全球钢铁行业逐步 恢复，钢材价格波动剧烈。2021 年全球粗钢产量为19.05 亿吨，较2020 年同比增长4.21%。若不考虑中国粗钢产量，2021年海外钢铁产量为8.72 亿吨，同比增长14.29%。排除2020 年疫情影响，2021 年全球粗钢产量较2019 年增加0.61 亿吨，同比增长3.31%； 2021年海外粗钢产量较2019 年增加0.24 亿吨，同比增长2.83%，粗钢产量已恢复至疫情前水平。2021 年全球国际钢铁价格指数前三季度单边上涨，四季度快速下跌，整体波动较大，尤以北美国际钢铁价格指数为甚。

“双碳”政策逐步落实，中国粗钢产量同比下降。2011 至2020 年间，中国粗钢产量持续攀升，2020 年达到10.54 亿吨，2021 年中国粗钢产量为10.33 亿吨，较2020 年同比减少3%，由于“双碳”政策的进一步贯彻落实，国内粗钢产能仍处于限产控制，预计2022 年中国粗钢产量还会维持限产状态。从价格上来看，2021 年中国各主要钢材产品价格与国际钢铁价格指数走势相似，呈现“先涨后跌，波动剧烈”的特点。从成本端来看，铁矿石价格与主焦煤价格均于2021 年大幅上涨后快速下跌，主焦煤价格相对较为坚挺，近期仍呈小幅上涨趋势。

钢铁板块表现高于预期。根据2021 版申万行业分类标准，钢铁行业共有46 只股票，包含42 家A 股上市公司及2 家同时在A 股和B 股上市的公司，其中的37 家公司在2021 年实现了归母净利润的同比正增长，其中同比增长率排名前五的公司分别为包钢股份（606.09%）、本钢板材（550.77%）、海南矿业（513.55%）、安阳钢铁（350.21%）和鄂尔多斯（298.58%）。2022 年一季度，钢材产品需求端表现中规中矩，但受2021Q1 各上市公司盈利水平的高基数影响，仅14 家公司实现同比正增长，其中同比增长率排名前五的公司分别为永兴材料（553.6%）、常宝股份（204.08%）、攀钢钒钛（120.74%）、鄂尔多斯（94.45%）和久立特材（36.47%）。

风险提示：原材料价格下降，导致钢材产品价格下降的风险；钢材产品下游需求不及预期，导致主流钢材产品价格承压的风险。