核心要点

行情回顾

1、化学制药板块本周下跌1.31%，明显弱于沪深300指数上涨1.38%，在131个板块中排名第126位，表现不佳。

2、本周板块主力资金净流出65.11亿元，资金呈现持续流出态势，仅周五净流入6.09亿元，机构关注度降低。

3、个股分化明显，华纳药厂、河化股份周涨幅分别达10.07%和9.18%，而悦康药业、迈威生物-U跌幅较大，分别为18.40%和14.41%。

4、截至9月12日，板块市盈率（TTM）为-51.04，处于近一年数据的4.56分位；市净率（MRQ）为11.80，处于64.32分位，估值处于低位。

宏观解读

1、复星医药创新药管线价值凸显，2025年上半年创新药品收入43亿元，同比增长14%，占制药业务收入的32%。

行业要闻

1、摩根士丹利上调复星医药A股和H股评级至“超配”，认为公司创新药品管线价值被市场低估，提振了市场信心。

投资建议

1、短期关注行业波动机会：近期化学制药板块整体表现低迷，周涨跌幅为-1.31%，在131个板块中排名第126位，主力资金呈净流出状态。然而，周内个股表现分化明显，华纳药厂、河化股份等个股周涨幅超过9%。建议投资者短期内关注业绩稳健、具备核心竞争力的优质个股，逢低吸纳，抓住市场波动带来的交易机会。

2、长期布局创新药龙头企业：复星医药等创新药企在研发和管线布局上取得显著进展，上半年创新药收入同比增长14%，占制药业务收入的32%。国际投行摩根士丹利上调复星医药评级至“超配”，认为其创新药品管线价值被市场低估。这反映出市场对创新药业务的认可。建议长期关注具备自主创新能力、管线丰富的龙头企业，把握行业向创新驱动转型的机遇。

风险提示

行业整体估值处于较低水平，但市场波动性和政策不确定性仍然存在，投资者需警惕业绩不达预期和政策变化带来的风险。