市场行情回顾
板块表现
本周(20240226-20240301)中信石油化工板块上涨约1.2%,上证综合指数成份上涨约2.2%,同上证综合指数相比,石油化工板块落后约1个百分点。子板块方面,石油化工子板块以上涨为主,其中工程服务、其他石化、油田服务等子板块涨幅居前。
本周(20240226-20240301)石油化工板块领涨个股包括康普顿、三联虹普、泰山石油、ST实华、统一股份等;领跌个股包括大庆华科、宝莫股份、广聚能源、ST海越、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下:新凤鸣(+2.61%)、桐昆股份(+1.8%)、荣盛石化(+1.18%)、恒力石化(+0.24%)、恒逸石化(-0.58%)、东方盛虹(-2.99%)等。
核心观点
上游板块方面,根据隆众资讯,OPEC+考虑延长减产期限,且地缘局势的紧张气氛依然存在,上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看,尽管未来两年原油产量增长将略高于需求增长,但是国际油价重心仍将维持在相对高位,持续利好上游油气公司。油服方面,北美活跃钻机数短期有所增加,但是同比下滑明显,而OPEC国家钻井平台数量去年四季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务的拓展。
中游炼化板块方面,新加坡柴油价差周缩小约3.97美元/桶,汽油价差周缩小约3.75美元/桶,乙烯与石脑油价差周缩小约6.75美元/吨,PX与石脑油价差周缩小约11.75美元/吨。从周度数据来看,汽油价差走势相对更强;炼厂化工品中,乙烯与PX价差均有所缩小,炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面,截至3月1日,POY价差约为1207元/吨。从库存天数来看,江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+2.7/+2/+5.6天,节后库存有所累积,但是涤纶长丝POY价差有所扩大,利好长丝企业业绩修复。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下,我们认为石油化工板块主要有四大投资主线:1)能源央企大力推动油气增储上产,持续深化炼化转型升级,稳步推进绿色低碳转型,建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2)全球上游资本开支整体增长,推动油服板块景气度持续提升,建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3)随着长丝行业产能增速明显放缓,行业供需格局有望改善,建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4)炼化公司积极规划新产能,同时新材料项目布局加速,建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。