本报告导读：

2023 年公司计提大额减值影响业绩，储备多部影片有望在2024 年及以后登陆影院，参投影片《飞驰人生2》已在2024 年春节档上映。

投资要点：

2024年重装启航，维持“增持”评级。公司2024Q1 参投电影《飞驰人生2》于春节档上映，获得票房34 亿元，待上映电影包括《传说》、《红楼梦之金玉良缘》等，期待值较高的《蛟龙行动》正在拍摄中。

考虑影片档期调整，故下调2024 年EPS 预测至0.20 元（-26%），维持2025 年EPS 预测0.38 元不变，新增2026 年EPS 预测0.46 元，参考可比公司估值，维持目标价10.66 元，维持“增持”评级。

事件：公司公布2023 年报和2024 年一季报，2023 年实现营业收入16.08 亿元（-20%），归母净利润-5.53 亿元（同比续亏）；2024Q1 实现营业收入4.40 亿元（-16%），归母净利润0.06 亿元（扭亏为盈）。

24Q1 业绩符合预期，积极开拓新题材新类型。公司的优势在于对新主流类型电影的深入挖掘，但随着观影需求的多样化，公司开始探索新题材的电影类型。已储备的项目包括动画电影《人体大战》、谍战电影《克什米尔公主号》、科幻电影《三星堆：未来启示录》、喜剧电影《狂奔的老爸》、金融题材电影《股市之狼》等。通过项目类型的丰富化，以梯队式生产保障各档期电影投放的连续性。

影院业务排名稳定。截止2023 年末，公司共拥有自有影城108 家，加盟影城16 家。自有影城银幕数共892 块，其中32 块IMAX 幕，17 块BONA ONE 幕，3 块CINITY 幕，20 块中国巨幕。2023 年自有影城实现票房11.37 亿元，在所有影投中排名第7。

风险提示：电影票房不及预期，电影上映时间不确定。