证券代码：000938证券简称：紫光股份

紫光股份有限公司投资者关系活动记录表

投资者关系活动√特定对象调研□分析师会议

类别□媒体采访□业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及 For Crack Cap 冯缨婷；IGWT Investment 廖克銘；宝隽资管 王一人员姓名达；保诚资管金炜；标朴投资周明巍；呈瑞投资刘青林；赤祺资管陶祺；道仁资管陈跃雄；顶天投资方煜；鼎讯私募姜青山；东方证券雷星宇、浦俊懿；东方证券（资管）蒋蛟龙；东

兴基金周昊；东兴证券郑及游、石伟晶；杜兹投资舒殷；度势

投资顾宝成；方正证券朱张元、刘雄；丰道投资夏甘霖；枫泉

投资陶静；富国基金王卓立；高盛（亚洲）胡一帆；高竹私募李心宇；耕霁投资曹慧；观富资管唐天；冠达泰泽唐帅；广发

证券周源；国海证券朱谞晟；国金证券陈芷婧、林晴；国理投

资岳政；国泰海通杨彤昕、余伟民；国投证券杨楠；国元证券耿军军；汉石投资李一鸣；恒健投资潘云姗；鸿道投资方云龙；

花旗环球黄绪闻；花旗亚洲陈永豪、王晓琼；华创证券孙元；

华菱投资姚玮俊；华强金控费腾；华商基金侯瑞；华泰证券王

兴、唐攀尧、李雅婕；华西证券柳珏廷、马军；嘉实基金李涛；

嘉世私募李其东；江信基金谢爱红；江岳私募吕政和；金恩投

资林仁兴；京管泰富陈谦；玖龙资管洪岩、徐斌；钜洲投资王中胜；开源证券杜致远；鲲鹏恒隆彭飞虹；聆泽私募翟云龙；

隆象私募 董文灏；美银证券 Justin Deng；平安基金 王滨；平安

证券刘云坤、闫磊；朴信投资朱冰兵；七叶树资管王飞；齐家资管牛建斌；前海证券张恒；瑞民投资黄鹏；山西证券张天；

尚诚资管黄向前；盛泉恒元江含宇；盛曦投资许杰；世嘉控股王俊杰；太平资管邵军；泰牛私募罗颖；天风证券袁昊；天惠投资郭立江；天时投资程军；途灵资管赵梓峰；惟像资本赵科伟；闻天私募刘杰；西部证券陈彤；西南证券刘可心；先锋基金曾捷；晓喆私募彭小泉；鑫翰资本刘二杰；行知创投周峰；兴业证券蒋佳霖、仇新宇、孙乾；玄卜投资李苗苗；野村国际段冰；益昶资管余辉；英大证券王颢；英轩捷信喻涛；

紫光股份有限公司1渊泓投资管亚；粤鸿金投汪伟杰；匀升投资饶欣莹；泽铭投资单河；长城证券李心怡；长见投资王海琴；招商证券邹新宇；

肇万资管崔磊；浙商证券林亮亮、徐菲；正源信毅顾松华；致

顺投资刘宏；中海基金陈玮；中金公司朱镜榆、李超；中军投资孙树明；中泰信托卢林源；中泰证券刘一哲；中信建投牟

欣、朱源哲、曹添雨；中信期货魏巍；中银基金张令泓；中原证券唐月时间2026年4月15日

地点紫光股份会议室（电话会议）上市公司接待人董事长于英涛员姓名总裁王竑弢

副总裁、董事会秘书张蔚

副总裁、财务总监秦蓬

新华三高级副总裁、财务总监罗家承

一、介绍公司2025年度经营情况

2025年，紫光股份实现营业收入967.48亿元，同比增长

22.43%；实现归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%；实现归母

扣非净利润16.35亿元，同比增长12.26%；实现经营性现金流34.87亿元，同比增长42.86%，有大幅改善。整体看，各项经营指标均较2024年有明显提升。核心子公司新华三2025年实现营业收入

