事件：公司发布2026 年半年报，1H26 实现营收10 亿元，同比+6.9%，归母净利润1.2 亿元，同比-8.1%，扣非归母净利润1.1 亿元，同比-4.0%。单Q2 来看，公司实现营收5.8 亿元，同环比+19%/+37%，归母净利润0.75亿元，同环比+19%/+80%，扣非归母净利润0.73 亿元，同环比+28%/+83%。

新产能爬坡制约业绩释放，Q2 盈利能力环比改善。报告期内，公司重庆生产基地、德国海外生产基地等相继建成并投入运营，公司整体期间费用率同比上升3.85pcts，进而使得公司净利润同比有所下滑。单Q2 来看，公司实现毛利率/净利率31.7%/12.8%，同比+5.3/-0.4pcts，环比+3.6/+2.1pcts，盈利能力环比明显改善。

分业务看，阀类及异形零部件业务成为核心增长引擎，上半年实现收入1.99亿元，同比大幅增长246.37%，主要系投资德国子公司及收购无锡泽根股权扩大该业务规模所致，目前公司该业务已涉及轨道交通、机器人、工程机械、电气能源、航空等领域。同时，外销收入达1.84 亿元，同比增长221.25%，海外市场拓展成效显著。

中长期看，公司依托在悬架弹簧、稳定杆等领域的核心技术，持续深化与比亚迪、吉利、长城等头部车企的稳定合作。此外，公司目前已布局墨西哥、摩洛哥、德国三大生产基地，并在德国设立研发中心，未来将加速全球化运营体系建设，为全品类出海及非车端业务拓展提供长期支撑。

投资建议： 我们预计2026-2028 年公司营收22/26/32 亿元， 同比+10.4%/+17.6%/+22.6%， 归母净利润2.8/3.4/4.2 亿元， 同比+2.3%/+20.6%/+24.1%。维持“买入”评级。

风险提示：新产能释放不及预期；原材料价格波动；核心客户销量波动；汇率波动风险。