核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周表现略强于大盘，周跌幅为1.95%，小于沪深300指数2.22%的跌幅，在131个板块中排名第54位。

2、本周商用车板块主力资金净流出17.66亿元，资金对板块关注度下降。

3、个股方面，中通客车（000957）周涨幅7.09%，表现突出；江淮汽车（600418）周跌幅达6.92%，板块内个股走势分化明显。

4、截至10月17日，商用车板块市盈率（TTM）为36.18，处于近一年数据的24.80分位；市净率（MRQ）为5.01，处于85.95分位，估值水平偏高。

宏观解读

1、2025年，以旧换新政策的延续将继续对汽车消费起到支撑作用，促进商用车销量增长。

2、2025年9月，全国乘用车新能源零售量达到130.7万辆，同比增长16%，零售渗透率高达58.5%，加速行业转型。

行业要闻

1、在比利时世界客车博览会上，宇通客车斩获7项大奖，彰显企业实力。

2、宇通客车加速全球布局，在海外建立多个KD组装工厂，并在卡塔尔建设首个海外新能源商用车工厂。

投资建议

1、关注行业转型机会：在新能源汽车渗透率加速提升的背景下，商用车行业正迎来电动化、智能化转型的关键时期。短期内，以旧换新政策的延续将促进商用车市场需求增长，企业有望受益于政策红利。长期来看，行业竞争重心将转向技术创新和高端化发展，具备核心技术优势和研发能力的企业将占据先机。建议投资者关注在新能源商用车领域有深度布局、技术创新能力强的企业，把握行业转型带来的投资机会。

风险提示

政策支持力度变化和新能源技术迭代风险可能影响行业发展，市场竞争加剧可能导致企业盈利能力下降，需警惕相关风险。