事件：2026 年10 月29 日晚，公司发布2026 年三季度业绩，26Q3 公司实现营业收入386.40 亿元（同比+29.24%）、归母净利润6.06 亿元（同比+66.97%）、扣非归母净利润5.83 亿元（同比+70.41%）。

26Q3 公司业绩保持高增。2026 年前三季度，公司实现营业收入1,021.55 亿元，同比增长32.12%；归母净利润27.73 亿元，同比增长97.53%；扣非归母净利润24.56 亿元，同比增长68.25%。单季度来看，公司实现营业收入386.40 亿元，同比增长29.24%；归母净利润6.06 亿元，同比增长66.97%；扣非归母净利润5.83 亿元，同比增长70.41%。26Q3 公司毛利率为10.49%（同比-0.83pct），期间费用率合计为7.50%（同比-1.76pct），归母净利率为1.57%（同比+0.35pct）。

新华三稳健增长，国内外业务持续拓展。26Q3 新华三实现营业收入约310.08亿元，同比约增长33.5%；实现净利润约7.45 亿元，同比约增长9.9%。其中，国内政企业务收入280.01 亿元，同比+36.8%，主要是面向互联网行业的服务器及交换机出货规模增长；国际业务收入18.44 亿元，同比+18.3%。

国产超节点持续迭代，高速智算网络布局持续完善。9 月29 日，新华三发布UniPoD S81000 X1 国产超节点，单Scale-Up 域最多支持40 张国产加速卡，采用一级CLOS 全互联与正交连接设计，任意两卡间P2P 带宽达到448GB/s，FP8 总算力可达28P FLOPS；产品采用纯电互联及液冷为主、风液兼容的散热架构，兼容19 英寸标准机柜，适配不同机房部署条件。网络方面，公司推出单芯片102.4T NPO 硅光智算交换机S9828-128EO 及高密1.6T 智算交换机S9828-64FP，分别面向Scale-Up 和Scale-Out 场景，并完成1.6T 高速链路多厂商互通测试。

投资建议：紫光股份是国内ICT 领域龙头，“云-网-安-算-存-端”全栈布局，政企、运营商及海外市场同步发力，后续成长空间广阔。目前新华三业务拓展持续推进，公司仍有一定费用摊销压力，同时存货减值及衍生金融工具损益存在波动，我们小幅调整盈利预测，预计2026—2028 年公司归母净利润分别为32.63 亿元、43.44 亿元、55.17 亿元，对应PE 分别为20 倍、15 倍、12 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业数字化转型不及预期、云计算发展不及预期、下游资本开支不及预期。