投资要点

支付硬件收入高增，公司业绩底部回暖。2021 年，新大陆的支付硬件终端快速放量，海外业务步入业绩兑现期，公司业绩显著回暖。2022 年1月24 日，公司发布2021 年度业绩预告，预计实现归母净利润6.80 至7.71亿元，同比增长50%至70%；扣非净利润4.70 至5.30 亿元，同比增长10%至24%。目前，支付行业强者恒强，公司有望持续受益。

出海战略显成效，海外业务成新增长极。后疫情时代，海外POS 出货量增速有望回暖。目前，新兴市场经济体平均每千人拥有17.85 台POS 终端，约为发达国家POS 铺设密度的一半，渗透率提升潜力大。新大陆加速POS出海战略，市占率位居行业前列，公司在南美、南亚、欧洲等地区建立销售网络，2021 上半年，物联网设备海外出货量同比增长194%。

三箭在弦，逐鹿数字经济的新蓝海市场。1）DCEP：公司是稀缺的大行总行级DCEP受理软件系统服务商，当前全系列智能POS均已支持DCEP，深度卡位系统改造及终端市场。2）OpenHarmony：2021 年12 月，公司成为OpenHarmony 项目群A 类候选捐赠人，未来将打造OpenHarmony行业发行版和行业泛终端，有望携孙公司思必拓领跑开源鸿蒙生态政企市场。3）数字身份：系统端，公司联合公安一所发布CTID 系统；硬件端，重磅推出可信数字身份二维码芯片、模组，全面布局数字身份硬件市场。

盈利预测与投资建议：基于公司2021 年业绩预告，调整公司2021-2023年归母净利润预测为7.25/7.51/9.06 亿元，对应4 月1 日收盘价PE 分别为23.7/22.9/19.0x，维持“审慎增持”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期；DCEP 落地节奏不及预期；宏观因素影响业务开展；监管趋严导致需缴纳支付罚金罚款的风险。