猪价低迷产能去化持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。种业振兴持续推进，生物育种产业化落地临近。我们继续推荐种业及生物育种。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。鸡价、苗价高位维持，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。

院企合作落地，非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。

生猪：供需态势僵持，猪价低位震荡。据涌益咨询数据，2023 年3 月18-24 日（本周）全国生猪出栏均价15.12 元/公斤，环比微降0.1%，同比上涨28.9%。

当前整体供需呈僵持态势，猪价缺乏向上或向下突破动力。短期来看我们预计猪价或将保持震荡态势，需持续关注二次育肥动向以及养殖户及下游情绪层面对短期猪价的扰动。中长期来看，产能去化仍在持续，全年均价仍有望维持波动上行态势。当前生猪板块建议逢低布局，主要猪企头均估值仍处相对低位，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。

种业：种业振兴深入推进，生物育种产业化落地临近。2023 年3 月18 日，农业农村部副部长张兴旺在第十九届种子双交会发表讲话，指出种业振兴已实现良好开局，种业振兴行动要在新的起点上实现更大的突破，同时要加快玉米、大豆生物育种产业化步伐。3 月17 日，农业农村部科教司表示，2023 年将积极推进试点各项工作落实和确保产业化平稳有序的继续推进。“二十大”以来，深入实施种业振兴、推进生物育种产业化应用获重点强调。我们认为，随着政策推进力度持续加强，产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎加速提升期，商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

农产品：进口大豆陆续到港，价格开启下行通道。巴西大豆收割进度加快，出口加速。国内进口大豆陆续到港，大豆库存回升，进口大豆价格持续下行。我们预计，随巴西大豆大量到港，大豆库存继续上升，大豆价格短期内的或将维持下行趋势。小麦供应趋于宽松，价格回落，随着饲料企业采购小麦意愿增加，我们预计，短期内小麦价格下跌放缓并趋于稳定。据农业农村部最新农情调度显示，截至3 月21 日，全国春播粮食已完成5.1%，进度同比+0.1 pct，春耕春播进度同比偏快。我们认为，国家重视春管春耕各项工作，对稳定物价、增强种粮意愿具有重要作用，具备规模化、产业化、高效率种粮能力的粮食种植企业，或将获得诸如种植面积等方面的更大发展空间和景气粮价对业绩的持续支持。推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。

肉禽：产业链上下游博弈持续，继续推荐肉禽板块。2023 年3 月18-24 日（本周）白羽肉鸡均价10.30 元/公斤，环比下滑1.3%，同比上涨21.3%；中速鸡均价7.24 元/斤，环比下滑0.3%，同比上涨4.6%；山东烟台鸡苗均价6.50 元/羽，环比下滑2.7%，同比上涨333%。目前海外禽流感病例仍在增多，需持续关注我国政策动态及后续海外禽流感疫情发展趋势。白羽肉鸡价格上行周期已开启，当前鸡价苗价均处高位，禽产业链板块公司后续有望释放业绩红利，后续随着海外引种缺口导致的供需矛盾逐步凸显，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份。

动保：院企合作协议落地，关注非瘟疫苗研发进展。行业内两大龙头与科研院所签订合作协议共同研发非瘟亚单位疫苗，该协议有望充分利用各方在非瘟疫苗基础研究、临床试验、工艺转化及产业化的相关优势，降低研发风险，加快非瘟疫苗研发进程，动保行业重磅单品上市可期。长期来看，下游规模化进程持续预计仍将推动市场扩容，新版GMP 的实施使得行业落后产能加速出清，行业集中度有望进一步提升。建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。

风险因素：新冠疫情影响超预期；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化等。

投资建议：猪价低迷产能去化持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。种业振兴持续推进，生物育种产业化落地临近。我们继续推荐种业及生物育种。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。鸡价、苗价高位维持，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。

院企合作落地，非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。