房价不应是资本市场关注的焦点

一夜间，房价问题又成为了短期市场关注的焦点，特别是一线城市北京、深圳等地都存在着结构性库存的问题。根据我们的预测，很可能进入到4 季度这些城市即将面临核心区域价格上涨的问题。但在3季度，我们仍认为房价不应是资本市场关注的主要焦点，因为过早担忧这些问题容易错过地产股的主升浪。

对于地产股投资不应过于谨慎

首先是房价上涨在下半年仍是结构性的，不应也不会成为全面性的事件；其次，我们相信地方政府率先会对波动较大的区域市场进行干预，有望让价格波动趋缓（预售证管理、收紧限购等）；

目前大部分房地产市场远未到不健康的状态，对地产股投资不应过于谨慎，切不可能长期问题短期化。

成交继红五月后继续回暖，均价企稳后微升

6 月北京住宅期房网上签约面积约107.74 万平米，环比上涨20.53%，单月成交创下2011年以来的新高，成交均价略有回落。上海一手住宅签约量约122.94万平米，环比增长13.39%，当月成交创下11年2月以来的新高，成交价格基本与5月持平。广州一手住宅成交104.21万平米，在5月的绝对高位基础上环比继续上升0.42%，单月成交量再创新高，成交价格小幅波动。深圳一手住宅继续量价齐升，单月成交面积创新高，达37.38万平米，环比增长5.23%，成交均价环比上涨3.44%。与一线城市相比，二线城市6 月成交环比涨幅更胜一筹，我们跟踪的城市中超过80%成交环比上升。成交均价方面，我们跟踪的楼盘中近60%成交均价环比上扬。“红五月”过后，6月成交持续回升，降息后，对资金成本更为敏感的改善性需求加速入市，带动各层次需求，

促成本轮楼市热销。

土地市场回暖迹象明显，是否可持续仍待观察

6 月一线二三线城市的宅地出让数量同时上升。6 月的土地市场表现印证了此前我们对于土地市场探底反弹的判断，不仅成交逐渐活跃，还在个别城市出现了新地王。事实上，尽管开发商6月拿地热情高涨，并且高溢价的情况增多，但整体态度依旧谨慎。短期内的回暖是土地供需双方均衡点一次量价齐升的移动，未来能否延续回升势头，仍有赖于开发商资金情况及地方政府态度。

本月组合情况

5月组合中虽然涉及重大资产重组类型的公司没有表现，但我们坚信资本市场长期停滞的状态将会改变，所以要将该类型品种进行配置。至于龙头企业，我们也建议向优势企业集中。6月，我们加入了中期业绩值得关注的金科股份，也进一步加大了对龙头企业万科和保利地产的配置权重