事件

公司2016 年一季报发布，实现营收1.39 亿，相比去年同期增长1768.9%，归母净利润3,501.3 万元，去年同期亏损562.8 万元。

公司一季度实现扭亏为盈，主要原因是公司2015 年收购高升控股，并剥离传统亏损业务。

简评

1、一季度公司IDC、CDN 及APM 业务发展迅速，为公司营收带来高速增长。

公司以分布式IDC 模式在全国经营130 多个机房、1500 余机柜，报告期内牵手华嬉云游，获得8034 个大型集群IDC 机柜稀缺资源，利于提升公司服务能力和竞争力，助力公司升格第三方IDC 厂商第一梯队。CDN 业务拥有100 多个节点、1,200G 带宽、2000 多台服务器，并在海外与全球CDN 行业领先企Akamai、Fastly 合作，为客户提供全球CDN 加速服务；APM 业务已经实现注册用户超过50,000 户、服务网站25,000 个、付费用户3,000多名的突破。IDC、CDN、APM 业务齐头并进，共同打造公司未来高增长。

2、收购莹悦网络大力布局"管"。

报告期内公司收购莹悦网络100%股权事项获得董事会和股东大会的通过，莹悦网络主营业务为虚拟专用网服务和其他增值服务，目前其网络节点已覆盖全国主要城市， DPN 产品的推出，更有效地解决了国内机房间高速互联的数据传输瓶颈。公司通过收购莹悦网络将实现通过“管”的延伸与连接，加强云基础服务能力，有助于公司向上游延伸，提升协同效应。

3、在IDC、云计算行业大发展的背景之下，公司差异化布局，即IDC+CDN+APM 全产业链垂直化布局，卡位优势明显。

通过收购莹悦网络将实现通过“管”的延伸与连接，加强云基础服务能力，有助于公司向上游延伸，提升协同效应，进一步完善全产业链布局的优势，真正实现“云管端”的闭环生态。

4、公司目前市值109 亿元，我们预测公司2016-2017 年净利润为2.5、4 亿元，考虑收购及增发后，对应PE 为52X、32X，市值和估值水平均属行业龙头公司中最具吸引力标的。云计算为通信行业增长最为确定的板块，且年初至今整个板块跌幅较大，未来行业整体高速增长态势相当明晰。我们非常认可公司在云计算产业链的全方位布局，给予“买入”评级，建议积极配置！