公司公告2026 年半年度报告：1）2026H1，公司实现营业总收入65.87 亿元，同比下降1.57%；归母净利润4.19 亿元，同比下降17.22%；扣非后归母净利润3.82 亿元，同比下降21.62%。2）分季度看：2026Q1、Q2，公司分别实现营业总收入30.68、35.19 亿元，同比分别-5.37%、+2%；归母净利润1.72、2.47亿元，同比分别-24.16%、-11.59%；扣非后归母净利润1.44、2.38 亿元，同比分别-34.57%、-10.92%。3）盈利能力：2026H1，公司毛利率13.81%，同比下降0.37 个百分点；净利率6.6%，同比下降1.08 个百分点。其中，由于本期美元兑人民币汇率波动形成的汇兑损失同比增加，财务费用同比高增568.11%至0.97 亿元，是影响业绩的重要原因之一。

传统主业：通机短期承压，摩发稳健增长。1）通用机械业务：受贸易摩擦、行业周期波动及原材料价格高企等外部压力影响，上半年通机业务收入同比下降19.3%至29.43 亿元，净利润同比下降53.78%至1.71 亿元。面对短期压力，公司积极开拓亚洲、非洲及欧洲市场，并深耕工程机械、船用动力、水泵等细分领域。2）摩托车发动机业务：受益于海外市场需求增长及国内消费升级趋势，公司聚焦大排量、越野动力等高附加值产品，实现收入25.32 亿元，同比增长8.7%，净利润1.37 亿元，同比增长3.01%，盈利结构持续优化，表现稳健。

航空动力业务：市场拓展稳步放量，延续增长态势。公司航空动力板块上半年延续增长态势，营业收入与利润同比实现显著提升，其中子公司宗申航发实现营业收入2.14 亿元，同比高增205%，净利润4246 万元，同比扭亏为盈。核心驱动在于市场拓展的纵深推进与在手订单的加速转化落地。公司深度参与行业重点展会，借势展会平台高效推进市场对接与客户触达，为后续项目落地与业务规模化扩张积蓄了充足动能。

新能源业务：第二增长曲线加速兑现，AIDC 电源打开全新空间。1）储能业务：便携式储能产品成功完成北美市场首单交付，实现该品类在北美市场的商业化破冰。控股子公司东莞锂智慧公司积极把握AIDC 新兴储能场景发展机遇，稳步推进AIDC 供电保障系列产品研发与产能匹配，聚焦400V/800VDC区域的供电质量和不间断供电，向行业提供高可靠、高质量高压直流供电产品，作为公司储能业务布局的重点赛道之一。2）电驱动系统业务：公司纵深推进智能制造升级，实现发卡、绕线及控制器产线自动化迭代，发卡电机单线产出效率提升20%。研发端取得关键突破，EAS 全自动换挡及EI 集成驱动系统搭载“宗申快客”三轮车批量上市。3）氢能源业务：自主研发的叉车燃料电池系统已在3.5 吨与2 吨叉车平台实现小批量装机与常态化应用，在高强度、多工况的工业应用场景中展现出优异的稳定性与耐久性。

投资建议：1）盈利预测：我们维持公司2026-28 年8.9、11.0、13.1 亿元的盈利预测，对应EPS 分别为0.78、0.96、1.15 元，对应PE 分别为19、16、13 倍。

2）我们看好宗申动力传统主业具备持续增长的逻辑演绎，新兴业务如低空经济领域提供核心航发动力方案竞争优势显著、新能源业务在AIDC 供电保障领域取得重大突破，强调“推荐”评级。

风险提示：国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。