平安观点：

行业回顾及投资逻辑：2023 年前三季度，计算机行业上市公司营业总收入合计实现8113.60 亿元，同比增长1.66%；归母净利润合计实现227.68 亿元，同比增长1.87%；扣非归母净利润合计实现128.91 亿元，同比下降28.35%，扣非归母净利润表现不佳。市场表现来看，计算机指数表现相对较好，涨幅跑赢沪深300 指数，且在31 个申万一级行业排名靠前。展望2024 年，在政策、市场、技术等多重因素的驱动下，我们看好AIGC 产业和信创产业的发展，维持对计算机行业的“强于大市”评级。

大模型需要大算力，国产AI 芯片和服务器厂商迎来发展机遇。2023 年以来，AIGC 产业引起了全球的广泛关注。我国十分重视和支持AIGC 产业的发展，今年以来，相关利好政策相继出台，为AIGC 的后续发展护航。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI 算力市场的增长提供强劲动力。当地时间10 月17 日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口管制最终规则。受最终规则的影响，美国高端AI 芯片的对华出口将受到非常严格的限制。在此背景下，我国国产AI 芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的市占率有望加速提升，厂商将加快发展，产业链将加快成熟，相关AI 芯片和服务器厂商将深度受益。

我国国产大模型能力持续升级，AIGC 产业未来发展前景广阔。随着大模型时代的到来，我国大模型厂商持续迭代升级算法能力，在模型能力上已可对标ChatGPT。当前，我国国产大模型已经开始在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等B 端和C 端应用场景持续落地。大模型赋能智能汽车和人形机器人，将加快高级别自动驾驶和人形机器人的大规模商用。

我们认为，随着国产大模型的逐步成熟，我国大模型产品面向我国庞大的互联网C 端用户群和丰富的行业应用场景，将与产品和应用场景深度融合，赋能我国数字经济的发展。参考我国数字经济的巨大体量，我国AIGC 产业未来发展前景广阔。

信创工程市场空间巨大，华为将成为信创产业发展重要推动力。我国信创产业的发展将按照2+8+N 的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。当前，我国信创基础软硬件产品性能提升，已实现从可用到好用。我们判断，2024 年，党政信创将有望加速，金融、电信等八大行业信创将陆续进入常态化。信创产业的发展，将为我国信创相关厂商带来良好的市场机遇。根据我们的测算，信创产业未来将有数千亿量级的市场空间，市场空间巨大。华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要推动力。信创华为产业链值得重点关注。

投资建议：展望2024 年，在政策、市场、技术等多重因素的驱动下，我们看好AIGC 产业和信创产业的发展，看好两条投资主线：（一）当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，这将持续拔升大模型的整体能力水平，提升大模型的多模态能力。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI 算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI 芯片产业链将加快成熟，相关AI 芯片和服务器厂商将深度受益。另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC 产业未来发展前景广阔。（二）信创产业的发展。我国信创产业的发展将按照2+8+N 的落地体系逐步展开，我们判断，2024 年，党政信创将有望加速，金融、电信等八大行业信创将陆续进入常态化。华为拥有较为完整的信创产品体系，将是我国信创产业发展的重要推动力。信创华为产业链值得重点关注。我们看好AIGC 和信创主题的投资机会，维持对计算机行业的“强于大市”评级。在投资标的方面：AIGC 主题，1）在算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微；2）在算法方面，推荐科大讯飞；2）在应用场景方面，强烈推荐中科创达，推荐金山办公、恒生电子，建议关注拓尔思、同花顺、彩讯股份、航天宏图、盛视科技；4）在网络安全方面，强烈推荐启明星辰。信创主题，推荐龙芯中科、太极股份、顶点软件，建议关注神州数码、高新发展、中国软件、麒麟信安、诚迈科技、中国长城、软通动力、海量数据、普联软件、远光软件。

风险提示：1）AI 算力供应链风险上升。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）信创产业发展不及预期。