核心要点

行情回顾

1、过去一周，燃气板块下跌0.20%，优于沪深300指数的下跌0.59%，在131个行业板块中排名第50位，表现居中偏上。周内板块单日涨跌幅排名分别为29/131、77/131和63/131，走势相对平稳，显示出一定的抗跌性。

2、最近一周，燃气板块主力资金净流出4.22亿元，机构资金关注度有所降低。特别是12月31日，单日主力资金净流出达2.86亿元，资金流出迹象明显。

3、近期，燃气板块个股表现分化明显。美能能源周涨幅21.67%，领涨板块；胜通能源、百川能源等个股涨幅居前。而首华燃气、胜利股份等个股则出现下跌，跌幅分别为4.90%和3.65%。

4、截至12月31日，燃气板块市盈率（TTM）为37.92，处于近一年84.30的高分位水平；市净率（MRQ）为0.98，处于近一年13.22的低分位水平。市盈率较高，市净率较低，板块估值存在一定分歧。

宏观解读

1、我国自主研发的全球首台30兆瓦级纯氢燃气轮机“木星一号”机组实现纯氢发电并稳定运行，标志着全球首个30兆瓦级“电—氢—电”实证示范项目从蓝图迈向现实。

2、根据SemiAnalysis的深度报告，美国AI数据中心为满足算力需求，正加速部署现场燃气发电系统，包括燃气轮机、燃气发动机和燃料电池。这导致对天然气需求的快速增长，进而推动燃气行业的市场扩张。

3、受寒潮影响，法国用电需求激增，核电机组发电量升至近七年最高水平。与此同时，燃煤和燃气电厂发电量也有所提高，以满足额外的用电需求。

行业要闻

1、商业航天板块的强势表现，带动了燃气等相关板块的活跃。燃气板块上涨，主要受龙头股九丰能源的大涨带动。九丰能源日前表示，公司独家供应了我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭所需的液氢产品。

投资建议

1、关注技术革新带来的投资机会：随着全球首台30兆瓦级纯氢燃气轮机的投运和AI数据中心对燃气需求的增长，燃气行业正迎来技术升级和市场需求扩张的机遇。短期来看，相关技术研发企业和燃气设备供应商有望受益于设备销售和项目落地，建议关注在燃气轮机制造和技术革新方面具有领先优势的企业。长期而言，行业技术标准的提升和全球算力需求的增长将为燃气行业带来持续的市场空间，投资者可关注具备技术创新能力和产业链整合优势的龙头企业。

2、重视极端天气对燃气需求的影响：近期寒潮导致电力需求攀升，燃气发电量显著增加，凸显了燃气在能源供应中的重要作用。短期之内，燃气供应企业可能面临需求压力，需确保稳定供给，建议关注具有完备供应网络和应急保障能力的公司。从长期来看，气候变化引发的极端天气可能常态化，提升燃气发电的应急保障能力将成为行业重点，投资者可关注在基础设施建设和运营管理方面具备优势的企业。

风险提示

燃气行业可能面临宏观经济波动、政策变化和极端天气带来的供应风险，市场需求的不确定性可能影响企业业绩，投资者需谨慎评估相关风险。