

及其他资金或业务往来等，相关产品是否已实现最终销售。（2）列示报告期内前十名供应商的基本情况，包括但不限于名称、成立时间、注册地、注册资本、交易背景、合作年限、合同签订及执行情况、交易金额、预付应付情况，你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在

关联关系及其他资金或业务往来等。（3）结合2025年新增前十大客户的合作背景、订单获取方式、销售内容、销售金额、毛利率水平、期后合作情况等，说明与新增客户的合作稳定性，与其他客户相比，信用政策及售价、毛利率是否存在较大差异。

（4）说明与西安淳果的交易背景、2025年度交易金额、收入确认时点及依据、合

同签订及执行情况、应收应付情况、期末及期后付款情况等，在此基础上说明对其有较大应收账款余额的原因，坏账准备计提的充分性。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

第69页，共116页1、列示报告期内前十大客户基本情况，包括但不限于名称、成立时间、注册

地、注册资本、交易背景、合作年限、合同签订及执行情况、交易金额、收入确认

时点及依据、应收情况、期末及期后付款情况，你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在关联关系及其他资

金或业务往来等，相关产品是否已实现最终销售；

（1）列示报告期内前十大客户基本情况

报告期内，公司前十大客户基本情况如下表所示：

单单

第70页，共116页单位：万元

2025年2025年

客户注册资合作收入确认时期后回名称注册地成立时间合作背景合同签订及执行情况交易金末应收账序号本年限点及依据款

额【1】款上海福

鲁特饮原有客户继续合签署框架合同，按实际订

1上海2025/8/142001年1868.96578.73259.28

品有限作单交货，订单执行完毕公司湖南省

签署经销商销售合同，根晨熙融通过招商推介会据合同完成终端开发及

2在客户完成创贸易湖南2017/3/210001年1058.010.00

成为公司客户销售预期金额，2025年执提货后或客有限公行完毕户签收承运司商运输的货英博金物时，依据龙泉啤

5997签署框架合同，按实际订客户签字确

3酒（湖湖北1995/12/20长期长期合作客户1055.99468.19468.19（美元）单交货，订单执行完毕认的提货单北）有限

据（签收确公司认单据）确安徽天客户通过招标方

签署框架合同，按实际订认收入。

益贸易式确定公司为供

4安徽2021/11/2420004年单交货，2025年执行合同583.4543.0343.03

有限公应商，从而成为公预计数量的68%司司客户河南兴

15200.5通过商务洽谈成签署框架合同，按实际订

5洛粮食河南2021/6/231年443.720.00

9为公司客户单交货，订单执行完毕

产业集

第71页，共116页2025年2025年客户注册资合作收入确认时期后回名称注册地成立时间合作背景合同签订及执行情况交易金末应收账序号本年限点及依据款

额【1】款团有限公司客户通过招标方

签署框架合同，按实际订式确定公司为供

6客户6福建2022/8/450001年单交货，2025年执行合同391.17147.86147.86应商，从而成为公预计数量的52.84%司客户

7客户7河北2018/7/232长期长期合作客户326.280.00

经推介和商务洽

8签署年度销售协议，具体客户8甘肃2024/08/29201年276.090.00

谈成为公司客户执行以订单为依据，已执

9客户9甘肃--长期长期合作客户行完毕。243.790.00

10客户10甘肃--长期长期合作客户235.250.00

合计6482.701237.81918.36

注1：交易金额为2025年公司收入确认金额。

注2：与上述客户属于同一实际控制人控制下的客户数据合并列示。

第72页，共116页（2）你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在关联关系及其他资金或业务往来等经核查，上述客户与公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员之间不存在关联关系及其他资金或业务往来。

（3）相关产品是否已实现最终销售

公司与上述客户均采用买断式交易模式，产品经客户签收确认后，商品所有权上的主要风险和报酬即转移至客户，客户取得相关商品的控制权并独立承担库存管理及后续销售风险，公司不参与客户的销售活动及库存管理。经公司向上述客户了解，相关客户销售情况良好，产品已基本实现最终销售。

