事件：2026 年4 月29 日，康冠科技发布2026 年一季报。2026 第一季度公司实现总营收34.92 亿元（+11.14%）；归母净利润1.55 亿元（-27.64%）；扣非归母净利润1.61 亿元（-9.43%）。

2026Q1 创新类显示产品收入增速较快，利润端跌幅显著收窄。1）收入端：2026Q1 公司营收达34.92 亿元（+11.14%），延续良好增长势头；其中智能交互显示产品、创新类显示产品、智能电视收入同比分别+14.74%、+30.05%、+12.21%，出货量同比分别+26.00%、37.12%、4.17%。

2）利润端：2026Q1 公司归母净利润1.55 亿元（-27.64%），跌幅相较2025Q4明显收窄。

2026Q1 毛利率显著提升，费用率上涨致使净利率短期承压。1）毛利率：2026Q1 毛利率为16.16%（+2.80pct），或系公司成本控制及产品结构优化的成果。2）净利率：2026Q1 净利率为4.49%（-2.32pct），费用攀升与减值侵蚀利润，净利率承压。3）费用端：2026Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.47/1.89/4.17/0.84% ， 分别同比+0.29/-0.49/-0.31/+2.60pct，财务费用率涨幅较大主系受美元汇率波动产生的汇兑波动以及利息收入减少所致。

投资建议：行业端，传统显示深陷存量博弈，但“AI+细分场景”正催生结构性新机遇，差异化创新设备或成破局关键。公司端，深耕“AI+显示”，将大模型落地于办公、医疗等垂直场景，并依托自有品牌推动电竞屏、移动屏等创新品类高速放量；同时加码海外电商实现全球渠道本土化运营，持续优化高毛利业务结构。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为7.69/8.74/9.63 亿元，对应EPS 分别为1.09/1.24/1.37 元，当前股价对应PE 分别为19.06/16.76/15.21 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易摩擦及地缘政治风险等。