证券代码：000999证券简称：华润三九

投资者关系活动记录表

编号：2026-004

□特定对象调研□分析师会议

投资者关系□媒体采访√业绩说明会

活动类别□新闻发布会□路演活动

□现场参观□其他参与单位名称参与公司2025年度业绩说明会的投资者及人员姓名时间2026年4月8日

地点、方式全景路演网络文字互动董事长邱华伟先生

董事、总裁吴文多先生

上市公司财务总监、董事会秘书邢健先生接待人员姓名副总裁王亮先生副总裁王克先生独立董事孙健先生

华润三九医药股份有限公司1、2025年公司几个核心品类的表现情况怎么样？2026年的发展趋势怎么看？

答：公司 CHC 业务，面对流感等呼吸道疾病发病率同比降低，以及 2024 年高基数的情况下，呼吸品类总体保持稳健发展，保持行业领先地位；皮肤、胃药、维矿等品类保持增长；处方药领域，心脑、肿瘤领域实现快速增长，国药业务精准把握联采带来的市场格局变化，通过组织执行与成本管控，实现了规模与效益的同步提升。2026年医药行业预计仍将承压前行。预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。

2、看到公司经典名方持续的获批，请问公司怎么看后续经典名方的发展？/华润三九的几

个经典名方计划什么时候上市销售？/经典名方、院内制剂转批文方面有哪些布局和进展？

投资者答：公司秉承“传承精华、守正创新”的研究思路，持续沉淀中药研发能力，推动经典名方关系活动品种注册申报及生产落地，助力古代经典名方向新药转化。截至目前，公司共获温经汤颗粒、苓主要内容桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗

介绍粒7个经典名方《药品注册证书》，其中，温经汤颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、桃核承气汤颗粒均为该方剂国内首家获批中药经典名方，申报及获批数量行业领先。经典名方作为处方药，未来持续挖掘打造经典名方的临床价值，让经典名方在临床使用上更安全更有效；同时利用好华润三九品牌和渠道的优势，探索经典名方的商业模式。公司持续看好经典名方市场，未来将持续推动临床价值挖掘与品牌打造。

3.请展望一下2026年的扣非净利润预期和逻辑。

答：2026年医药行业预计仍将承压前行。预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。本规划涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下，公司可能根据实际情况对规划内容华润三九医药股份有限公司进行调整。

4.新一期的股权激励计划什么时候会有？会以哪年的业绩为基准？/截止目前公司仍未推

出股权激励计划，预计何时推出？答：股权激励是国企改革重要举措之一，是市值管理的重要工具，公司于2021年推出了第一期限制性股票激励计划。华润三九在过去几年的科改评价中表现优异，连续三年在国资委科改评价中获得标杆。公司将根据科改要求，积极争取适时推出第二期股权激励计划。

5.华润三九未来五年战略是什么？/华润三九新的五年规划业绩能翻番吗？/公司已提前

完成“十四五”营收翻番目标。请问“十五五”期间的营收与净利核心目标是否明确？增速锚定多少？2030 年 CHC、银发健康等板块的收入规划与利润贡献占比如何？/ 十五五期间的公司

营收和利润目标是多少？

答：公司正在推进“十五五”战略制定工作，“十五五”是华润三九持续高质量发展的关键五年。面对深刻变化的行业格局与时代机遇，华润三九将以“十四五”积淀的优势为基石，依托三家上市公司，以“一体两翼”业务布局，聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大核心业务，紧抓行业发展机会，坚定推进研发创新，加速 AI 智数化建设，打造高效协同、快速响应的敏捷型组织，锻造“敢打仗、能打仗、打胜仗”的人才队伍，确保战略蓝图化为生动实践，引领公司迈向高质量、可持续发展的崭新未来。

6.扣除天力士和昆药少数股东所占部分，2024和2025年营收分别应是多少？

答：您好，请您详见上市公司披露的定期报告。

华润三九医药股份有限公司7.贵司是否有相应市值管理措施，如回购、增持等措施？/公司股价为何一直在低位，股东利益怎么保证/公司对未来并购和股票回购如何看待？哪种方式更有利于股东利益？

答：您好，公司高度重视市值管理工作，围绕公司发展战略，聚焦主业发展，持续提升公司核心竞争力，重视股东回报，持续现金分红，努力推动高质量发展。二级市场股价波动受宏观经济环境、市场情绪、投资者风险偏好等多重因素影响，敬请您关注投资风险。感谢您的关注。

