投资要点

事件：2023 年12 月25 日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》。

国家对算力基础设施的重视程度提升，发布一系列行动规划。算力基础设施作为算力的主要载体，是支撑数字经济发展的重要资源和基础设施。根据信通院测算，2022 年我国算力核心产业规模达到1.8 万亿元，算力正加速向政务、工业、交通、医疗等行业领域渗透。算力每投入1 元，将带动3 至4 元的GDP 经济增长。2023 年12 月25 日，国家发展改革委、国家数据局等发布《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出到2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型。《实施意见》从通用算力、智能算力、超级算力一体化布局，东中西部算力一体化协同，算力与数据、算法一体化应用，算力与绿色电力一体化融合，算力发展与安全保障一体化推进等五个统筹出发，推动建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。《实施意见》明确，强化“东数西算”规划布局刚性约束，国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型或超大型数据中心，进一步推动各类新增算力向国家枢纽节点集聚，将国家枢纽节点打造成为国家算力高地。

各地政府成为算力基础设施的重要建设方，明确落地方向。据统计，除北上广深外，四川、河北、宁夏、成都、河南、湖北、安徽、山东、贵州等地都出台了数字经济、人工智能、算力基础设施等相关的政策规划，其中23 年10 月11 日，北京市率先推出人工智能算力券实施方案；10 月19 日，上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026 年）》，新一轮新基建方案将重点领域进一步拓展为“新网络、新算力、新数据、新设施、新终端”五个方面：包括构建泛在互联的高水平网络基础设施，建设云网协同的高性能算力基础设施，建设数智融合的高质量数据基础设施，打造开放赋能的高能级创新基础设施，打造便捷智敏的高效能终端基础设施。各地方算力网络建设如火如荼，上海提出了2025 年数据中心算力超过18,000 PFLOPS（FP32）。深圳提出鹏城云脑Ⅲ项目2023 年年底前启动建设。政府将会成为算力基础设施建设的重要建设方。

我国算力规模呈高增长阶段，多地算力基础设施加速建设。截至23 年8 月，我国在用数据中心机架总规模超过760 万标准机架，算力总规模达到197FLOPS，算力总规模近五年年均增速近30%。我国算力基础设施主要包括超算中心、智算中心、数据中心和“城市大脑”四类形态，都在同步建设中。当前，已有超过30 个城市在规划和建设人工智能计算中心，深圳、武汉、中原、西安、成都、南京、杭州、沈阳、青岛、重庆、天津已相继上线或试运营，为企业、高校、科研单位等提供算力服务。据《通信产业报》全媒体算力研究组整理，在已上线或试运营人工智能计算中心中，提供的算力服务规模依次是：深圳（1000PFLOPS算力）、重庆（400PFLOPS 算力）、西安（300PFLOPS 算力）、成都（300PFLOPS算力）、沈阳（300PFLOPS 算力）、武汉（200PFLOPS 算力）、天津（200PFLOPS算力）、许昌（100PFLOPS 算力）、青岛（100PFLOPS 算力）、南京（40PFLOPS算力）、杭州（40PFLOPS 算力）。中国移动智算中心（呼和浩特）项目建设是中国移动在“东数西算”国家枢纽节点上集中部署的大型单体智算中心，预计2024 年4 月前分阶段上线，建成后算力规模可达到5.5EFLOPS，将面向全网提供大规模训练业务；中国联通正围绕“东数西算”枢纽节点集群加快布局，基本实现国家枢纽集群布局全覆盖，目前已在河北怀来、广东韶关、安徽芜湖、四川天府等多个起步区布局，全网IDC 机架总规模超40 万架。

建议关注标的：

1） 华为昇腾链：高新发展、软通动力、中软国际、神州数码、拓维信息2） 算力基础设施：中兴通讯、紫光股份、神州数码、拓维信息、工业富联、浪潮信息、菲菱科思、共进股份；

3） 算力连接：中际旭创、光迅科技、华工科技、天孚通信、源杰科技；4） 算力供给：润泽科技、首都在线、数据港、宝信软件、奥飞数据；5） 算力云：首都在线、优刻得、青云科技、云赛智联；6） 算力租赁：莲花健康、中贝通信、鸿博股份、恒润股份、润建股份；7） 算力可视化及运维：恒为科技、亚康股份、新炬网络；8） 算力液冷：英维克、佳力图、申菱环境。

风险提示：市场需求不及预期，业务拓展不及预期，企业经营成本上升