策略逻辑：本化工周期中，新增产能的投放领域主要集中在中游化学原料行业。目前来看，部分产品与上游资源品价格相比已经处于明显超跌的位置。多个板块股价跌至历史低位。从产品价格和股价来看，这些板块继续下跌幅度非常有限，长期回弹确立。

我们沿着两条途径选股。短期投资：部分中游原料行业新增产能将持续投放，相应下游近终端行业成本下降趋势明显。长期投资：部分新增产能投放完毕的行业底部确认无疑，随着新增产能消化或下半年旺季行情启动，产品价格将持续反弹

聚氨酯行业：己二酸和己内酰胺产能后期仍然持续投放，价格低位徘徊可确定，短期推荐下游合成革行业安利股份和华峰超纤成本下降。长期来看，氨纶行业从股价和产品价格均跌至历史低位，随新增产能投放接近完毕，龙头华峰氨纶长期投资价值显现。

石化行业：短期来看，环氧乙烷超跌有利于下游表面活性剂行业成本下降，主推奥克股份。长期来看，环氧丙烷到聚醚产业链产品价格与上游乙烯和丙烯明显存在超跌，我们看好滨化股份和红宝丽随产品价格上涨的长期投资价值。

化纤行业：国内棉价虚高推动替代品涤纶和粘胶用量继续增长，PTA 产能近两年持续投放将进一步利好涤纶行业成本降低。短期来看，推荐涤纶业务占比较大的华西股份。长期看好胶粘剂龙头新乡化纤和澳洋科技。

纯碱、氯碱行业：我们看好前期价格超跌且后面新增产能较少的纯碱行业，首推山东海化。

有机硅、氟化工行业：有机硅单体未来产能持续投放将长期降低下游硅制品行业生产成本。我们推荐盈利走出低谷的回天胶业和硅宝科技。

风险提示：大宗原料价格暴跌；欧元区债务无序违约。