2、列示报告期内前十名供应商的基本情况，包括但不限于名称、成立时间、注册地、注册资本、交易背景、合作年限、合同签订及执行情况、交易金额、预

付应付情况，你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在关联关系及其他资金或业务往来等；

（1）列示报告期内前十名供应商的基本情况

报告期内，公司前十名供应商基本情况如下表所示：

第73页，共116页单位：万元供应商合作年合同签订及执行2025年交2025年末2025年末名称注册地成立时间注册资本交易背景序号限情况易金额应付账款预付账款杭州索象电子商电商运营与营销

1浙江2021/11/25001年执行完毕16983.10222.80

务有限公司推广

顺丰速运有限公框架合同，根据公

2深圳2013/7/25100000仓储物流服务2年2859.18948.16

司司订单执行北京巨量引擎信

3北京2022/2/241000营销推广1年执行完毕2530.594.60

息技术有限公司

4李军平---原材料采购1年执行完毕2348.4280.64-

扬州卡洛特自动

5江苏2017/7/171017采购生产线1年执行中2673.012138.41-

化装备有限公司

框架合同，根据公

6供应商6陕西2017/7/7500仓储物流服务1年2027.92484.70

司订单执行

7供应商7重庆2024/1/1010000厂房购买1年执行中1834.861834.86年度合同执行完

8供应商8甘肃2007/5/175000包装物采购长期1823.90

毕年度合同执行完

9供应商9甘肃1995/9/28800包装物采购长期1318.26732.01

毕

10供应商10---原材料采购1年执行完毕1286.3168.62

合计35685.566510.194.60

注：与上述供应商属于同一实际控制人控制下的供应商数据合并列示。

第74页，共116页（2）你公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述客户之间是否存在关联关系及其他资金或业务往来等经核查，供应商8系公司原实际控制人关系密切的亲属控制的企业，根据《上市规则》的相关规定其在公司实际控制人变更后12个月内属于公司关联方。

上述供应商与公司、现控股股东、现实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员不存在关联关系及其他资金或业务往来。

3、结合2025年新增前十大客户的合作背景、订单获取方式、销售内容、销

售金额、毛利率水平、期后合作情况等，说明与新增客户的合作稳定性，与其他客户相比，信用政策及售价、毛利率是否存在较大差异；

（1）2025年新增前十大客户的合作背景、订单获取方式、销售内容、销售金

额、毛利率水平、期后合作情况等

公司2025年新增前十大客户的合作背景、订单获取方式、销售内容与销售金

额详见“问题5【公司回复】-一、（一）列示报告期内前十大客户基本情况”。

其中，新增客户毛利率水平、期后合作情况、信用政策及售价情况如下表所示：

新增客户名毛利率信用政策期后合作情况称上海福鲁特

饮品有限公13.01%见票后45日内司具备继续合作的确定性意愿。公司河南兴洛粮将协商确定是否继续合作。

食产业集团2.06%收货后全额支付有限公司湖南省晨熙实行统一出原则为现款现货。但公司可融创贸易有厂价，与其根据经销商情况给予部分持续合作限公司他客户一致账款一定账期。

客户8

客户6-2.66%收票后45日已续签采购合同

（2）新增客户的稳定性

*果汁业务

不同原料片区及工艺水平的差异，会导致浓缩果汁在风味、口感上呈现明显

第75页，共116页不同。作为下游食品饮料工业的基础原料，浓缩果汁的口感差异将直接引发客户

生产设备的高昂调试成本，因此终端客户转换供应商的意愿普遍较低。目前，公司现有客户均已表达继续合作的确定性意愿。同时，公司也已取得其他非现有客户的意向订单。公司将结合2026年榨季产量和产品价格，择优选择客户。

*啤酒及饮料业务

啤酒及饮料领域的新增客户在前期投入了较高的经销成本，若终止合作，相关成本将难以收回，因此该类客户倾向于与公司保持稳定的合作关系。

*麦芽业务

已与公司续签采购合同，双方合作稳定。

（3）与其他客户相比，信用政策及售价、毛利率是否存在较大差异

*果汁业务

2025年，公司与客户的合同条款采取“一单一议”的政策，原则上公司会根

据客户的财务状况、资质、交易价格给予客户不同信用期限，30日至90日不等，与行业信用政策不存在重大差异。

证券简称信用政策

公司对外销售产品，主要采取赊销的形式，与多家国内外客户合作均有回款信用期。公司会对客户的资质、行业反馈和资信情况等进行调查并进行内部风险评估，并根据客户需求、市场条件、境内外销售及客户资信情况的不同采用不国投中鲁同的信用政策。公司境内销售原则上采取款到发货方式或者货到付款方式销售，对于信用良好的客户一般给予7天至90天的账期，境外销售一般给予客户

