核心要点

行情回顾

1、本周工程机械板块下跌4.57%，略逊于沪深300指数的3.77%跌幅，但板块周涨跌幅排名为35/131，处于中等偏上水平。

2、板块主力资金净流出11.44亿元，但单日流出额呈下降趋势，资金流出速度放缓。

3、个股表现分化，XD恒立液上涨7.06%，拓山重工上涨5.38%，而厦工股份下跌12.26%。

4、截至11月21日，板块市盈率（TTM）为10.2倍，市净率（MRQ）为2.0倍，均处于近一年低位。

宏观解读

1、2025年10月，我国出口履带起重机239台，同比增长79.7%；1-10月累计出口1850台，同比增长23.6%。

2、2025年10月，我国出口随车起重机379台，同比增长59.2%；1-10月累计出口4638台，同比增长17.3%。

3、2025年10月，我国出口塔式起重机130台，同比增长14%；1-10月累计出口2079台，同比增长28.3%。

4、2025年10月，我国出口叉车43862台，同比增长15.4%；1-10月累计出口452893台，同比增长15.5%。

5、2025年10月，我国出口压路机741台，同比增长27.8%；1-10月累计出口9129台，同比增长24.6%。

6、2025年10月，我国出口摊铺机40台，同比增长48.1%；1-10月累计出口391台，同比增长14%。

7、2025年10月，我国出口高空作业车3台，同比增长40.8%；1-10月累计出口176台，同比增长40.8%。

8、2025年10月，我国平地机销售634台，同比增长4.11%；1-10月累计销售6918台，同比增长6.48%。

9、2025年10月，我国汽车起重机销售1422台，同比增长15%；1-10月累计销售16527台，同比下降2.78%。

10、2025年10月，我国履带起重机销售336台，同比增长71.4%；1-10月累计销售2701台，同比增长22.9%。

11、2025年10月，我国随车起重机销售1907台，同比增长10.2%；1-10月累计销售20909台，同比增长5.87%。

12、2025年10月，我国压路机销售1162台，同比增长19.3%；1-10月累计销售14726台，同比增长21.6%。

13、2025年10月，我国摊铺机销售103台，同比增长21.2%；1-10月累计销售1352台，同比增长31.3%。

14、2025年10月，我国高空作业车销售322台，同比增长5.23%；1-10月累计销售4140台，同比增长37.7%。

15、2025年10月，我国平地机国内销量102台，同比增长22.9%；汽车起重机国内销量738台，同比增长41.7%；履带起重机国内销量97台，同比增长54%；随车起重机国内销量1528台，同比增长2.41%；塔式起重机国内销量199台，同比下降16.7%；叉车国内销量70388台，同比增长16.2%；压路机国内销量421台，同比增长6.85%；摊铺机国内销量63台，同比增长8.62%；升降工作平台国内销量3856台，同比下降41.8%；高空作业车国内销量319台，同比增长16.8%。

行业要闻

1、2025年10月，我国工程机械行业出口持续增长，多类产品出口量同比上升。

2、2025年10月，我国工程机械行业部分产品销量出现回暖迹象。

3、2025年10月，我国工业车辆销售114250台，同比增长15.9%，其中叉车销售70388台，同比增长16.2%。

4、2025年10月，我国塔式起重机销售329台，同比下降6.8%，其中国内销量199台，同比下降16.7%。

5、2025年10月，我国升降工作平台销售9120台，同比下降38.8%，其中国内销量3856台，同比下降41.8%。

投资建议

1、关注出口增长，布局行业龙头：随着我国工程机械行业出口持续增长，多类产品出口量同比上升，行业在全球市场竞争力提升。建议投资者关注在国际市场有竞争优势的企业，特别是履带起重机、随车起重机、工业车辆等出口增长显著的龙头企业。这些企业有望受益于海外需求的增长，提升业绩表现，长期发展前景看好。

2、把握国内市场复苏，聚焦工程机械板块：虽然国内市场受到资金到位率等因素的影响，需求到销量的转化有所延迟，但随着基础设施建设的持续推进，预计国内市场将在2026年迎来复苏。建议投资者关注工程机械板块，特别是汽车起重机、压路机等产品销量回暖的企业。这些企业有望在市场需求回升的背景下，实现业绩增长，受益于行业的周期性上行。

风险提示

行业周期性波动、宏观经济变化以及国际贸易摩擦等不确定因素可能对工程机械行业的需求和出口造成影响，投资者需警惕相关风险。