永泰运收购宁波永佑国际股权，有望提升永泰运跨境化工物流业务综合实力。

公司收购宁波永佑国际，市场份额有望进一步提升。根据7 月26 日公司公众号消息，永泰运收购了宁波永佑国际货运代理有限公司股权。宁波永佑国际货运代理有限公司深耕危险品物流领域多年，从事化工品和危险品领域的物流供应链服务，其服务团队从业经验丰富，且具有庞大的客户资源，尤其是在危化品进口物流业务及合同物流业务方面优势明显且积累了丰富的操作经验，是一家立足于宁波、辐射全国的成熟的物流供应链服务企业。公司表示，在未来的合作中，永泰运将全面链通永佑国际的供应链，获得客户资源互补、尤其是在危化品进口物流业务及合同物流业务方面的经验、资源支持，夯实公司在跨境化工物流供应链服务领域的竞争力。

近期公司公告拟定增计划，控股股东全额认购彰显信心。近期，永泰运披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东、实际控制人之一陈永夫，发行价格为31.39 元/股，拟募集资金总额不超过5 亿元，扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。我们认为控股股东全额认购本次发行的股票表明了对公司未来发展前景的信心；且在当前行业集中度不断提升、公司市场份额不断提升的背景下，本次定增在一定程度上增强公司的资金实力，为公司持续扩张业务规模、深化战略布局提供资金支持。

维持“强烈推荐”投资评级。公司上半年预计实现归母净利润为0.85 亿元至1.1亿元，同比下降38.47%至20.37%；Q2 预计实现归母净利润约0.47 亿元至0.72 亿元，环比改善。上半年公司业绩同比下滑，一方面因为海运市场景气度较低，主要航运及综合运价指数处于低位运行，市场整体需求有所下降，另一方面去年同期基数较高。我们预计在海运价格同比大幅下跌、全国复工复产的背景下，公司经营单箱价格或同比下跌，公司短期业绩受到冲击；但公司凭借其专业化运营优势和资源优势，继续拓展市场份额，为长期增长奠定基础。我们预计公司 2023-25 年归母净利润分别为2.5/3.4/4.3 亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应17/13/10 倍 2023-25E P/E，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：定增导致的即期摊薄风险；下游化工行业风险；安全经营风险；政策风险；公司业务拓展和仓储增长不及预期。