8. 2025 年公司 CHC 板块营收同比下滑了 14.67，请问下滑的原因包括哪些？其中 999品

牌的产品具体营收及利润表现如何？针对2025年的产品营收表现，2026年的相关营销措施重点有哪些及产品收入和净利润预期是怎样的？

答：公司 CHC 板块营收同比下降主要受流感发病率逐年降低，市场规模回归及昆药业务受集采等政策、渠道变革进入深水区等因素影响。公司呼吸品类总体保持稳健发展，保持行业领先地位；皮肤、胃药、维矿等品类保持增长。预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。

9.怎么评价目前昆药和天士力两家控股企业的发展，及商誉减值风险？

答：感谢您的关注。在华润三九“一体两翼”的业务布局下，昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者；天士力以处方药为核心业务，创新驱动成为中国医药市场领先者。公司秉持谨慎性原则，按照会计准则规定，定期进行商誉减值测试。

10. 处方药高增、CHC 下滑的结构转型下，公司 2026 年营收、净利、毛利率核心目标及

业务结构优化重点？

答：公司持续推进“创新＋品牌”双轮驱动，推动更多创新研发新品将上市、产品向高端化华润三九医药股份有限公司升级以迎合消费结构性升级，综合毛利率将有望保持稳定并有逐步改善提升的空间。预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。上述未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。

11.请问天士力是否借助华润三九的渠道实现处方药放量？以及在研发管线上的协同，如

普佑克脑梗适应症等创新药进展？

答：您好，天士力在业务稳定、团队稳定、核心客户稳定的基础上，以四个重塑为指引，顺利完成首年融合的关键工作，实现了华润三九与天士力在研发、营销、管理等方面的高效融合，双向赋能效果显现，圆满完成了首年融合工作目标。天士力与华润三九在品牌和渠道方面持续深度合作，联合打造了999穿心莲内酯滴丸、999痰咳净滴丸等产品，并选取代表性产品入驻三九旗舰店；天士力借助华润三九商道及零售连锁（KA）平台，与头部商业及连锁药店持续深化战略合作关系，助力其更有效地进行终端覆盖。

12. 请问 GLP-1（与博瑞医药合作）和干细胞（与艾尔普合作）等明星管线的临床数据怎

样？有可以公布的数据吗？谢谢！

答：请您关注上市公司公告等公开信息。谢谢。

13.请问999感冒灵的库存消化和终端动销情况怎样，畅销的趋势延续且渠道库存保持健

康吗？

答：2025年，面对流感等呼吸道疾病发病率同比降低，以及2024年高基数的情况下，公司呼吸品类总体保持稳健发展。公司渠道库存目前处于正常水平。

华润三九医药股份有限公司14. 公司 CHC 健康消费品（含 OTC、营养补充剂、慢病管理产品）在养老/银发健康领域，未来3年有哪些具体产品、渠道与服务布局？

答：公司 CHC 业务以“全域布局、全面领先”为策略，在骨健康、维矿等领域均有布局，公司子公司昆药集团聚焦银发健康领域，依托品类丰富且独具竞争优势的产品群，强化“昆中药

1381”精品国药系列产品、“777”三七系列产品在慢病管理及老龄健康领域的品牌优势，并持续推动营销模式转型升级。

15. OTC 纳入集采的趋势下，核心 CHC 品种若被集采，对公司营收、利润及毛利率将带

来多大影响？公司将如何通过产品升级、品牌溢价、成本控制对冲风险？

答：公司 OTC 核心产品聚焦 OTC 市场，由消费者自主选择购买，目前未纳入国家集采，公司积极关注相关政策。

16.请问未来三年的分红率展望？

答：公司积极落实“质量回报双提升”行动中分红方案，在推动业务长期发展同时，坚持贯彻股东利益导向，兼顾公司投资资金需求的情况下，过去几年将现金分红比率提升至40%-50%较高比例。公司上市后累计实施分红已超100亿元。未来，公司在“一体两翼”业务布局下，在三个业务领域持续发力，会继续通过“内涵式＋外延式”双轮驱动发展，兼顾投资需求，持续强化回报股东的意识，高度重视对投资者持续、稳定、合理的投资回报。

17. 请问 CHC 在 26 年底收入展望？

答：展望2026年及更长时间维度来看，市场存在一定不确定性，健康消费市场处于转型成长期间，仍需面对转型期的挑战。CHC 业务将通过“全域布局、全面领先”策略，从核心品类华润三九医药股份有限公司（感冒呼吸、皮肤、胃肠等）拓展至“远虑近忧”、亚健康等新需求领域，用系统能力赢得市场。

18.益气清肺颗粒上市后价格确定了么

答：公司专门针对呼吸道感染康复期综合症状治疗的中药创新药999益气清肺颗粒正式上市，并成功通过谈判进入2025年国家医保目录，填补了重感康复期用药空白，医保支付标准请详见2025年国家医保目录。

