登康口腔披露26Q3 业绩，收入提速、扣非净利率创单季新高：

26Q1-3：收入14.25 亿元/+16.05%，归母净利润1.61 亿/+18.32%；扣非归母净利润1.47 亿/+32.43%。

26Q3：收入4.64 亿/+20.16%，归母净利润0.59 亿/+17.09%；扣非归母净利润0.55 亿/+32.54%。

盈利拆分：毛销差改善拉动扣非归母净利创季度新高26Q3 毛利率约52.4%/+6.5pct，高端产品占比提升拉动毛利率持续优化；26Q3 销售费率约30.8%/+5.3pct，主系抖音等渠道及旺季前置投放；管理费率约4.5%/-0.3pct；研发费率约3.2%/-0.6pct；毛销差约21.5%/+1.2pct；26Q3 归母净利率约12.8%/-0.3pct，扣非净利率约11.8%/+1.1pct，扣非净利率提升主系毛利率改善拉动，26Q3 达历史最高； 非经主系理财收益、政府补助及营业外收支基数影响。

投资建议：本次登康财报展现出高质量盈利态势，毛销差同比改善带动扣非净利率创单季新高，既体现公司双渠道增长动能与整体竞争力的强化，也反映产品持续升级下量价仍有提升空间，为费用端与盈利端打开弹性，增长质量突出。叠加新品迭代持续兑现，公司"五年收入利润翻倍"目标具备较强实现基础。我们预计26/27 年归母净利润2.2 亿/2.6 亿元，对应PE 约26/22 倍；经营兑现度持续提升，长期确定性增强为估值打开向上空间，同时公司作为高分红标的，高股息率构成估值底部支撑。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；营销投放费用管控不达预期；新品表现不及预期等。