投资要点

事件：公司发布一季度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入为1.39亿元，较上年同期增长1767.90%。归属于母公司所有者的净利润为3506.92万元，上年同期亏损788.74 万元。

点评：

业绩大幅扭亏为盈，符合预期。我们在之前报告中即提出2015 年是转型之年，2016 年是业绩高升之年。此次业绩大增一方面是15 年已经剥离了亏损的纺织业务，一方面是公司在IDC/CDN 业务上的持续发力。

CDN，寡头竞争下的新入者，分享行业增长：分布式IDC 与CDN 具有天然的业务重叠性，公司的CDN 网络已在中国大陆建立了150 个网络节点，储备带宽1200G。我们认为虽然CDN 行业的格局已经稳定，但从行业增速来看，行业未来几年保持40%的增速仍然相对确定；另外，公司在其他产品上的优势将和公司的CDN 形成互补作用，促进CDN 业务发展。

莹悦网络作为国内虚拟专用网（VPN）领先服务商，公司收购成功后将形成云（IDC）、管（CDN+VPN）、端（APM）的多维度布局，构建起目前市场上极具稀缺性的云服务竞争壁垒。

盈利预测及估值：短期看，公司IDC+莹悦网络的VPM 业务保持高速增长、CDN 业务开始爆发；长期看，公司拥有完整多维度的业务线布局，基础云服务定位稀缺。预计2016-2018 年摊薄EPS 为0.41、0.60 和0.83元，重申“增持”评级。

风险提示：收购失败；CDN、VPN 业务发展不及预期；