事件

近日，招商港口披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入161.31亿，同比增+2.41%；归母净利45.16 亿，同比增+26.44%；扣非归母净利40.47 亿，同比增+21.2%；基本每股收益1.81 元，加权ROE 为7.51%，经营活动产生的现金流量净额为80.13 亿元。

分红政策，公司24 年拟派发现金股息约18.43 亿人民币，每股约0.74 元（含税）; 全年累计分红1 次，约占当年度归母净利比例的40.8%。

若以年报披露日A 股的股价计算，分红股息率约为3.7%。

点评

公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。截至本报告期末，已成功布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等26 个国家和地区的51 个港口，是全球领先的港口投资、开发和运营商，位于全球港口运营商第一方阵。

2024 年，公司的港口业务板块，营收占比95.2%，毛利润贡献占比96.8%，是公司最核心的主业。具体业务量表现，情况如下：

集装箱业务方面，完成集装箱吞吐量19,516 万TEU，同比增长8.3%。其中内地港口项目完成集装箱吞吐量15,230 万TEU,同比增长8.5%；中国港台港口项目完成集装箱吞吐量602 万TEU,同比增长3.4%；海外港口项目完成集装箱吞吐量3,684 万TEU，同比增长8.1%。

散杂货业务方面，内地港口共完成散杂货吞吐量12.5 亿吨，同比增长0.4%；海外港口完成散杂货吞吐量925.4 万吨，同比增长33.8%。

投资评级

2025 年，公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，延伸港口综合业务，以质效提升促进高质量发展。我们看好公司的全球化战略稳增长，带来风险适度分散，同时也看好稳健分红预期，给予“增持”评级。

风险提示

地缘政治风险；经营管理风险；宏观经济波动风险；