本月地产如我们预期迎来一场小高潮，从实体面到资本市场都有表现。

虽然近期地方政策的风波对市场造成了一定的情绪扰动，但是我们坚持12 月份以来看好反弹的逻辑，即货币政策转向带动市场，本月超预期降准叠加地产反弹已经印证了我们的观点。在政策预期趋于一致之后，销售情况成为左右行情的关键指标。

从市场结构上看，支持节后成交迅速反弹的主要为刚性需求，通过我们的草根调研，回暖始于最先出现首套个贷优惠的一二线城市，步入三月，刚需个贷以及普宅开发贷均将得到更大程度的金融支持，同时供给也将开始放量，此外，开发商对于局势的谨慎态度使得定价策略同样利好于成交恢复，这些都能够为三月实体市场提供支撑。

由于本月首周仍然为春节后半段，上半月市场仍处于休眠期，进入第四周则显著放量。2 月北京成交36.16 万平米，环比微降1.38%，同比上升17.97%，均价维稳在2 万元/平之下的低位。单周成交量环比增长196.95%，恢复至去年12 月周成交量的水平；上海成交约82.69 万平米，同环比增幅分别为53.64%和1.45%，均价表现强化下行趋势；广州一手住宅成交48.79 万平米，环比上升51.81%，同比微降3.44%；深圳成交面积17.18 万平米，环比增长40.90%，同比增长12.71%，价格继续向下震荡；二线城市成交量节后环比回升，但因去年同期尚未进入限购调控，基数较之一线城市高，造成1-2 月累计成交同比跌幅超过一线，价格方面，经历上月深跌，本月呈现震荡走势。总体而言，本月成交量已经走出低迷态势。

2月住宅土地市场整体成交较1 月略有回升，各个城市宅地出让量环比则涨多跌少。在跟踪的九大城市中，杭州、厦门和深圳均已经连续两个月没有宅地出让，上海、北京、南京和和重庆宅地出让量均触底反弹，较1 月环比分别上升227.85%、19.74%、375.79%和628.76%；武汉宅地市场在1 月发力后，2 月有所回调，环比下降63.88%，西安宅地出让量以环比下降85.97%。

上月再度战胜指数，依旧看好一线地产企业的业绩承托能力，本月仍然以大市值品种为主。