本报告导读：

近日，国内第一个SDN 应用上线，国内外巨头加速推动行业进入收获期。DCI 网络将是SDN 应该率先落地的主要市场，公司并购莹悦网络，其DCI 价值潜力将凸显。

投资要点：

维持“增持” 评级，上调目标价至40 元。近日，国内第一个SDN应用上线，国内外巨头加速推动行业进入收获期。SDN 率先应用于DCI网络，拥有相关网络资源的公司将凸显价值潜力。公司并购莹悦网络完美收官，配套融资发行价24.4 元，底部筑牢。利用上市公司平台及资源，将莹悦网络打造成连接全国IDC 机房的DCI 网络（DCI，Data Center Inter-connect 数据中心互联网络），切入快速爆发的DCI市场。考虑到莹悦并表及股本变动，我们上调公司2016-2017 年EPS盈利预测为0.40（+25%）/0.80（+45%） 元。考虑到云计算行业各细分领域增速中枢值为50%，给予公司50 倍PE（PEG=1），上调目标价至40（+18%）元，维持“增持”评级。

大流量时代，基础网络构架最大的变量是数据中心互联网络（DCI，Data Center Inter-connect）的出现，DCI 将成为新的骨干网络，价值潜力有望释放。流量爆发时代，投资者忽视了基础网络构架和数据流量结构所发生的重要变化，而这将成为通信管道后续发展的动力。我们明确指出：IDC 互访流量成为流量增长的重要引擎，DCI 为IDC提供直连网络，相关资源将成为稀缺资源，其价值潜力即将爆发。

催化剂：大客户订单落地。

风险提示：IDC 机柜投放不及预期、莹悦网络SDN 改造不及预期。