公司发布2026 年中报，营业收入30.50 亿元，同比增长56.64%；归母净利润3.88 亿元，同比增长281.92%；扣非后的归母净利润3.72 亿元，同比增长324.60%。

智算业务和ICT 基础设施共同推动业绩快速增长。2026 年上半年，公司毛利率为39.52%，同比增加了15.12pct；净利润率22.16%，同比增加了12.85pct。分业务来看：行业终端收入11.68 亿元，同比增长了12.03%；ICT 基础设施收入4.86 亿元，同比增长58.33%；智算业务10.30亿元，同比增长245.51%，毛利率83.72%，带动公司整体毛利率上升；工业物联网收入1.66 亿元，同比增长14.33%；其他业务1.99 亿元，同比增长29.72%。

定增加码智算业务。2026 年6 月2 日，公司发布《2026 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟募集28.7 亿元，主要用于智算中心建设及运营项目。2026 年6 月22 日，公司公告同意公司及子公司向银行等金融机构申请增加综合授信额度不超过人民币60 亿元，总额度不超过人民币260亿元，满足公司生产经营、项目建设等资金的需要。公司公告为满足公司主营业务“智算业务板块”的布局需要，公司拟向多家供应商分批采购服务器及配套设备，总金额不超过人民币40 亿元。

发布Token 工厂。2026 年7 月，公司联合腾云智算、元川微重磅发布“Token 工厂”和全栈算力矩阵。目前，Token 工厂已正式开启试运营。

本次试运营首批面向企业级用户开放服务，深度适配GLM5.2、DeepSeekV4 Pro 等主流旗舰大模型。

投资建议：公司智算业务和ICT 基础设施业务均处于高速增长态势。预计2026-2028 年公司的EPS 分别为2.10/3.02/4.13 元，维持买入评级。

风险提示：智算业务不及预期；行业竞争加剧。