核心要点

行情回顾

1、燃气板块本周表现相对稳定，周跌幅为0.20%，优于沪深300指数的-0.43%，在131个板块中排名第97位。周内板块单日排名波动较大，最高排名32位，最低排名121位，显示出板块走势较为震荡。

2、本周燃气板块主力资金净流出2.48亿元，资金面整体偏弱。周前三个交易日资金连续流出，尤其是10月28日净流出4.22亿元。但在最后一个交易日，主力资金净流入4.70亿元，显示资金有回流迹象，机构关注度可能提升。

3、板块内个股表现分化，胜通能源、德龙汇能等个股周涨幅分别达到9.83%和8.96%，表现突出，成为板块亮点。而百川能源、九丰能源等个股则出现明显下跌，周跌幅分别为-7.86%和-4.89%。个股走势呈现明显分化。

4、截至10月31日，燃气板块市盈率（TTM）为39.68倍，处于近一年估值高位；市净率（MRQ）为0.72倍，处于近一年估值低位。这表明板块股价相对净资产偏高，但盈利能力有所提升，估值水平存在结构性差异。

宏观解读

1、1—9月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6691.0亿元，同比增长10.3%，增速较1—8月份加快0.9个百分点。这表明燃气行业盈利能力持续增强，行业景气度提升，为后续发展奠定了良好基础。

2、1—9月份，规模以上装备制造业利润同比增长9.4%，高于全部规模以上工业平均水平6.2个百分点。装备制造业的高增长对燃气行业的设备制造和升级起到了积极的推动作用，有助于提高行业的技术水平和市场竞争力。

3、1—9月份，规模以上高技术制造业利润同比增长8.7%，较1—8月份加快2.7个百分点。高技术制造业的快速发展为燃气行业的技术创新和应用提供了良好的外部环境，有利于推动燃气行业向智能化、自动化方向转型升级。

投资建议

1、关注城燃企业盈利改善机会：随着供暖季节临近，天然气需求有望回升，带动燃气价格上涨。同时，价格机制的理顺和成本优化将提升城市燃气企业的盈利能力。建议投资者关注具备客户基础和区域优势的城市燃气龙头企业，这些公司有望受益于需求增长和盈利改善。

2、布局具有海外气源的优质企业：国际天然气市场供给宽松，拥有优质长协资源的企业在成本和供应稳定性上具备优势。建议关注具有海外气源进口能力的公司，这些企业能够通过灵活调度和成本优势，在市场中获得竞争优势。

3、重视能源自主可控的重要性：近期国际局势变化带来天然气进口的不确定性，具备本土气源生产能力的企业将受益于能源自主可控需求的提升。建议关注拥有稳定国内气源的公司，这些企业有望在市场波动中保持业绩的稳健增长。

风险提示

宏观经济波动、极端天气变化及国际局势不稳定可能影响天然气需求和价格走势，投资者需警惕由此带来的行业风险。