事件: 201 4 年6 月21 日闽东电力公告,与清华大学紫荆控股有限公司签订了《关于共同推进宁德紫荆创新研究院与稀土绿色开发合作框架协议书》,共同合作成立宁德紫荆创新研究院。在宁德市政府支持引导下,大力推动宁德市电机产业技术升级,带动稀土材料产业发展。

点评:

下游应用和上游资源结合,促进稀土产业化。福建是南方稀土大省,全省离子型稀土矿储量居全国前三位。由稀土永磁材料制成的电机具有能效高、体积小、重量轻的特点,应用范围覆盖整个电机行业。宁德市不但拥有稀土资源,其也是我国重要的中小电机生产和出口基地。当地政府非常重视闽东地区电机、电器产业发展,制定了《福建省人民政府关于加快推进闽东电机电器千亿产业集群发展措施的通知》以推动其发展。我们认为,本次设立研究院可以将下游应用与上游资源充分结合,做大当地优势产业。同时清华大学紫荆控股也承诺将协助公司或由公司控股组建的项目公司办理示范基地稀土采矿证。

多元化战略取得进展,向新材料领域扩展。2012年起公司进入矿业领域,但是受到全球经济复苏缓慢和中国经济转型的影响,全球矿产品价格持续下跌,特别是钼矿市场持续低迷。公司持股 20%的福安鑫地钼业公司和宁德环三矿业公司在2013年均出现亏损。公司表示将持续推进“电力为主、相关多元”总体发展战略,规避单一主业的盈利波动性,从单一的电力开发生产向房地产、矿业、贸易、金融等多元化方向发展。本次设立创新研究院是公司向新材料领域转型的关键一步。

盈利预测及评级:由于公司本次签订的仅是框架协议书,项目的执行和实施尚存不确定,维持公司14-16年EPS 0.22 元、0.24 元、0.26 元,继续给予“增持”评级。

风险因素:降水量骤减,水电发电量减少;房地产销售不及预期;全球经济下滑,金属价格下跌。