10月29日晚间，招商港口(001872)披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入135.41亿元，同比增长6.11%;实现归母净利润41.69亿元，同比增长9.51%;实现扣非归母净利润39.15亿元，同比增长6.54%。公司营收与归母净利双增长，经营基本盘保持稳健。

7月以来，科技成长板块波动加大，市场资金持续再平衡，现金流稳定、分红可预期的红利资产受到青睐，港口板块正从传统防御底仓，被逐渐定价为兼具现金流韧性、全球供应链节点价值和长期配置属性的资产。这一背景下，招商港口凭借稳健的业绩，公司股价自年初至10月29日收盘累计上涨超30%，同期沪深300下跌超12%，相对收益明显。此次披露的三季报，为检验这一估值逻辑提供了最新的经营佐证。

扣非利润稳增，主业呈现韧性

前三季度，公司营业收入和扣非归母净利润分别同比增长6.11%和6.54%。两项核心财务指标基本实现同比例增长，凸显港口主业的经营韧性。而归母净利润同比增长更是达到9.51%，主要受益于对参股企业核算方法调整带来的非经常性损益贡献。

从成本端看，公司延续了近年来降本增效的良好态势。前三季度，公司营业成本同比增长2.38%，显著低于收入增幅;此外，财务费用同比下降11.19%，为盈利水平的进一步提升提供了有力的支撑。

财务结构稳健，现金流充裕

当前招商港口已逐步被市场纳入“红利资产”范畴，红利估值不仅看盈利能力，也要审视资产负债结构、债务压力与经营性现金流质量等，这些才是持续分红与稳定回报的底层支撑。

截至9月末，公司总资产2080.29亿元，较上年末增长1.47%;所有者权益合计1342.43亿元，较上年末增长2.24%。按合并报表计算，资产负债率约35.47%，较上年末下降约0.49个百分点，财务结构整体呈现“资产扩张、负债不增”的特征。

现金流方面，前三季度公司经营活动现金流净额57.54亿元，同比增长7.88%，增速高于营收增幅，造血能力持续增强。

此前，公司提出2026年中期分红方案，拟每10股派发现金股利2.00元(含税)，系首次实施中期分红，向市场传递出经营基本盘稳健、现金流充裕的信号。国海证券研报亦认为，公司各板块经营有望保持稳健，看好其持续分红能力。

综合来看，前三季度招商港口营收与扣非归母净利同步增长、成本费用管控有力、财务结构优化，叠加首次中期分红，公司作为红利资产的“底色”进一步夯实，有望为股东持续创造稳定的回报。