公告要点：26Q2 收入187.5 亿元，同比+41.5%，环比-4.6%；归母净利润5.18 亿元，同比+44.6%，环比+13.9%；扣非归母净利润5.05 亿元，同比+50.9%，环比+16.0%。2026H1 收入384.1 亿元，同比+46.8%；归母净利润9.73 亿元，同比+45.5%；扣非归母净利润9.41 亿元，同比+50.2%。

重卡市场持续增长，新能源重卡成为国内内销增长主力，出口市场亚非拉地区持续放量。26H1 公司重卡总销量10.6 万辆，营收277 亿元，同比增长31%/33.3%。内销销量方面主要受“以旧换新”政策及超长期国债支持下新能源重卡销量持续突破推动。出口端公司则依托重汽国际公司出口网络，在亚非拉等发展中国家地区销量持续放量。

车桥业务盈利能力较强，营收利润持续攀升。26H1 车桥公司收入64.4亿元，同比+52.9%，环比+6.9%；净利润10.6 亿元，同比+96.6%，环比+7.5%；净利率16.4%，同比+3.6pct，环比+0.1pct。车桥高净利率延续25H2 水平，2025 年公司认定为第一批高新技术企业，2025-2027 年享受企业所得税优惠税率。

26Q2 公司期间费用率同比略微上升，整体费用管控效果良好。26Q2 公司期间费用率1.58%，同比-0.86pct，环比+0.06pct，其中销管研财费用率分别0.6%/0.3%/1%/-0.4%，同比0.0/-0.49/-0.39/0.01pct，环比0.0/0.0/-0.1/0.1pct。26H1 期间费用率1.55%，同比-0.87pct，主因管理费用同比-36.6%、财务费用净收益扩大至1.76 亿元。

盈利预测与投资评级：鉴于公司出口持续向好但考虑到中期行业竞争加剧，我们上调公司2026 年归母净利润预期并下调2027-2028 年预期，调整2026/2027/2028 年归母净利润预期至21.40/25.22/29.93 亿元（原为20.25/25.85/30.95 亿元），对应2026-2028 年EPS 为1.83/2.16/2.56 元，对应2026-2028 年PE 为12/10/9 倍，我们维持“买入”评级。

风险提示：海外市场需求低于预期；国内新能源重卡价格战加剧；汇率波动风险；海外市场政策变化风险。