30-120天不等的账期。

安德利公司向下游客户销售账期一般在半年以内。

注：数据来源于上述公司披露的公告。

2025年，公司对不同客户的产品售价存在差异，主要受生产时间对应的成本

变化及市场供给量影响。上海福鲁特饮品有限公司订单签署于榨季初期，当时市场上销售的产品主要来源于果汁企业2024年度的库存，成本相对较高，因此售价相应较高。河南兴洛粮食产业集团有限公司的订单签署时间已临近2025年榨季尾声，本榨季的新产品开始投放市场。由于2025年榨季浓缩果汁生产成本低于2024年榨季，售价有所下调，河南兴洛粮食产业集团有限公司付款条件比较好，因此

第76页，共116页毛利率偏低。

*啤酒及饮料业务公司对经销商主要采用先款后货的结算模式。为支持重点及潜力市场的渠道建设与市场培育，缓解经销商资金压力，公司根据《经销商授信管理办法》，对部分经销商按单次销售金额的10%—60%提供信用支持，信用期限主要为3个月，并实施相应管控。重要经销商湖南省晨熙融创贸易有限公司与其他重要经销商适用相同的信用政策。

授予重要经销商信用期限是啤酒行业普遍采用的信用政策，公司根据自身业务开展的需要灵活确定使用的信用额度和信用期限。

证券简称证券代码信用政策贸易应收款项为日常业务中售出的商品或提供的服务应收客户的

百威亚太 01876.HK金额，一般应在30天内偿付。

本集团大部分销售以预收款或银行承兑汇票的方式进行，其余销青岛啤酒 600600.SH

售则附有30-100天的信用期。

本集团一般给予客户以下之信贷期：

华润啤酒 80291.HK （甲）货到付款；或

（乙）三十至九十天赊账

注：上述信用政策来源于各家公司披露的公告。

公司啤酒及饮料业务面向全国经销商实行统一出厂价格政策，经销商出厂售价与毛利率不存在重大差异。

*麦芽业务

公司麦芽业务定价主要依据行业惯例，根据合同签订时的产品成本、客户采购规模及资质等综合因素综合确定，不同时期的合同价格会存在波动。

公司大麦麦芽主要客户信用政策和价格如下表所示：

含税售价客户名称合同签订时间信用政策（万元/吨）英博金龙泉啤酒（湖

2024年12月0.34收票后75日

北）有限公司

客户182025年2月0.34收票后60日

第77页，共116页公司对客户6的信用政策和售价，与其他客户相比无重大差异。2025年，公

司麦芽业务整体毛利率为-4.68%，客户6毛利率略高于公司麦芽业务毛利率。

4、说明与西安淳果的交易背景、2025年度交易金额、收入确认时点及依据、合同签订及执行情况、应收应付情况、期末及期后付款情况等，在此基础上说明对其有较大应收账款余额的原因，坏账准备计提的充分性。

（1）说明与西安淳果的交易背景2025年度交易金额、收入确认时点及依据、合同签订及执行情况、应收应付情况、期末及期后付款情况等

吴忠黄河与西安淳果的订单发生在公司收购前，由于西安淳果有较为稳定的订单需求，收购完成后吴忠黄河按照合同执行。

2025年，公司与西安淳果的交易情况如下：

单位：万元

2025年末应收期末及期后回

客户名称交易金额【1】合同签订及执行情况

账款余额【2】款

签署框架合同，按实际订单交西安淳果380.55货，订单执行完毕注1.交易金额为收入确认金额。

注2.2025年末应收账款余额为纳入合并范围前形成的应收账款余额。

（2）对其有较大应收账款余额的原因、坏账准备计提的充分性

*对西安淳果有较大应收账款余额的原因

浓缩果汁行业产品单价较高、客户相对集中，核心客户的采购金额通常较大。

为维护与大客户的合作关系，行业内企业普遍会给予一定信用期限，因此对重要客户形成一定规模的应收账款属于行业普遍特征。2025年，吴忠黄河的主要客户为西安淳果及其关联方，公司遵循行业惯例给予其信用期。尽管应收账款余额较大，但账龄均在3个月以内。

