投资要点：

维持“增持”评级，目标价33.8元。公司公告，发行股份及支付现金购买莹悦网络100%股权并募集配套资金获得证监会正式批复。莹悦网络是公司覆盖“云管端”的互联网云基础服务商战略关键的一环，公司战略即将步入正轨，腾飞在即。我们预计公司2016-2017 年EPS预测为0.32/0.55 元；若考虑后续莹悦网络并表及IDC 机柜产能投放，则备考2016-2017 年EPS 为0.40/ 0.66 元。目标价33.8 元，维持“增持”评级。

公司极强的执行力将助力打造云管端全布局的互联网云基础服务商。市场对公司执行力认识不足，尤其对后续布局的推进速度认识不够。公司过去一年两次并购重组均顺利获批，执行力极强。收购莹悦网络后，将进一步整合产业链布局，打造互联网云基础服务龙头。通过莹悦的大规模虚拟专网打通IDC 机房直接的网络链路，组建DCI网络。由于SDN 技术的快速推广，公司有望率先分享DCI 网络市场红利。我们认为，在流量快速爆发的背景下，公司掌握了IDC、CDN/DCI网络资源，后续有望与接入网合作，打造覆盖云管端的全产业链布局，充分分享流量爆发的红利。此次并购完成后，公司战略布局步入正轨，公司依靠极强的执行力和极佳的战略布局助力业务腾飞。

催化剂：完成莹悦网络收购，莹悦网络DCI 组网完成。

风险提示：创新业务推广不达预期。