759.81亿元，同比增长37.96%；净利润达到31.51亿元，同比增长12.3%。从新华三的收入构成来看，国内政企业务收入为658.46投资者关系活动亿元，同比增长48.84%，主要受益于互联网厂商资本开支的增大，主要内容介绍带来交换机、服务器需求的爆发。国际业务规模持续扩大，占新华三营业收入比重提升至6.08%，收入规模达到46.2亿元，同比增长58.45%。新华三收入和利润双双提升，在行业客户赋能方面优势突出，业务在互联网、金融、电力能源、企业、交通等领域实现了快速增长；从产品维度来看，网络产品收入实现快速增长，服务器收入实现大幅增加；在海外深度参与网络基础设施与数字

化转型业务，战略客户和战略地区均有突破。

1、产品及解决方案的创新和应用

公司聚焦自主技术研发与生态构建，加快在智算和国产化领紫光股份有限公司2域全栈布局，打造可快速部署的行业智能解决方案矩阵。2025年，公司发布了全互联的 UniPoD S80000 系列超节点产品，率先完成多个大型项目部署，可以满足从32卡到1024卡不同规模算力以及匹配国内外多种 GPU异构算力的需求，并通过架构创新实现向万卡级演进的能力，大幅提升通信效率和模型算力利用率，关键部件实现了液冷散热；率先产品化落地的数据中心 DDC无损网络方案，2025年已在政府、企业、互联网等多个行业实现规模落地；

800G 智算交换机、高密盒式交换机等产品持续领跑市场；基于自

研 CPO/NPO光引擎技术的产品已具备商业化交付能力。

目前公司搭载国产关键芯片的 200G/400G/800G 交换机款型

布局完善，在政府、电力能源、企业等多个行业实现了一定规模发货，并部署了多个智算项目，更高性能的国芯 51.2T 智算交换机产品已在研发中，将进一步丰富国芯产品矩阵。公司推出2000公里无中继光路由方案，构建智算中心间无损网络，携手合作伙伴首推“算力快线解决方案”，启动路由器 RISC-V CPU深入研究和定制化开发，从 IP加解密等方面全面构建 SoC 自主解决方案，进一步提升产品核心竞争力；加大路由器产品线国产化研发，实现从核心路由器到接入层路由器的全面国产化替换。此外，公司数据中心交换机和高端路由器成功通过欧洲高级网络测试中心

（EANTC）2025互通性测试。

同时，公司重点推进 CPO技术与 Scale-up整机柜两大前沿技术方向研究。51.2T CPO 硅光数据中心交换机产品融合核心技术优势，创新散热与智能无损网络设计，已完成与多家供应商的

800G光模块、测试仪的互通验证，顺利通过数个战略客户的 POC测试，并实现批量交付部署。Scale-up 整机柜研究稳步推进，基于国产头部 GPU厂商方案的整机柜 32卡交换节点已具备 POC展

示和小批量发货能力，并处于性能调优阶段；64卡/256卡交换节点已进入回板调试环节，相关端口已成功点亮。

公司发布的“LinSeer ICT 智能体”，通过中国信通院“可信紫光股份有限公司 3AI运维智能体评估”，荣获业内当前最高 4+级评级。在公司百业灵犀 ICT大模型和 ICT知识库基础上，以全栈设备的智能化感知与自主决策构建全新运维体系，成功部署运营商、金融、交通、电力能源、制造等多个行业客户，全面提升客户运行系统的稳定性、连续性及安全可靠性。

公司与多家头部互联网厂商持续推进大规模算力集群与超节

点系统建设，支持其核心业务及新型 AI应用场景落地，显著提升客户数据中心的算力密度及资源利用率。公司参与新一代 AI Infra体系建设，从计算、存储、网络等多维度共同打造面向超大规模模型的基础架构，形成可复制的解决方案并在客户中推广。