*坏账准备计提的充分性

吴忠黄河对西安淳果的应收账款计提坏账准备的情况如下：

第78页，共116页单位：万元客户应收账款账面余额坏账准备坏账计提比例

西安淳果380.5519.035.00%

同行上市公司坏账准备计提比例如下表所示：

证券简称名称计提比例（%）未逾期6逾期30天内20安德利逾期31到60天60逾期61天以上100未逾期

逾期1年以内（含1年）20

国投中鲁逾期1-2年（含2年）30

逾期2-3年（含3年）50逾期3年以上100

数据来源：上述公司披露的定期报告

截至报告期末，公司对西安淳果的应收账款集中在3个月以内，根据同行两家可比上市公司的信用政策，吴忠黄河对西安淳果的账期处于行业内普遍认可的正常信用期内。公司对短账龄的应收账款计提5%的坏账准备，虽然略低于安德利的6%，但高于对未逾期账款不计提坏账准备的国投中鲁，坏账计提比例处于正常水平，具有合理性。

5、年审会计师核查意见

主要执行的核查程序：

（1）获取公司2025年前十大客户及供应商明细，通过工商查询等方式，核

查公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员是否存在关联方关系；检查是否与前十大客户存在其他资金或业务往来。

（2）获取公司2025年新增前十大客户明细，检查相关销售合同包括但不限

于验收方式、结算条款、运输政策等内容。

（3）对销售金额前十大的部分项目执行了现场走访和访谈，确认销售的情况

第79页，共116页及真实性。

（4）获取2025年前十大客户中新增客户2026年签订的销售协议或者在手订单，检查2026年是否与公司存在交易。

（5）检查2025年与西安淳果的销售合同以及合同执行情况，核查交易的商业实质。

（6）对期末应收账款执行发函程序。

（7）逐笔核对2025年度与西安淳果发生的交易金额，如发货单、物流单、客户签收单，核实收入确认时点及依据是否恰当。

（8）获取期末与西安淳果应收应付明细表，检查期末及期后付款情况。

（9）获取应收账款坏账准备计算表，按公司坏账准备计提政策重新测算；结

合西安淳果的经营情况、回款记录、逾期情况，评估坏账准备计提是否充分、恰当。

经核查，我们认为：

（1）在上述前十大客户和供应商中，除供应商8与公司存在关联方关系外，公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员与上述其

他供应商和客户之间不存在关联关系及其他资金或业务往来，我们执行的审计程序、取得的主要审计证据支持审计结论。（2）2025年新增前十大客户具有稳定性，与其他客户相比，未发现信用政策及售价、毛利率存在较大差异。（3）与西安淳果有较大应收账款余额具有合理性，坏账准备计提充分、恰当。

