特斯拉公布2016 年Q1 财报。特斯拉公布2016 年第一季度财报，按非美国通用会计准则，营收16 亿美元，同比增长45%，净亏损7500 万美元，每股摊薄亏损0.57 美元。其中，汽车业务营收14.8 亿美元，毛利率20.0%。

Model 3 订单火爆，产能投放超出市场预期。2016 年一季度，特斯拉Model S产量12851 辆，受益全球需求旺盛，订单同比增长45%，预计全年交付8——9 万辆，毛利率将提升至30%左右。Model 3 于美国时间3 月31 日发布，全球订单约40 万台，预计2017 年底量产交付。公司整车产能扩张提速，2018 年目标50万辆、2020 年100 万辆，比市场预期提前两年。超级电池工厂将于2016 年四季度投产，为特斯拉全系产品提供电池配套。

特斯拉打开电动汽车个人消费市场。特斯拉Model 3 的发布代表电动汽车消费的转折，标志着个人消费市场已被打开。电动汽车动力性、智能化、科技感、环保理念吸引大量用户；电池技术快速进步，充电网络不断完善，打消里程、安全焦虑，降低销售价格。与传统汽车相比，电动汽车已具备竞争优势，全球每年约7000万辆乘用车正加速电动化。

电动汽车大规模上路，加速无人驾驶落地。电动汽车是无人驾驶技术的最佳拍档，特斯拉Model S、比亚迪唐的智能化水平均大幅领先同级别车型。电动汽车搭载丰富的智能配置和先进的汽车网联技术，便于采集道路和车辆信息并上传云端，大规模同时上路将加快高精度地图和人工智能算法的更新和迭代速度，无人驾驶的产业化进程有望超出市场预期。

投资建议。特斯拉提前达产，推动市场对锂电池板块和特斯拉板块热情延续。我们反复强调，电动汽车消费已深入人心，家庭需求开始放量，未来特斯拉放量并在华建厂，仍会推动上游核心材料的需求大增，龙头企业受益。推荐核心上游沧州明珠、天齐锂业、多氟多、得润电子，整车龙头比亚迪、力帆股份、金马股份、纳川股份。

风险提示。系统性风险；产能投放不达预期。