投资要点

1.IDC 业务盈利能力远超行业平均水平

公司IDC 业务分布式多维布局，目前行业单机柜平均盈利能力在1.5万/架/年左右，高升通过对客户进行精准匹配以及高效的资源利用，单机柜盈利能力达到5.09 万/架/年。北京地区将建成8034 架机柜，IDC业务未来保守估计每年将为公司带来1.97 亿净利润。

2.CDN 行业景气，竞争加剧背景下抢占先机

据思科预计中国互联网流量未来三年将以40%的年增速爆发式增长，CDN 行业持续景气。高升基于分布式IDC 布局进行CDN 业务延伸，配合莹悦网络的协同效应，有望实现弯道超车，成为第三方CDN 中主要新生力量。

3.DCI 将成为下一代骨干网，莹悦网络价值逐步释放据思科预测，至2019 年，全球数据中心流量的83%来自于云数据中心。

而云数据中心中IDC 互访流量是趋势，IDC 互访的畅通是云数据中心的关键。传统骨干网由于自身的瓶颈未来越来越无法满足大数据的IDC互访，在可预见的将来，IDC 互访流量将进入DCI 专网，用户访问IDC流量则继续跑在传统骨干网，DCI 网络将成为新的骨干网。拥有中国唯二民营骨干网的莹悦网络价值将逐步释放。

4.风险提示：IDC、CDN 行业发展不及预期，APM 客户转化率降低，DCI 网络需求不足。