问题6：

年报显示，你公司应付账款期末余额为1.89亿元，同比增加349.09%，你公司称主要为应付果汁业务购置生产线货款和应付采购货款增加所致。

请你公司：（1）说明应付账款期末余额前五名的具体情况，包括但不限于应付对象名称、合作历史、履约能力、关联关系、合同签订时间、采购内容、价格

第80页，共116页及公允性、结算方式、交货周期等说明期后采购实现情况，是否符合合同约定。

（2）核查说明是否存在违规资金占用或对外提供财务资助等情形。

请年审会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

1、说明应付账款期末余额前五名的具体情况，包括但不限于应付对象名称、合作历史、履约能力、关联关系、合同签订时间、采购内容、价格及公允性、结

算方式、交货周期等说明期后采购实现情况，是否符合合同约定；

2025年末，公司应付账款余额合计为18921.46万元，较2024年度的4213.29

万元大幅增加14708.17万元，增长比例为349.09%。

（1）报告期内，公司应付账款结构及变动情况

单位：万元

2025年度2024年度

项目增加额变动比金额占比金额占比

材料款10990.6358.09%3648.8586.6%7341.78201.21%

工程及设备款5211.6027.54%462.8410.99%4748.761026.00%

其他款项2719.2314.37%101.602.41%2617.632576.41%

合计18921.46100.00%4213.29100.00%14708.17349.09%

2025年末，公司应付账款期末余额结构较上年发生显著变化，主要表现为工

程及设备款、其他款项占比大幅上升，材料款占比下降。

该变动主要系重庆黄河购置生产厂房及机器设备，以及拓展线上电商业务导致应付仓储物流费用增加所致。上述变化与公司业务规划及经营安排保持一致，具有合理性。

（2）应付账款期末余额前五名供应商情况

第81页，共116页单位：万元序2025年应付账名称采购内容合同签订时间关联关系合作年限结算方式交货周期号款余额扬州卡洛特

1自动化装备2138.41生产线2025年12月无1年以内银行转账合同生效后办理交付

有限公司

2供应商71834.86厂房2025年11月无1年以内银行转账合同生效后办理交付

3供应商111129.57包装物采购2025年1月无5年以上承兑汇票/银行转账旺季45天，淡季30天

顺丰速运有

41082.01仓储物流服务2025年8月无1年以内承兑汇票/银行转账/

限公司

5供应商9732.01包装物采购2024年6月无5年以上承兑汇票/银行转账确认样板后10日内（续上表）序名称履约能力价格及公允性期后采购实现情况及合同约定符合性号

扬州卡洛合同暂定总价3020.50万元，价格参考了行业同类供应商具备自动化加工设备设计、

特自动化设备市场报价，供应商成本构成及项目技术要求，设备交付及安装调试工作正按合同约定推

1制造、安装调试的能力，经营状况

装备有限不存在明显偏离市场公允价格的情形，交易定价公进，截至回函日，项目进度符合合同约定稳定公司允

第82页，共116页序名称履约能力价格及公允性期后采购实现情况及合同约定符合性号

合同暂定总价2000.00万元，最终以供应商与施工厂房已按照合同约定如期交付，符合合同约经营稳定，履约能力良好，不存在

2供应商7单位最终结算工程造价和竣工决算金额为准，定价定，截至回函日，厂房权属尚未完成变更登

重大履约风险

方式合理，不存在异常偏离市场价格的情形记公司持续按框架合同下达采购订单，供应商供应商具备大规模玻璃瓶生产能合同约定价格区间为0.52~1.006元/只，价格基于年按订单约定的周期、质量标准交付产品，截

3供应商11力，经营稳定，交付及时，产品质度采购规模、产品规格、市场供需情况及行业价格

至回函日，交付情况均符合合同约定，未出量长期符合公司生产标准水平协商确定

现逾期交付、质量不合格等情形

供应商具备全国仓储物流配送服务期后公司线上电商业务持续开展，供应商按顺丰速运资质，服务网络完善，配送时效及服务价格基于电商业务订单规模、行业物流服务收合同约定提供仓储物流服务，配送时效、服

有限公司服务质量符合电商业务履约要求，费标准协商确定，价格公允务质量均符合合同约定及电商平台要求，未履约能力良好出现重大服务违约情形

供应商具备纸箱定制化生产能力，公司持续按框架合同下达采购订单，供应商合同约定价格区间为0.1~2.8元/只，价格基于纸箱经营稳定，交付及时，产品质量符按订单约定的周期、质量标准交付产品，截

5供应商9规格、采购规模、市场价格水平协商确定，价格公

合公司生产标准，履约能力持续稳至回函日，交付情况均符合合同约定，未出允

定现逾期交付、质量不合格等情形

第83页，共116页公司前五名供应商应付账款余额合计6916.85万元，占应付账款总额的

36.56%，均为非关联方，所有交易均基于市场化原则开展，定价公允，不存在利

益输送或其他损害公司及中小股东利益的情形，期后公司持续按照合同下达采购订单，供应商按订单约定的周期、质量标准交付产品等履行合同约定，截至回函日，交付情况均符合合同约定，未出现逾期交付、质量不合格等情形。

2、核查说明是否存在违规资金占用或对外提供财务资助等情形。

经核查，报告期内公司与实际控制人、控股股东及其关联方发生的交易均基于经营活动产生，相关交易已按照《上市规则》等法律法规、规范性文件以及《公司章程》的规定履行了必要的审议程序，交易金额在已批准的范围内，不存在违规资金占用情形。

报告期内，因收购吴忠黄河，公司确认了吴忠黄河在纳入合并报表范围前发生、并延续至并表后的财务资助事项。相关财务资助事项系因收购事项被动形成，公司已履行完整的内部审议程序予以确认。截至报告期末，相关资助资金已全部清偿，未对公司造成不利影响。除上述情况外，公司不存在其他提供财务资助的情形。

