【内容提要】

供给侧改革—石化篇:(1)2015年PTA生产及下游聚酯企业PTA库存较低,产能扩张增速放缓,行业整合正在路上;(2)据中国燃气网报道,对于LNG接收站向第三方开放国家能源局已有方向,预计相关细则有望在2016年上半年出台。如果LNG第三方准入细则出台,有利于民营企业利用现有LNG接收站进口LNG,有利于降低整体的然气供应成本。

供给侧改革—煤炭篇:煤价新变数:铁路竞价开始,煤炭价格又将下跌。由于受到神华铁路市场化影响,2015年10月开始,黄骅港开始挤占秦皇岛运量,从黄骅港煤炭吞吐量从10月开始的仅有秦皇岛的1/3到现在甚至超过秦皇岛吞吐量,大秦铁路2月份宣布降价0.01元/吨公里,至此,铁路竞价开始,煤炭成本或又将下降,吸引企业恢复生产,我们认为煤价很可能又将下跌。

供给侧改革—有色篇:(1)就基本金属而言,当前处于供需弱平衡,美联储加息预期延后支撑金属价格震荡上行;(2)中国供给侧改革发力,看好镍、铝、铅锌、铜等品种供给端改革预期下的超跌反弹。建议关注云铝股份、南山铝业、吉恩镍业、中金岭南、驰宏锌锗。

供给侧改革—基础化工篇:重点看好维生素板块和印染板块。此外纯碱、钛白粉、安赛蜜、粘胶短纤价格节后也有望上涨,积极关注相关标的三友化工、双环科技、佰利联、金禾实业、澳洋科技、南京化纤等。

供给侧改革—房地产篇:未来一段时间,政府政策效果(地产销售和新开工增速)好坏与否将是决定A股和地产板块走势的核心因素。从实质情况判断看,无非以下三种情况。我们判断后期经济应该处于第一和第二种情况之间。因此,机遇以上判断行业后期将具备较好投资机遇。

风险提示: 大宗商品价格大幅波动、 改革进度缓慢、系统性风险等。