公司是国家铀矿资源开发的领军企业，境内外资源储备扎实，享有国内铀矿专营权，铀资源开发技术实力深厚，2025 年完成上市后成为A 股首家铀矿企业，进入发展新阶段。在全球核电复苏背景下，铀供给增量有限，预计铀价中枢将持续上行。公司内延外拓，有望在本轮周期中上新台阶，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

公司是天然铀“国家队”。公司为国家天然铀保障国家队，国内铀矿资源储备扎实，海外重点开拓非洲等集中产铀区，同时推动伴生矿产资源开发利用，与中核集团紧密协同建立完整、高效的天然铀经营模式，是国家核工业体系的重要组成部分。2023 年公司完成股改，2025 年正式登陆A 股主板，成为国内首家上市铀矿企业。

国内外铀矿资源储备扎实。公司早期为中核集团提供物资供应等，2006 年后负责海外铀矿资源开发，投资阿矿、LH 铀业等项目，2019 年公司完成对罗辛铀矿控制权的收购。境内资源方面，2019 年中核集团将国内核电天然铀供应业务及国际天然铀贸易业务调整至中国铀业，并划转天山铀业、锦原铀业等7 家公司股权，中国铀业成为集团铀矿资源的经营主体。铀矿资源是生产核燃料的重要原料，关系国家国防与能源安全，国家对其实行严格管制。国务院授权中核集团对铀产品实施专营，而依据中核集团业务划分，中国铀业成为国内天然铀资源开发的专营企业，在国内天然铀产业中居于主导地位。

铀矿开发技术领先。公司由自研、联合研发等掌握了包括砂岩铀矿开发、硬岩铀矿开发、含铀多金属矿综合回收、独居石资源综合利用和钽铌矿资源综合回收技术等主要核心技术，并在公司矿业生产过程中大规模应用。同时结合资源条件自研、委托核化冶院、核四院等开展多个新项目，集团企业实现资源高效协同配置。

核电全球复苏，供给制约因素多，铀价中枢预计整体上行。核电技术不断升级，是兼顾清洁、高效的电源方案。终端电气化进程不断助推用电量增长，AI 的爆发对高质量电力的需求更迫切，叠加地区能源独立等因素，核电战略地位持续强化，进入复苏。与之相对福岛事件后十余年铀矿资本开支收缩，短期天然铀缺口主要依托库存及铀矿复产等，中长期看新增产能释放节奏不明朗，且部分矿山减产可能进一步加大供给侧压力。综上判断未来铀价将整体维持上行趋势。

投资建议：全球核电复苏，铀进入上行周期，公司为国内铀业龙头，资源储备扎实，开发技术领先，有望在本轮周期实现量利齐增，再上新台阶，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示：核电建设进度不及预期；技术迭代风险；铀矿供给释放超预期；地缘风险等。