低利率环境下，市场不确定性加强，红利资产配置价值突出。市场不确定的情况下，因为有分红的安全边际存在，高股息有配置价值：2010年以来，在A股指数下跌的28个季度中，22个季度中证红利指数跑赢全A，占比78.6%。交运行业高股息板块股息率均高于当前国债收益率，截至2024年4月9日，股息率-十年期国债收益率中，高速公路约2%，港口约1.4%，航运约3%，原材料供应链服务板块波动较大。

资金面：24年以来红利产品规模加速增长，截至2024Q4，规模合计超1600亿元，其中红利ETF贡献较多增量；交通运输行业在A股及港股红利指数中占比较高，大部分红利指数中交运行业权重在10%以上。

公路铁路预测股息率大于3%、利润增速稳定的公司：宁沪高速AH、赣粤高速、深高速AH、大秦铁路、越秀交通基建、浙江沪杭甬、四川成渝AH、招商公路、中原高速、粤高速A、福建高速、深圳国际、港铁公司；港口预测股息率大于3%、ROE及利润增速稳定的公司：招商局港口、唐山港、上港集团、招商港口；航运预测股息率大于3%的公司：中远海能AH、中谷物流、中远海控AH、太平洋航运、海丰国际、招商轮船；其他子行业预测股息率大于3%的公司：建发股份、厦门国贸、中国船舶租赁、福然德、浙商中拓、中国外运、华贸物流、厦门象屿。

风险提示：国内无风险利率下行空间有限；航运景气度下滑；经济增速不及预期；居民出行需求下降；物流需求下降。