19.26年一季度感冒产品销售情况如何？/一季度流感发病率过低，对公司业绩造成不利影响，怎么看？答：您好，公司经营业绩情况敬请关注公司公告。

20.公司投资者沟通的组织架构什么样？沟通渠道有哪些？

答：公司通过业绩说明会、业绩电话沟通会、线上线下调研、路演/反路演等多种形式，并借助公司官方网站、微信公众号等新媒体工具，搭建丰富多样的投资者互动平台，采用多渠道、多角度、多层面沟通策略，与投资者保持高效顺畅的交流。

21. 在中医药集采常态化、品牌 OTC 竞争加剧的背景下，华润三九如何平衡规模扩张、利

润质量与中药创新研发，持续巩固行业龙头地位？答：展望2026年及更长时间维度来看，市场存在一定不确定性，健康消费市场处于转型成长期间，仍需面对转型期的挑战。公司第一要紧抓机会的前瞻，调好站位，强调创新导向以及紧抓银发人群和 Z 世代方向；第二要调整结构，从单一业务转变为多元业务结构，更好地把握各类机会、平衡风险；第三要调稳节奏，从过去的强增长到现在的稳增长，系统性降低风险，推进华润三九医药股份有限公司敏捷行动，要立于不败之地才能更顺利的拓展业务。

22.公司是否有商誉减值计提的压力？

答：公司秉持谨慎性原则，按照会计准则规定，定期进行商誉减值测试。

23.昆药集团血塞通软胶囊在很多药店都看不到有上架是什么原因？昆药渠道改革的成效

如何？

答：您好，昆药集团高度重视并持续关注覆盖率提升工作。感谢您的关注。

24.血塞通有很好的前景，现在市面上做的也很多，特别是云南本地的云南白药也在做。

请问对于客观存在的竞争环境管理层有什么战略考量？

答：昆药集团紧紧围绕银发青年这一核心战略人群，发挥产品、品牌等协同效应，满足银发群体在慢病管理方面更专业、更多层次的需求。品牌打造方面，公司持续丰富“777”品牌内涵和产品布局，不断深化“三七就是777”的品牌认知，推出777血塞通软胶囊独家剂型，从三七制剂到慢病管理、从个体关怀到生态共建，将深度践行昆药陪伴理念，护航消费者生命长河中的每一程健康。此外，777品牌积极联合各大连锁药房、专家学者等，通过“银发青年守护行动”、“生命之河”私享会、“银发青年红歌颂”、“银发青年专列”、心脑血管专业课健康科

普行动等，普及血管防治理念、进行品牌与健康管理认知铺垫，主动满足老龄化趋势下日益增长的慢病管理与银发健康需求。

25.中药创新药研发投入占比未来是否会提升？重点方向是什么？

答：公司聚焦重点管线，持续推进创新药、改良创新药、仿制药、经典名方等的开发或引进，华润三九医药股份有限公司加速完善创新体系和机制建设，夯实研发实力，纵深推进创新领域拓展。2025年，公司研发投入17.34亿元，在研项目共计203项，主要围绕心脑血管、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域。

26.介绍一下目前华润三九对于昆药的发展现状，及商誉减值风险？/请问三九如何评价

昆药集团的整合成效？昆药经营预计什么时候能有起色？有哪些具体措施？谢谢。

答：昆药已进入公司三年，昆药业务受集采等政策、渠道变革进入深水区等因素影响，正在深入推动渠道重构、品牌建设，通过向零售端扩张消除对处方药的依赖。银发赛道雪厚坡长，昆药战略清晰，推出“777”和“昆中药1381”两大品牌，品牌体系构建仍需要一定时间。

27.益气清肺颗粒今年进医保后放量情况怎么样？

答：999益气清肺颗粒由公司与张伯礼院士团队联合研发，填补呼吸道感染康复期用药市场空白，2025年12月在京东健康独家线上首发并通过谈判进入医保目录。今年是推动进院的关键期，公司对新品培育注重战略耐心，将长期看待其成长，推广效果需观察一年、两年、三年的持续增长。

28.公司如何规划第二增长曲线，打造下一个10亿级大单品？

答：公司 CHC 业务以“全域布局、全面领先”为策略，“十四五”期末公司过亿品种有 45个，还有很多个5000万以上至1亿的腰部品种，后续重点推进的二线产品，将从这些腰部品种中选择，围绕“大品种-大品牌-大品类”建设思路丰富产品线、打造品牌。以呼吸品类为例，999感冒灵不断强化与消费者沟通，抢占新零售赛道，巩固感冒市场领导地位，并带动999抗病毒、

