公司上半年海外支付设备放量带动物联网设备收入高增，同时加码CTID 及DCEP 并积极布局鸿蒙，积极寻找物联网设备业务新增长极，继续强烈推荐。

事件：公司发布2021 年中报，上半年实现营收35.53 亿元（YoY +14.34%），归母净利润3.13 亿元（YoY +34.66%），扣非归母净利润2.30 亿元（YoY+44.52%）。21Q2 单季度收入YoY +2.17%，归母净利润YoY +56.21%，扣非归母净利润YoY +34.34%。

海外业务放量带动物联网设备收入高增，疫情反复等因素拖累商户运营服务增长。上半年，公司物联网设备集群实现营收12.14 亿元（YoY +69.41%），其中：电子支付设备业务上半年产品合计销量超过460 万台（去年全年880万台）；信息识别设备业务出货量YoY +60%。海外业务放量是支付设备高增主要原因，公司通过智能POS 与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇，上半年在多个国家和区域实现规模销售，境外收入YoY+162.84%，出货量YoY +194%。在高毛利率的海外业务带动下，公司物联网设备集群业务毛利率同比+3.98pp，经营性净现金流达4.58 亿，YoY+261.07%。同时，受疫情反复等因素拖累，上半年商户运营服务集群营收YoY-9.28%，毛利率同比-6.81pp，其中：商户运营业务方面，支付服务业务总交易量1.3 万亿；金融科技业务方面，截至6.30 累计服务用户超37 万户，累计管理资产余额36.4 亿元，不良率2.98%。

加码CTID 及DCEP、布局鸿蒙，为长期增长蓄力。上半年，公司在CTID、DCEP以及华为鸿蒙上持续深化布局，其中：CTID 方面，成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》，加速CTID 平台应用与场景建设；DCEP 方面，设立亚大数科子公司专注数字人民币的生态建设及运营服务；华为鸿蒙方面，加入开放原子开源基金会成为银牌捐赠人，未来将致力于OpenHarmony 后续版本迭代与核心代码捐献工作，物联网设备业务发展有望迎新驱动力。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2021-2023 年归母净利润5.76/7.51/9.85 亿元。B 端支付龙头，深度受益DCEP 及华为鸿蒙落地，持续看好，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：海外市场政策风险；新技术落地不及预期；疫情反复。