Q3 业绩环比微降，坚定看好双产品景气持续上行，维持“买入”评级2026 年前三季度，公司实现营业收入68.32 亿元，同比+19.02%；实现归母净利5.47 亿元，同比+310.86%。Q3 单季度，公司实现营业收入22.54 亿元，环比-4.57%；实现归母净利润2.03 亿元，同比+187.83%，环比-11.23%。2026 年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，双产品供需格局向好，我们看好氨纶、粘胶长丝价格将持续上涨，我们维持公司2026 并上调公司2027-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为8.15、13.14（+3.63）、16.69（+5.29）亿元，EPS 分别为0.49、0.79（+0.22）、1.01（+0.32）元，当前股价对应PE 分别为10.9、6.8、5.3 倍，维持 “买入”评级。

Q3 氨纶、粘胶长丝价差均环比上涨，有力支撑公司Q3 业绩根据百川盈孚、Wind 数据，2026 年Q3，氨纶40D 平均价格为28,183 元/吨，环比+1.20%，对应2017 年以来历史分位数的9.09%；氨纶价差为15,234 元/吨，环比+7.96%，同比+43.66%。尽管Q3 氨纶价差环比增长，但下游补库意愿较弱，行业库存累积，或致公司氨纶销量减少，营业收入环比略降。Q3 粘胶长丝价差均值为34,974 元/吨，环比+0.34%、同比-0.85%。公司Q3 销售毛利率为17.93%，环比-1.64pcts，公司Q3 归母净利润环比仅略降。

公司粘胶长丝产能有所减量，拟建氨纶产能，未来或迎来量价齐升行情公司自10 月12 日起，停产河南3.12 万吨粘胶长丝产能，获首期补偿金额5,123.34万元，预计对公司Q4 业绩有正向贡献。同时公司正在建设 “年产3 万吨生物质纤维素纤维项目”二期、三期工程，未来粘胶长丝产能减量有限。氨纶方面，公司拟实施“年产10 万吨功能性氨纶纤维项目一期工程”。该工程的产品方案为超细旦氨纶纤维年产能5 万吨，根据卓创资讯数据，预计于2027 年1 月投产。

未来氨纶、粘胶长丝行业新增产能有限，两者景气或持续上行，公司有望迎来量价齐升行情。

风险提示：产能出清不及预期、新建项目进展不及预期、原料价格波动风险。