999小柴胡等品种增长；999抗病毒口服液已成为行业第一，999小柴胡颗粒已成为行业第二。

华润三九医药股份有限公司同时，围绕用户呼吸健康的不同场景和需求，陆续上市999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风口服液、999荆防颗粒等新品，公司与天士力联合打造999穿心莲内酯滴丸、

999痰咳净滴丸等产品，丰富呼吸产品布局，完善呼吸品类矩阵，品类拓展成效显著。

29.集采、医保控费、中药监管政策趋严对公司具体影响如何？现在哪些方面？如何看待

中药配方颗粒国标实施后的行业格局变化？

答：您好，华润三九主要的处方药品种已基本纳入集采，中成药集采对三九的影响已有所消化。公司持续关注相关政策并积极做好应对。公司将持续利用配方颗粒试点企业的先发优势，争取在竞争激烈的市场中保持相对领先的地位。

30.请问医药行业什么时候能恢复正增长，公司今年能否在费用率方面实现管控，未来五

年三九将如何规划？

答：2026年医药行业预计仍将承压前行。预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。公司综合销售费用率预计将保持相对稳定。上述未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。

31.请问公司在中药创新中有什么特色？

答：公司秉承“传承精华、守正创新”的研究思路，持续沉淀中药研发能力，推动经典名方品种注册申报及生产落地，助力古代经典名方向新药转化。截至目前，公司共获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗

粒7个经典名方《药品注册证书》，其中，温经汤颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、桃核承气汤颗粒均为该方剂国内首家获批中药经典名方，另外，芍药甘草颗粒获得澳门药物监督管理局批准上华润三九医药股份有限公司市。公司4个经典名方处于注册申报阶段，申报及获批数量行业领先。天士力现代中药在研管线布局 21 项，1 类创新中药 16 项。安体威颗粒已完成 III 期临床研究和 pre-NDA 沟通交流；

青术颗粒完成 III 期临床研究并提交 pre-NDA；脊痛宁片、香橘乳癖宁胶囊、连夏消痞颗粒、肠

康颗粒、苏苏小儿止咳颗粒等 III 期临床推进入组中。

32.未来的收购方向有哪些考虑？

答：您好，公司在外延式并购方面持续关注消费健康、医疗健康、银发健康三大领域，CHC领域关注有潜力的品牌资产，处方药领域公司围绕 3＋N 核心领域加大创新领域的拓展机会，也会采取多样化的方式获取产品。昆药将重点关注三七品类与精品国药业务并争取领先优势，关注银发健康产业趋势。同时，公司会强化平台化能力建设，推进三大上市平台大 BD 体系建设。

33.请问怎么看待线上零售业务与线下药店的关系

答：公司持续高度关注行业及市场变化，长期来看零售市场仍有逐步上升趋势，短期内零售市场参与主体有分化趋势，线下零售药店相对承压，主要受医保支付政策以及线上业务快速发展等因素影响，药店终端也在高度重视终端形态转化，主动拥抱线上及智能化发展趋势。华润三九作为零售市场的长期参与者，与商业渠道和连锁药店保持良好的生态合作伙伴关系，也会积极助力渠道和连锁药店的转型。

34.请展望一下天士力和昆药集团今年业绩对三九利润的影响？

答：预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增长水平。上述未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者注意投资风险。

华润三九医药股份有限公司35.未来对销售费用的管控有计划和目标吗？

答：2026 年，三九 CHC、“昆中药 1381”和“777”等零售业务已经形成相对稳定的业务模式，数字化业务预计保持快速增长，费用率预计会逐渐趋同；处方药业务随着天士力的加入规模大幅跨越且三九内生业务稳健，随着集采等政策的推进，销售费用率长期看仍有逐步降低空间。综合来看，业务模式稳定的情况下综合销售费用率预计将保持相对稳定

36.三九今年有多少新新药上市？/华润三九的创新药能上市吗

答：研发方面的进展情况请关注上市公司相关公告。

37.公司的市值管理是否有计划？

答：公司高度重视市值管理工作，围绕公司发展战略，聚焦主业发展，持续提升公司核心竞争力，重视股东回报，持续现金分红，努力推动高质量发展。感谢您的关注。

38.公司收购昆药集团三年后，后者目前股价较公司当初收购价还低。如果公司仍看好昆

药集团长期发展的话，相对于收购其他标的，是否更应该考虑以低于原收购价的价格进一步增持后者股份？

答：您好，感谢您的建议。

附件清单

-（如有）

日期2026/4/8华润三九医药股份有限公司