核心观点

6月乘用车销量实现同比转正。6月乘用车产量184.49万辆，同比增长3.72%；销量183.18万辆，同比增长2.32%，在连续两个月同比下滑后实现同比正增长。其中，轿车产销89.62万辆和88.30万辆，同比下降0.97%和4.30%；SUV 产销73.85万辆和74.14万辆，同比增长15.49%和15.66%；MPV 产销16.85万辆和16.37万辆，同比下降6.52%和3.90%。1-6月，乘用车产销1148.27万辆和1125.30万辆，分别同比增长3.16%和1.61%。

库销比持续下降，预计3 季度乘用车需求有望季度环比回升，销量有望实现同比正增长。1 季度乘用车销量同比增长5.05%，2 季度同比下降0.98%；在持续约4 个月去库存后，4、5、6月乘用车库存系数持续下降，预计3 季度乘用车销量有望扭转2 季度同比下滑趋势。

在3 季度乘用车行业需求回升下，龙头公司盈利能力有望环比提升。在3 季度乘用车需求回升下，车企降价幅度和促销力度将减弱，持续推新车、研发能力强的龙头整车公司有望继续提升单车盈利能力。

6月新能源商用车放量，看好3 季度新能源汽车销量持续增长。6月新能源汽车产销量分别为6.5万辆、5.9万辆，环比增长25.9%、30.1%，同比增长43.4%、33%。其中，新能源乘用车销量4.3万辆，同比增长26.1%；商用车销量1.6万辆，环比增长149%，同比增长55.9%；2017年1-6月新能源汽车累计产销量分别为21.2万辆和19.5万辆 ，同比增长分别为 19.7%和14.4%。随着新能源商用车需求释放，预计3 季度新能源汽车销量有望继续环比增长。新能源汽车产业链上除了上游的锂、钴资源公司外，中游龙头电池企业有望受益。

投资建议与投资标的

建议关注：上汽集团（600104，买入）、广汽集团（601238，买入）、广汽集团（2238.HK，未评级）；吉利汽车（0175.HK，未评级）、华域汽车（600741，买入）、精锻科技（300258，买入）、国轩高科（002074，买入）、新泉股份（603179，买入）、江淮汽车（600418，买入）、众泰汽车（000980，买入）、拓普集团（601689，买入）、星宇股份（601799，买入）、宁波高发（603788，买入）等。

风险提示

汽车行业销量低于预期的风险、新能源汽车 政策推进程度低于预期的风险。