3、年审会计师核查意见

主要执行的核查程序：

（1）获取应付账款期末余额前五名明细表，通过工商查询等方式，核查是否与公司存在关联方关系。

（2）获取前五名供应商采购合同，核查合同签订时间、采购品类、质量标准、定价机制、交货周期、信用账期、结算条款等关键内容。

（3）选取同类物料，对比不同供应商报价、市场行情价、历史采购均价，执

行比价分析，评价采购定价的公允性。

（4）查阅资产负债表日后与前五名供应商的采购订单、入库记录、银行付款

第84页，共116页流水，核查期后采购规模、供货履约、付款进度是否符合合同约定。

（5）抽查大额银行付款流水、转账凭证，排查向关联方大额资金划转，核实是否存在非经营性资金流出。

经核查，我们认为：

（1）期后采购实现情况，未发现不符合合同约定的情形。（2）未发现公司存在违规资金占用或对外提供财务资助等情形。

问题7：

年报显示，你公司应收账款期末账面余额为1.08亿元，期初余额为8126.95万元其中1年以内的期末账面余额为2793.25万元，按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款合计2445.90万元，报告期内按组合计提坏账准备36.13万元。

请你公司以表格形式列示按欠款方归集的期末余额前十名应收账款的具体情况，包括交易对方明细、发生时间及原因、类别、业务内容、账龄、发生金额、已收回金额、剩余金额、坏账准备计提比例、金额及依据，与你公司、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、高级管理人员是否存在关联关系；同时结合交易对方还款能力和意愿，说明坏账准备计提的原因及充分性，是否符合《企业会计准则》的规定。

请年审会计师进行核查并发表明确意见。

公司回复：

1、请你公司以表格形式列示按欠款方归集的期末余额前十名应收账款的具体情况，包括交易对方明细、发生时间及原因、类别、业务内容、账龄、发生金额、已收回金额、剩余金额、坏账准备计提比例、金额及依据，与你公司、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、高级管理人员是否存在关联关系；同时结合交易对方还款能力和意愿，说明坏账准备计提的原因及充分性，是否符合《企业会计准则》的规定。

