事件：公司发布2026 年半年度报告。

业绩稳定增长，毛利率同比大幅提升。公司2026H1 实现营收2.16 亿元，同比+7.33%；归母净利润0.76 亿元，同比+34.72%；毛利率为83.03%，同比+14.99pct；归母净利率为35.33%、同比+7.18pct。单季度看，2026Q2公司实现营业收入1.12 亿元，同比+2.63%，归母净利润0.32 亿元，同比+17.73%。公司产品规模效应释放，带动成本结构持续优化，毛利率水平提升，实现了净利润的快速增长。上半年公司经营活动产生的现金流量净额为6065 万元，同比转正且大幅增长。公司主营业务的内生增长动能充足，盈利质量得到实质性改善，现金流结构更加健康稳健，为公司后续的研发投入与业务拓展奠定了坚实基础，公司逐步迈入业绩高增长通道。

费用端保持稳定，研发投入持续加码。公司26H1 销售费用/管理费用为587/1430 万元，同比+7.47%/+6.13%，费用率为2.72/6.62pct，同比基本持平。公司持续加大研发投入，上半年研发费用达0.72 亿元，同比增长35.53%，费用率为33.17%，同比+6.9pct，为技术领先和产品迭代奠定坚实基础。公司新研制的以多通道多波束模拟波束赋形芯片、低压GaN 系列芯片、单片式多功能芯片、硅基延时多功能芯片、低成本前端封装产品等为代表，已在下游领域里实现批量应用。

星载、机载、地面等传统领域业务推进顺利，布局低空经济等新兴赛道。

星载：公司实现多系列遥感卫星项目常态化批量交付；低轨卫星通信领域新的批次批量交付工作顺利推进，计划于2026 年下半年交付，稳固公司在国内低轨通信卫星相控阵 T/R 芯片的主要供应商地位。机载&地面：公司稳定快速推进机载领域各项目落地交付，夯实了机载领域的营收规模；地面领域各类项目订单也在随着下游需求逐步释放。同时，公司积极拓展在气象雷达、水利雷达、低空监测、无人机防御等领域的产品应用，已有部分产品进行小批量交付，随着该领域的持续拓展，将成为公司业绩新的增长点。

投资建议：公司星载、机载、地面等领域产品推进顺利，业绩稳定增长，低轨卫星后续大批量发射及招标有望为公司带来新业绩增量。同时公司积极拓展低空、气象等新领域，有望为公司带来业绩新增量。预计公司2026-2028 年营收为6.07/8.49/11.04 亿元；归母净利润为1.72/2.40/3.31 亿元；PE 为119/86/62，维持“推荐”评级。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；政策支持不及预期风险；商业化落地不及预期风险等。