2、国际市场拓展情况

公司持续深化渠道合作、优化产品适配与交付体系，积极探索与本地伙伴的协同模式，海外合作伙伴数量近3800家，服务全球180余个国家和地区，形成了稳固的全球交付支撑网络，自主渠道已成为驱动海外业务高质量增长的核心引擎。

针对本地化需求，公司打造百余款海外专属产品款型，产品丰富度和成熟度持续提升。公司稳步拓展亚洲、欧洲及拉美市场，在中亚、东南亚等地区，表现出强劲的增长势头，ICT 产品及解决方案在哈萨克斯坦、新加坡、泰国、南非、乌兹别克斯坦、马

来西亚、西班牙、菲律宾等多国实现战略项目落地，服务当地政府、运营商、基建、医疗、教育等诸多行业客户。

3、商业模式创新

公司与地方政府合力打造的集算力运营、产业孵化、技术赋

能、应用落地为一体的图灵小镇，已经在杭州、郑州、咸阳、马鞍山、贵阳、西宁、银川、贺州8地落地运营，构建了多元协同的产业创新生态；以应用需求为导向的行业内首个芯模社区也在

年内正式开园，打造“芯—模—用”一体化的应用创新平台，公司将持续探索开辟智算业务新赛道。

二、公司今年在 AI赛道上有哪些布局？

紫光股份有限公司4公司聚焦“算力×联接”技术战略，主要涵盖计算、网络、存储、安全、智能运维及智能云六大方向，目标是为上层的模型应用提供高性能的 AI基础设施。在网络侧聚焦高密度、高吞吐的交换机产品；在计算及存储侧布局超节点和智算整机柜；在云侧继续夯实智能云方案；在安全侧聚焦智能体安全并发布系列产品；

在运维侧基于 ICT运维智能体进行能力建设。

三、在网络设备领域，围绕光相关的技术演进，公司目前有哪些

新进展？

在光互联领域，公司积极推动高速全光互联在智算领域的应用。在智算领域场景，与国内生态伙伴在 CPO 和 NPO 领域有深度布局，并与互联网客户在商业化部署方面取得进展。公司紧跟行业向 800G 或 1.6T可插拔光模块以及 OCI、CPX等新兴技术发展趋势，对应产品及全生态连接解决方案正在准备中，会尽快推出。在算力广域网场景，推出了相干光、长距离无损 RDMA 等一系列技术。

四、公司在通信技术领域有很深的技术积淀，随着 AI投入增加，

对网络产品带宽要求更高，产品需求持续增长，请问公司在 NPO、CPO等技术方面有何布局和展望？

在 Scale Up连接层面，公司长期耕耘以太网领域，与国内外芯片供应商在基于以太网的 Scale Up领域有良好合作。在光互联方面，CPO/NPO是未来重要方向，特别是在大规模节点部署时。

公司不仅关注连接，还注重与国产 GPU 厂商在整机柜产品上的紧密协同，并积极在液冷、大功率供电等机电类技术做了持续积累。

公司会尽快推出能效升级的整机柜产品，同时在系统建设方面有良好积累和前瞻性研究。

五、今年超节点服务器的出货量如何展望？其毛利率与传统服务

器相比有何变化？

过去一年多，各大厂商都在陆续推出各自的超节点产品，市紫光股份有限公司 5场需求空间非常大。公司积极推出了 H3C UniPoD S80000超节点产品，大幅提升通信效率和模型算力利用率，关键部件实现液冷散热，为万亿参数模型训练提供了强大支持，兼具高效与绿色特性。随着大模型参数增大及MOE等技术发展，超节点产品性价比优势将凸显，未来市场占比预计会更高。超节点是一套 AI计算解决方案，融合了网络、操作系统、算子库调优、推理框架及集合通信库等，技术难度高，方案涉及软件相互融合，因此，其毛利率相比传统服务器预计会有很大的提升。