（1）公司2025年末应收账款前十名情况如下表所示：

第85页，共116页单位：万元应收账款期坏账计提期后回款序号交易对方名称业务内容发生时间及原因类别账龄坏账准备

末余额比例金额【1】

发生时间：2007年以前历史遗留应收

1客户11产品销售发生原因：公司过往在新疆区域开展产品销售业务形成5年以上659.72659.72100.00%

账款

的应收账款，系历史遗留款项发生时间：2025年上海福鲁特饮当期正常经营

2果汁销售发生原因：双方履行2025年9月签订的采购合同，公1年以内578.7328.945.00%259.28

品有限公司应收账款司向其销售果汁产品形成应收账款

英博金龙泉啤发生时间：2025年当期正常经营

3酒（湖北）有麦芽销售发生原因：双方履行2024年12月签订的采购合同，公1年以内468.1923.415.00%468.19

应收账款限公司司向其销售麦芽产品形成应收账款

发生时间：2025年当期正常经营

4客户12果汁销售发生原因：双方履行2025年9月签订的采购合同，公1年以内380.5519.035.00%

应收账款司向其销售果汁产品形成应收账款

发生时间：2007年以前；

历史遗留应收

5客户13产品销售发生原因：个人客户过往采购公司产品形成的应收账5年以上358.71358.71100.00%

账款款，系历史遗留款项发生时间：2007年以前历史遗留应收

6客户14产品销售5年以上358.66358.66100.00%

发生原因：个人客户过往采购公司产品形成的应收账账款

第86页，共116页应收账款期坏账计提期后回款序号交易对方名称业务内容发生时间及原因类别账龄坏账准备

末余额比例金额【1】款，系历史遗留款项发生时间：2007年以前历史遗留应收

7客户15产品销售发生原因：个人客户过往采购公司产品形成的应收账5年以上347.49347.49100.00%

账款款，系历史遗留款项。

发生时间：2007年以前历史遗留应收

8客户16产品销售发生原因：个人客户过往采购公司产品形成的应收账5年以上269.26269.26100.00%

账款款，系历史遗留款项发生时间：2007年以前历史遗留应收

9客户17产品销售发生原因：公司过往在兰州区域开展产品销售业务形成5年以上236.43236.43100.00%

账款

的应收账款，系历史遗留款项发生时间：2025年当期正常经营

10客户18麦芽销售发生原因：双方履行2025年4月签订的采购合同，公1年以内226.0511.305.00%

应收账款司向其销售麦芽产品形成应收账款。

合并3883.792312.95-727.47

注1：期后回款金额是指报告期结束后、本回复回函前的收回款项金额。

第87页，共116页（2）你公司、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、高级管理人员是否存在关联关系经核查，上述交易对方与公司、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、高级管理人员不存在关联关系。

（3）结合交易对方还款能力和意愿，说明坏账准备计提的原因及充分性，是

否符合《企业会计准则》的规定

*计提坏账准备的原因

公司严格遵循《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》相关规定，结合自身经营特点及行业特性，建立了完善的应收账款信用风险管控体系，计提坏账准备主要基于以下原因：

1）信用风险管控基础

公司针对应收账款制定了专项信用风险管控政策，在业务合作前，基于客户财务状况、信用记录、第三方担保可能性、行业发展趋势及市场环境等多个维度，全面评估客户信用资质，并据此设置差异化信用期，从源头控制信用风险敞口。

业务合作期间，公司定期对客户信用记录、经营状况进行动态监控，对于信用记录不良、回款逾期的客户，及时采取书面催款、缩短信用期、取消信用期、暂停供货等措施，确保公司整体信用风险处于可控范围。

2）风险分散化特征

公司应收账款风险点广泛分布于多个合作方及不同客户群体，不存在过度集中于单一客户的情况。

截至2025年12月31日，前十大应收账款交易对手账面余额合计3883.79万元，占期末应收账款账面余额合计数的比例为36.07%，低于重大信用集中风险的临界水平，进一步降低了单一客户违约对公司整体信用风险的影响。

3）客户信用风险差异化

第88页，共116页公司前十大应收账款交易对手中，存在两类不同信用风险特征的应收账款：

*1年以内的当期经营应收账款，对应客户经营状况良好、履约能力强、回款意愿积极，信用风险较低；*5年以上的历史遗留应收账款，对应客户已无持续经营能力、无法取得有效联系或经多次催收无回款迹象，信用风险极高，需全额计提坏账准备以覆盖潜在损失。

*计提坏账准备的充分性

公司坏账准备计提政策与信用风险管控体系高度匹配，结合客户账龄、信用状况、回款记录、催收情况等因素分类计提，计提依据充分、审慎，能够全面覆盖应收账款的预期信用损失。

1）1年以内的应收账款

对上海福鲁特饮品有限公司等账龄1年以内的客户，公司按5%的比例计提坏账准备，该比例与公司历史信用损失率及行业惯例不存在重大差异，能够合理覆盖该类应收账款的预期信用损失风险。

2）5年以上应收账款

对客户11、客户13等账龄5年以上的客户，公司已采取多种催收措施但仍无回款迹象，客户已无有效回款能力，基于谨慎性原则，对该类应收账款全额计提坏账准备，充分反映了其信用减值风险。

