投资要点：

特斯拉供不应求，超强产品力功不可没。特斯拉一季度交货2.5 万辆，同比增长约69%，Model 3 预计7 月量产，2018 年销量50 万辆，2020 年100 万辆，全系车型供不应求，电动化、智能化、网联化造就超强产品力，与汽油车的竞争取得胜利，成功摆脱补贴依赖。

传统巨头主动导入新能源，供给端全面打开。特斯拉是新能源汽车先锋，传统汽车巨头是主力，2017 年开始主动导入新能源车型，供给端全面打开，匹配个人消费需求，爆款产品概率大增，渗透速度将明显加快，推动2020 年全球销量600~800 万辆。

大众、通用、特斯拉国产化机遇，培育零部件龙头。中国将成全球最大新能源汽车市场，大众、通用、特斯拉面临国产化，供应链、成本是核心，国内零部件供应商在产业初期进入中高端供应体系，未来有望参与全球竞争，逐步培育成为行业龙头。

国内A00 市场反应真实需求，空间广阔。微型汽油车、低速电动车用户出行半径小、用车成本敏感、空间要求低，A00 电动车品质更胜一筹，符合消费升级趋势，展开全面替代，估计2020 年销量50 万辆。

投资建议。2017 年新能源汽车投资两条主线，一是A00 级纯电动爆发扩张，看好金马股份；第二是“特斯拉”高端产业链，整车看好江淮汽车（高品质经济型电动车龙头）、金马股份（A00 电动车龙头），零部件看好有明确供给壁垒的细分市场，推荐沧州明珠（动力隔膜）、得润电子（车载充电机）、精锻科技（电机轴）、中鼎股份（密封件、热管理系统、电机）、宏发股份（高压直流继电器）、联创电子（车载摄像头镜头）、长信科技（车载信息娱乐系统）、中科三环（永磁材料），关注宁波华翔（铝饰条）。

风险提示。1、系统性风险；2、新能源销量不及预期。