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近日，中国电信发布《CTNet2025 网络架构白皮书》，重申网络重构是公司战略转型的核心，积极引入SDN/NFV 和云，该工作将于2025 年前全面完成。至此，三大运营商均已发布基于SDN/NFV 的网络转型战略。

评论：

SDN/NFV 为代表的网络软化重构趋势明确。SDN（Software DefinedNetwork）是网络架构级技术，未来云计算无处不在，网络流向从“IDC到终端”的“南北向”向“虚拟机到虚拟机”的“东西向”转变，传统网络遇到革命性挑战，SDN 实现网络架构优化和接口开放，打破传统网络设备垂直封闭模式。NFV（Network Function Virtualization）是网元级的软件化技术，利用虚拟化通过X86 服务器实现网络功能，减少设备开支并支撑快速业务创新。以开放、优化和创新为方向的网络软化重构趋势明确。

通信运营商多已启动基于SDN/NFV 的未来网络战略。美国最大运营商AT&T 于2013 年提出下一代网络Domain 2.0 计划，目标2020 年实现网络软件化。国内中国联通于2015 年发布Cube-Net 2.0 未来网络架构；中国移动在今年6 月提出NovoNet 未来网络架构；中国电信日前发布CTNet2025 未来网络架构； 至此， 国内三大运营商均已发布基于SDN/NFV 的下一代未来网络的转型战略。我们认为，软件定义网络的新未来已经到来。

SDN/NFV 是通信网络行业未来十年主题，将深刻影响产业链上下游，再造千亿级市场。我们认为，网络软件化作为长期演变趋势将对产业链产生深刻影响，SDN 的三层架构“硬件-控制软件-应用”对应三个层次的投资机会。具体主要表现在：1）网络设备硬件更为标准化和通用化，操作系统和芯片价值将放大；2）二线网络设备公司和初创软件公司将出现弯道超车机遇；3）网络的软件生态（SaaS 层）将会蓬勃发展，传统网络管理与支撑系统公司有一定转型先机；4）对于所有依赖网络基础设施的各类服务商如CDN、云计算甚至运营商等，SDN 将成为差异化优势。

风险因素：市场竞争加剧导致新进入者发展不达预期。

投资策略。三大运营商全力网络转型，SDN 已进入加速落地状态，预计两年后规模商用，我们看好网络芯片和操作系统价值放大、二线网络设备商加速及下游网络服务商受益三个投资方向。硬件层面重视具备交换芯片设计能力的公司，建议关注盛科网络（对应振华科技）；控制软件层面，看好传统网络设备公司特别是二线公司以及初创的控制软件公司弯道超车的机遇，推荐赛特斯（与新三板组联合覆盖）、星网锐捷、中兴通讯，关注紫光股份、烽火通信；网络应用层面，将对大量使用和依赖网络基础设施的的细分服务商有受益，看好对SDN 布局较早的CDN 和云计算相关公司，建议关注科华恒盛、高升控股、华星创业和绿盟科技。