3）整体风险与计提

截至2025年12月31日，公司应收账款期末余额前十名占比36.07%，无重大信用集中风险。其中，全额计提坏账准备的客户余额占前十名应收账款总额的

57.42%，整体计提比例与客户信用风险水平高度匹配，不存在计提不足或不审慎的情形。

综上所述，公司坏账准备计提合理、充分，符合《企业会计准则》的规定。

2、年审会计师核查意见

第89页，共116页主要执行的核查程序：

（1）获取应收账款期末余额前十名明细表，通过工商查询等方式，核查是否

与公司、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、高级管理人员存在关联关系。

（2）获取应收账款期末余额前十名账龄明细表，复核应收账款账龄划分准确性。

（3）获取应收账款坏账准备计算表，按公司账龄计提政策重新测算；结合客

户经营情况、回款记录、逾期情况，评估坏账准备计提是否充分、恰当。

经核查，我们认为：

（1）公司、控股股东、实际控制人、公司5%以上股东、董事、高级管理人员

与上述客户之间不存在关联关系及其他资金或业务往来，我们执行的审计程序、取得的主要审计证据支持审计结论。（2）公司坏账准备计提是否充分、恰当。

问题8：

年报显示，你公司2025年末存货账面余额为2.36亿元，同比增长107.67%。

其中，原材料账面余额4806.38万元，库存商品账面余额6133.92万元，发出商品账面余额6284.58万元。存货增长主要系新增果汁业务期末已发货未结转的存货和公司扩大经营规模期末备货增加所致。年报显示，果汁业务产量1.14万吨，销量0.26万吨，库存量0.90万吨。你公司2025年计提存货跌价损失1311.95万元，同比增长520.33%。

请你公司：（1）说明各类存货的具体情况，包括保质期、周转率及期后销售情况，并结合在手订单等，分析存货增长的合理性。（2）针对果汁业务详细说明生产周期、销售季节性及订单覆盖情况，分析库存量远高于销量的合理性，是否存在滞销或存货积压情形，果汁产品的具体保质期及临近保质期产品的处理方式。

（3）说明存货跌价准备计提的具体过程，包括可变现净值的确定依据、关键参数

第90页，共116页的选取标准，说明存货跌价准备计提是否充分。（4）针对发出商品说明主要对应

客户、发货时间、预计确认收入时间及未确认收入的原因。

请年审会计师逐项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

1、说明各类存货的具体情况，包括保质期、周转率及期后销售情况，并结合

在手订单等，分析存货增长的合理性；

（1）说明各类存货的具体情况，包括保质期、周转率及期后销售情况

公司存货主要为主营业务涉及的原材料、周转材料、自制半成品及在产品、

库存商品、发出商品等。

*报告期末各业务板块存货具体情况

报告期末，公司各业务板块存货具体情况如下表所示：

第91页，共116页单位：万元

2025年较2024年变动情

2025年12月31日2024年12月31日

况业务类型项目主要内容质保期账面价值变结构占比账面价值结构占比账面价值结构占比化变化在常温阴凉干燥的环境下可存储

原材料大麦、小麦1444.3430.22%1341.8042.46%7.64%-12.24%

2-3年，低温存储可至3-5年

周转材料编织袋无质保期61.161.28%47.021.49%30.07%-0.21%麦芽业务

自制半成品加工过程的半成品-265.595.56%----常温阴凉干燥的环境下可存储

库存商品麦芽类产品3008.0162.94%1771.1756.05%69.83%6.89%

1-1.5年

小计4779.1021.76%3159.9928.99%51.24%-7.23%主要为生产原料（麦芽、大米、生产原料及辅料保质期1-3年不酒花等）、包装材料（瓶盖、易等，包装材料标签、纸箱、备品备原材料2787.5327.83%2227.2128.90%25.16%-1.07%拉罐、标签、纸箱等）和维修备件无质保期，瓶盖和易拉罐为金属品备件或铝制产品，保质期2-5年啤酒及饮阴凉干燥可长期存放5年，无硬性周转材料玻璃瓶、托盘等3765.1337.59%3845.3549.89%-2.09%-12.30%料业务质保期

自制半成品发酵液和清酒液-1482.8814.80%1029.6513.36%44.02%1.45%

啤酒类产品的保质期为8-12个

库存商品啤酒及饮料产品1304.9213.03%605.127.85%115.65%5.18%月，饮料类的保质期为6-12个月发出商品根据订单已发货但控制权尚未-675.956.75%----

第92页，共116页2025年较2024年变动情

2025年12月31日2024年12月31日

况业务类型项目主要内容质保期账面价值变结构占比账面价值结构占比账面价值结构占比化变化转移至客户的商品

小计10016.4145.60%7707.3370.71%29.96%-25.11%

原料果及生产用的维修备品、备原料果的保质期较短，一般7-15原材料53.390.74%17.7754.56%200.45%-53.81%件等天，维修备品、备件无保质期周转材料包装用的木箱、铁桶、托盘等无保质期33.020.46%14.845.44%123.11%-44.98%

自制半成品加工中的浓缩橙汁-911.27%----

果汁业务浓缩苹果汁、NCF橙汁、浓缩橙

库存商品2年以上1451.9720.25%----

【1】汁等根据销售合同已发货但控制权