六、公司的存储业务有何新进展？

在智能存储方面，公司发布 H3C UniStor Polaris X20000系列多个新款型，结合 AI智能运维，提升系统可靠性。Polaris X20000荣登高性能 RoCE AI 存储解决方案榜首，H3C UniStor PolarisX20000系列在 2025 年中国数据与存储峰会分别荣获“2025年度AI存储产品金奖”和“2025 年度分布式存储产品金奖”。同时，公司推出 AI数据平台解决方案，打通“算力”和“存力”间的效率壁垒，实现“以存强算”，提升大模型推理性能与 token处理速度。

七、2025年公司海外业务收入取得了超过50%的增速，高于公司

整体增速，请展望海外业务布局及未来发展。

目前公司在海外的发展主要以销售云网安产品为主导，包括交换机、路由器、Wi-Fi、安全、云产品及服务器等。公司的网安产品无论是产品质量、性能、运维还是价格体系在海外市场都比较有竞争力。公司在哈萨克斯坦、新加坡、泰国、南非、乌兹别克斯坦、马来西亚、西班牙、菲律宾等多国已实现战略项目落地，为当地政府、运营商、基建、医疗、教育等行业转型提供数字化动能。同时，公司去年重点推出海外子品牌 Aolynk，专注为全球中小企业提供一站式数字化赋能解决方案。

八、公司2026年在产品和市场方面有哪些重点布局和考虑？

紫光股份有限公司6在产品及解决方案领域，公司坚持以市场成功为核心目标，持续提升研发效能，做好供应保障，推动资源向高效益、高潜力的产品和方案集中配置。加快推进具备产品竞争力和商务竞争力的产品和解决方案新品发布，强化公司在“云—网—安—算—存—端”全栈业务的战略部署，不断巩固和增强公司在全栈智算解决方案领域的领先优势。公司将重点构建并完善算力调优能力，以深度技术价值精准匹配客户需求，持续提升产品与解决方案在AI时代的综合竞争力。

在国内市场，公司将坚持以提升盈利能力与强化市场格局为导向，聚焦核心业务领域，积极探索面向战略客户的销售模式创新，实现业务价值高质量增长；统筹考虑新兴智算市场与既有 ICT市场的资源投入，平衡智算领域和非智算领域的发展质量和效益；

并且全力以赴抢抓国产化替代机遇，强化以整体解决方案为主导、以云网安服产品为协同的业务模式，持续开拓市场新增量。同时，坚持规模效益双轮驱动，在互联网及定制化业务领域，深化产品业务研发创新，着力强化从市场洞察、研发响应到供应链交付的全链路协同，提升一体化运营效率，积极抢占项目机会，进一步扩大市场份额。

在国际市场，公司将聚焦现有市场布局的潜力挖掘与运营优化，致力于成为以“AI in ALL”为核心的全球化云网边端解决方案服务商，全力推动业绩加速增长。公司将围绕“深耕、突破、聚焦、成长”的主线，完善全球业务作战单元，深化渠道战略协同、强化全球大客户合作，通过多元化业务模式加速海外拓展，以驱动国际业务持续快速、高质量发展。

公司依托高效的供应链管理与运营能力，持续保障对客户的高质量交付。同时，公司将持续探索开辟智算业务新赛道，一方面不断扩大图灵小镇建设数量及运营规模，一方面以芯模社区为平台，重点聚焦“芯模联动”战略，联合合作伙伴建设覆盖产业招商、算力供给、模型适配、人才培养、应用孵化的垂直创新生

紫光股份有限公司7态，夯实人工智能创新发展关键基石。

公司坚持以开放创新打造领先的数字化及 AI解决方案：锚定

“AI in ALL”，夯实“算力×联接”，致力于当好 AI技术跃迁的筑基者；践行“AI for ALL”深入行业场景，专注于做好 AI应用落地的赋能者。

附件清单（如有）无日期2026年4月15日紫光股份有限公司8