摘要：

春节返乡潮来临，走亲访友等礼赠需求释放，高端大众品礼盒动销火爆，景气度提升。白酒关注礼赠需求稳健的高端白酒和有大众消费支撑的地产酒龙头。上周（2024.1.29-2024.2.2）申万一级食品饮料行业下跌4.44%，上证指数下跌6.19%，食品饮料指数跑赢大盘。结合目前主要公司的估值水平、基本面现状和分红情况，我们认为当前时点板块已回调较多，已充分体现市场的悲观情绪，中长期来看，在政策发力和经济修复的背景下，消费需求有望持续复苏回暖，维持行业“推荐”评级。

白酒：上周（2024.1.29-2024.2.2）白酒板块涨跌幅为-2.90%，今世缘（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）涨幅居前，皇台酒业（-23.54%）、岩石股份（-21.57%）跌幅居前。春节前白酒动销逐渐提速，各价格带出现分化，高端相对稳健，大众消费需求旺盛，次高端相对承压。上周，微酒发布消息，自2月5日起，第八代五粮液出厂价上调50元，从969元上调至1019元。本轮提价有望提振渠道信心，刺激终端动销，有助于酒企重新梳理价盘。中长期维度，建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。

大众品：上周（2024.1.29-2024.2.2）软饮料（+0.20%）板块上涨，其他板块均出现不同幅度的回调，其中，其他酒类（-11.77%）和烘焙食品（-10.67%）回调较多。春节走亲访友礼赠需求旺盛，带动零食、乳品等年货礼盒动销加速。大众品估值回调较充分，位于底部位置。中长期大众品板块我们看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道零食、预制菜、复合调味品，关注劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、三只松鼠(300783.SZ)、良品铺子(603719.SH)、安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。

风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。